新年节前笔者是十足的乐观派，并且认定多头的“两大使命”会以很好的结果收场，然而在使命达成后多头依然恃勇向前的情况下，笔者感到了一丝担忧甚至恐惧，在2012年的最后时刻制止了追高计划而全盘转为持仓观望。2013年伊始笔者依然以谨慎为主，毕竟这几天反复强调过，随着公历的辞旧迎新，元旦以后多头的上升动力已经不那么迫切了，既然没那么迫切就容许调整存在，既然可能调整就可能以暴风骤雨应对之前的急速冲锋，这种现象并非没有出现过，2007年年初的例子只能算是那时强劲牛市的神话写照而已，看看2009年2月16日后的情形，我们就知道即使是独立牛势，也有我们完全可以避免的波段存在。

    究竟该怎么调，不是笔者说了算，而是市场说了算，首先近期总体消息面相对平稳（没必要为什么“事件”牵绊住思维），这给了多空相对高位交战充分发挥的空间。欧美方面，周一遭遇获利回吐整体回落，不过，由于全球监管机构宣布放宽并推迟执行新的银行业资本规定，银行股全线上涨（这也是资金看好中国银行股的一大缘由），欧斯托克600指数下跌0.4%，收报286.63点。该指数上周五创下自2011年2月以来的新高。在避开陡然大幅增税减支的财政悬崖风险之后，投资者至少在下个月之前不用为债务上限的摊牌表决感到担忧，华尔街可以仔细斟酌美国企业界的财报。U.S. Bank Wealth Management首席投资策略师兼地区投资主管Jim Russell表示：“盈利重要，但更重要的是对第一财季的展望。股票市场努力寻找清晰的讯号，但我们认为上市公司管理层会暗示10至12月这个季度的业绩增长放缓，因此2013年的开端也会放缓。”

    Russel在谈到即将到期的美国债务上限时表示：“鉴于华府局势，我们预计第四财季财报或许波折起伏，第一财季的业绩展望可能会趋于谨慎。”这种谨慎随即在“冲高”之后表现了出来，美三大股指全线收低，标普500指数在上周创5年新高之后回落。同样，恒生指数也在新年攻上23000点大关之后出现了“三连阴”并且跌破五日均线，近期国际市场因为“悬崖勒马”而冲高，又因为冲高过头而回落，其实也给A股前期的亢奋敲响了警钟，这点是有利于空方的。

    有利于多头的则是国内经济复苏形势总体仍在继续，上交所发布上市公司现金分红指引，多种措施奖励分红，虽然不是什么超级利好，也没有什么本质上的变革，但导向是好的，说明管理层继续处于温和释放利好阶段，这算是一种呵护市场的体现。由于IPO仍处于“没有明说但实际暂停”的状态，股市的基本融资功能受到影响，因此在IPO再度开闸前，完全可以预计管理层没有任何必要跟市场过不去，更不用说亟待走出二次探底局势的经济了，所以国内方面的偏暖应是常态，这有利于多方。沪市B股接力改革，上柴股份或率先试水；工信部将加速光纤入户，万亿投资将启；第三批可再生能源电价附加资金补助目录公布；全国卫生工作会召开，新农合筹资标准将提高至340元；水利部发文推进水生态文明建设；去年获批城轨总投资近一万亿元；中国国际服务外包产业规划发布，到15年总量850亿美元；新版基药目录已获委员会审议通过；宝钢钢材出厂价三连涨；汇金连续五季增持银行股，尤其是去年四季度累计增持工行股票2.07亿股，为史上第二大力度都是明显的好新闻。

    但这种利好能否刺激相关板块“无限制”的走强呢？就拿B股来说，2012年，B股市场出现了一些新的动向，打破了该市场沉寂已久的平静：有些B股类上市公司大股东增持股票（如陆家嘴）或上市公司回购股票（如长安汽车、鲁泰）、伊煤B到香港市场发行H股被批准，而深中集B成功转板到H股市场让投资者看到了更多的希望。从估值水平看，B股估值水平最低，A股居中，H股市场估值水平最高，B股市场的平均价格是A股的50%，而H股价格比A股高10%-25%，因此，从理论上来说，如果所有B股都成功转为H股的话，就存在一倍以上的溢价空间（当然估值水平仅仅针对成熟蓝筹股而言，不过对指数而言，大动向也主要只取决于蓝筹股）。在转板及其他有关B股改革的预期下，B股“一飞冲天”的第二春其实已经来临。今天沪B指数再度跳空上冲2%有余，为连续第15根阳线，端的是好猛！但如此勇猛难道就不受“技术指标”的制约么？看看之前涨势同样不落下风的深B指数就知道了：在先行出现跳空大涨后今天深B冲高遭遇回落，高位顶迹象明显，这难道不同样给A股以极大的提醒甚至警示么？

    所以新年以来尽管外围利好频传，兄弟板B股也是连战连捷，但最重要的上证指数却暂时在2300点下方止住了脚步，周一高点低于上周五高点，今天高点又低于周一高点，盘中甚至一度跌破五日均线，收盘形成了标准空方炮姿态。2300点以上的阻力到底有多大？今天先不做过多的解释，至少我们明确一点“没有量能的持续放大，没有经过充分的蓄势整理等待筹码平均成本跟上”，是很难快速突击的。这就是昨天笔者强调“调整”的原因，但节前笔者又说过，这种洗盘是“强（烈）”的也是“强（势）”的。多头知道2300点难以逾越，但又不愿意全盘调整折了大军士气，怎么办？这时候的最好办法就是“结构性行情”，比如今天银行趋弱，保险补缺，但小盘股精彩纷呈，看起来大盘涨幅不多甚至还在调整，但板块个股倒是牛气冲天，这就是所谓的“压着大盘涨个股”。在这种局面下不能说多头就没有表现，但也不能说空头就被彻底压制，后市指数在机遇和阻力同样显著的情况下，会更多的以“时间换空间”的方式运行，这里所说的空间不仅是指以后第二波行情“能走多远”，更是指现下个股的“活跃空间”，毕竟赚钱效应继续的话我们账户的增值空间也在继续，了解了调整是这样调的，之前过度谨慎的心也可以重新安下来了。行情差的时候虽然知道希望就在前方，但仍要关注自己的手；现在则恰好相反，有隐忧，但谁又能找到哪天没隐忧呢？既然热点迭出就应该坚定操作，把握好轮动机遇，这很可能就是全年第一个也是最重要的一个“黄金时期”。

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