出现漂亮的筑底反弹究竟需要怎样的量能？不是光见到地量就可以见猎心喜，毕竟那只能说明多空双方进入暂时的“和平停（和谐）火期”，并不能说明新援马上就要来到，若地量之后还有地量呢？所以往往是量能开始增大了，才能确认之前的量谷的确成立。放量固然好，也要看怎么放，如果是孤零零的锥形放量上攻，没有后续相应说明这样的力量也是散兵游勇（抱歉，下跌是不需要放量的，无量照样可以慢慢跌，因为退出比介入容易），今天早盘就带有这种现象：高开后猛烈下挫，但多头出现抵抗动作，但很可惜抵抗老是用孤量来抵抗，这样的抵抗就不具备持久性了。

    其实上述已经基本道出了市场想要迅速向上收复失地所面临的最主要，也即第一大障碍——量能，没人愿意买，再好的戏也出不来。有股友肯定就说了，郭主席上任之后不是一直在推行新政，引导长期资金入市，27日更是有新闻透露多部门（财政部、国税总局、保监会和人社部，当然也包括证监会）正加紧拟定针对企业年金和商业养老保险的税收优惠政策，可能采取税收递延型方案，争取在年内出台；证监会有关部门负责人不也表示正与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面措施么？仔细解读新闻文本不难发现两点：1.发出消息用“日前”，这是一个模糊的时间概念，表明“积极稳妥推进养老金运营”并非为了救市；2. “积极稳妥推进养老金运营”的侧重点在于“积极稳妥”！因此，风险较大的A股市场可能不是养老金运营的主要投资渠道，即使有部分资金进入股市，一方面要考虑比率，一方面要考虑时机，什么时机？自然是宏观经济顺利“着陆开始反弹”的时机，养老金既然是救命钱，盲目为了救市而投资亏了谁来负责？谁敢负责？

    这就又谈到了昨天所说“全球经济步入过冬期”的问题，具体细节部分昨天已经“罗嗦”了许多，请有兴趣查阅的博友自行参考。刚刚进入6月份，各商业银行提前开始筹措资金以应对银行业半年度指标考核。于是，货币市场利率开始大幅攀升。这不仅说明货币市场资金吃紧，更现实商业银行流动性依然十分紧张。从最近一段的情况看，商业银行存款流失一直在持续，这也是中国储蓄存款不降反升的重要原因。现在看，几乎所有商业银行的存款利率已经“一浮到顶”，全部采取上限利率，而实际形成了利率不降反升的格局。贷款利率一样如此，尽管下调了基准利率，但由于贷款利率上不封顶，所以，在商业银行流动性紧张的情况下，贷款利率并未因降息而回落。由此看来当前基本面难题不仅仅是在于三驾马车方面出现了问题（一方面强调拉动内需，一方面加息压制内需，注意这里的“加息”是指明降暗升），而且推动三驾马车的基础燃料“流动性”也继续两难中，商业银行愈出现资金的“饥渴”，就会愈把当前实际利率带向与利率市场化实际相悖的“双提升”当中去。这就既解释了第一问题：为什么股市这么缺钱？也解释了第二个问题：为什么即使有钱大资金也不敢在此时投入股市？

    那么资金面和基本面这两大障碍横亘在多头面前，已经足够解释为何指数连五日线都压不过去，麻烦就麻烦在还有“个股面”，微观层面这第三大阻碍，由于宏观政策错配两难导致的滞涨预期继续，因此强周期股在动力煤价格崩跌之际出现了连锁性的大幅回落，一旦有一只个股创出年内新低“破箱体下沿”，那么造成的恐慌力度都是显而易见的。现在是什么情况？我们已经看到了水泥（冀东水泥）的主跌浪，今天又有电气（东方电气），矿山机械（天地科技）的加入，钢铁（凌钢股份）甚至早已不用多提，当包钢稀土也在连阴做头（意味着最后一杆资源股旗帜倒下），海南股开始封不住涨停盈利盘大肆出逃，大消费股中都有优质龙头延续下降通道（合肥百货，是否证明内需堪忧？）的时候，是否说明主力尚在其中，多头能够拉抬的品种已经少之又少？

    遗憾的是，这批个股（昨天点名了几只）大部分都在周三“涨过了”，本来数量就很少，况且质量还不好，这就是今天多头面对的情形，不说是“无米之炊”，至少是“少米之炊”吧，所以还是得靠沱牌舍得，加加食品，康美药业这些老牌“入口”防御性品种，要不就是皖能电力这样受益煤价大跌的品种。强弱周期个股的走势差异，已经不是如同上周那样仅仅是简单分歧，还能构造局部行情而已了，而是强周期破位已经实质性开始动摇中线资金信心，因此微观面的障碍看似最容易解决，不值一提，其实它却构成了多头上攻的最大掣肘。也就是在这样一种做空惯性气氛的带动下，午后上半场的“盘中反弹”成为过去时的好戏，深市开始转跌，沪市也开始逼近午评时提到“非保不可”的2200点整数关口。此时中国石油开始继续拼死护盘，可又有什么用呢？别忘了今天你还是创出波段新低了（果然最后三分钟中石油一撒手，沪指就迅速跳水击穿了重要整数位再创波段新低）！如此走势是典型的重心下移行为，在资金面，基本面和微观面三座大山压制下，多头上攻可谓是难上加难，而由于这层窗户纸最终已无奈被捅破，笔者之前所说的“周五到下周一的向下变盘期”就将打破目前的中继横盘震荡正式开启。面对着严酷而又不得不接受的现实，必须再次提醒认清当前多头的“真实实力”，量力而为做短线，实在不行就等待比幻想指数在此处出现“筑底奇迹”要安全得多。

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