上周四随着新班子的尘埃落定，多头本来试图在当天的低开过程中营造高走的“新官上任三把火”行情，遗憾的是这样的火苗未能得到大多数筹码的支持，最终折戟五日均线。微观层面看多头的反攻气氛愈来愈微弱，不过宏观面新官上任后的“新措施”已经开始到位，虽然这和之前的预期动向是一脉相承的：财政部公布红利税新政：持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。从管理层的用意上讲，此举目的在于鼓励长期投资，抑制短期炒作，个人投资者持股时间越长，税负越低。看起来短期内对市场不会造成太大影响，长期则是实质利好，但笔者在当初CPI迭创新高时就说过“这反而是利好”（结果现在CPI涨幅低了股市也低了），现在同样要反其道而行之，证明此消息对当前市场其实利空效应会明显更强一些。

    理由其实说来也直白：红利税本来就是个怪胎，有重复收税之嫌，分红的同时，股价也做除权处理，真要较真的话，从某种意义上讲，等于是分红越多亏得越多。因此实际情况很难达到管理层所期望的效果。此番这一政策，对于持股超过一年的股友来说，确实红利税降低了5%，对于持股一个月到一年之间的股友来说，没有任何变化，而持股时间低于一个月又想参与分红的话，税负反而提高了一倍。大家都清楚，A股散户行为较多，短线投机盛行，看看那些稍微有点行情有点血色有点气息的个股的换手率，完全是短线行为居多，尤其是那些明星股强势股，更是击鼓传花的态势，对于这部分短线投资者来说，如果参与分红，反而损失更多，看是减税，实际上是从10%又提高高了20%，利空性质更强。要培养长线投资的理念，还不如从打造更多“可以长线持股”，安全边际较高的上市公司入手，倘若A股全部都是贵州茅台，格力电器当然没问题，但实际情况是浙江世宝这样的走势占了大部分，仅仅靠制度去强求而非“良币驱逐劣币”，那只能是舍本逐末。

    若从趋势看，长线持股更是无从谈起，即便真的想长期持股，也仅仅是省下红利税的5%而已，现在又有几家公司的股息率超过银行利息的？最近几年来看，随便选个时间点算起，一年多下来，有涨幅的个股跟跌的面目全非的个股比起来，完全不成比例（原因就在于大部分A股没有那样的竞争力和防御力，估值很容易受到影响）。真要让利于股民的话，免除红利税和印花税、强制分红、做好退市措施、把好上市之前关卡为正道，但办得到么？又舍得么？这一政策，无法刺激投资者长期持股，而对于短线投机又有抑制，只怕接下来会地量复地量，交投清淡。实际情况其实和我们所担心的几无二致，周一按道理是一个营造“开门红”的良好机会，但上周的弱势极大的挫伤了投资者信心，行情做空比做多轻松太多太多，自然是“开门黑”更容易看到一些，同时既然是弱势趋势，那么市场也就不会把明年元旦起开始的股息红利税新政看成是什么利好，而会认为是影响短中线交投人气，不利于价格发现的利空来对待，全天成交金额能不能过300亿现在都成了绝对的饿疑问。

    尽管外围随着美三大股指上周五的反弹，开始认可财政悬崖的首回合谈判上传出的乐观言论“奥巴马表示他能够与国会就财政预算问题达成协议”的利好，MSCI亚太指数上涨了0.9%，为连续第二个交易日上涨，创自10月17日以来单日最大涨幅，相信今晚欧股也会同步出现跟风上涨。但我们对近一段时间港股的强势与A股之间的反差早已司空见惯，A股当前面临的问题大多来自自身，因此独立性有点“雷打不动”的意思。早盘受到红利税新政抑制短线交投的限制，游资的心态被封的很死，导致热点完全无法跟上，美丽中国概念虽仍有发挥，但只是个别品种而异，无法带动“美丽股市”，部分强周期个股（资源基建）和券商有所表现，但涨幅在第一板中都难以见到多少，要知道第一板的最后涨幅已经只有3%多了。相反弱周期个股的“走弱”却比强周期个股要直接猛烈的多，跷跷板杠杆明显偏向做空：白酒股在跌幅前列可谓是“十分耀眼”，虽然连续三个交易日没有10%的跌停出现，但空头的“不跌停”其实换来了“不停跌”，这是大家都心照不宣的事实。

    不仅多头和空头之间维系平衡的“跷跷板”显得杠杆作用有些明显失衡（按理来说弱周期和强周期应该形成均势抵消，但现在明显是弱周期股领跌态势更强一些，等到强周期遇阻回落时，那遇阻回落的力度恐怕又大于探底反弹），不同指数之间的失衡拖累也仍在继续，沪指依然死守住两千点不放，但洋河早已拖累成分股走低，使得深成指再创年度新低，创业板同样顺利刷新上周的低点。此时既然红利税这样的政策都能够被市场用实际行动理解为“利空”，就更不用说整数关的心理安慰和美丽中国概念的再回锅了，甚至我们可以说，随着个股的趋势愈来愈趋向弱化，美丽中国概念本身也会逐渐被孤立，从迎合政策的龙头板块，逐渐变成游资不得不“自娱自乐”，在拉高中随时准备出货的“心病”，不能带动促成“美丽A股”也就没什么意外了。纯粹地量仍在继续，部分主要股指新低仍在继续，下降通道仍在继续，则我们的“明哲保身”策略也应该继续坚持，选股工作可以逐渐随着探底的进行展开，但绝对不应该被题材热点所引诱而过分的冲动。

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