不管是把去年四月以来的中长期下降趋势上轨设定在2330点还是2350点，我们都必须承认，昨天市场午后的多头“灵光乍现”实际上已经对这条趋势线形成了极为有效的攻击甚至可以说就是突破（当然今天看就更没问题）。当然了，这条线只能算是“中长期下降趋势线”，另外一条真正的“长线下降趋势线”，即由著名高点3478与另一个也很突出的高点3361构成的连线：后来遭遇假突破，就是2319以后摸到的高点3186，所以，趋势线也就应该相应地改成3478与3186的连线。大盘在这条线的下方已运行了两年半，还不知道将要运行多长时间，因此，这条趋势线才是真正的长期下降趋势线。目前我们还看不到市场在两年半后突破这条线的希望，所以不应该有什么“反转”的言论，但这也并不重要，因为本来我们看目前的走势就是“中级反弹行情”，盯住眼下的前一条趋势线就够了。

    对当下而言，影响市场突破站稳趋势上轨的核心讯息，自然就是今天要公布的CPI数据。这个时间窗口笔者也是已经说过多日，因此相信各位股友应该对数据各有各的预期。结果应该说数据是并不很尽如人意的：CPI超出预期0.4个百分点，全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%，环比上涨1.5%，创3个月新高；全国工业生产者出厂价格（PPI）则同比上涨0.7%，环比下降0.1%，创26个月新低。换句话说，人民的消费成本在提高，公司的产出收入却在不断降低，等于是两边都没有好日子过。结合近期用电量和工业增速负增长或者可能下滑的事实，紧缩政策非但没有把CPI降下来，反而将PPI“逼下去”了，政策“不灵活”，“没有前瞻性”的后遗症已经在今年持续完全显现。不过就是在这样一种情况下，市场却悄然实现了“快要突破”的走势，看来并非是经济数据预期较佳才让资金放下心来，那该怎么解释呢？昨天小栏对此也有进一步的说明：本轮的上涨行情似乎找不到很直接的上涨因素，没有特别的利好政策，甚至利好的预期都不明显，还出现上市公司业绩快速下滑和外资规模性撤出等不利因素，股指不跌反涨，原因到底是什么呢？归根到底在于流动性直接或间接的改善。在中国证券市场上，上半年的行情多是好于下半年，多数是因为上半年的放贷的情况比较好促使流动性较好所致，下半年资金回流实体压力大，股市上涨的压力就大。2012年的开始就意味着流动性的改善，加上2010年和2011年连跌两年的“超跌反弹”的要求，形成了当前上涨行情，也可以看做一种修复性的上涨。

    所以“修复”成为了目前行情的关键词，也许短多之后还有中空（参看笔者对2012年运行节奏的预测），但现在就是“短多”没有改变。当然，我们也必须看到，CPI新高PPI新低也都有“情有可原”的因素在其中，PPI继续走低与国际需求量的下降有关，这点没有疑问，BDI指数更加惨淡的走势可以证明国际需求的总体疲软，还好美国股市已经呈现出“一股独大”的情形，有助于恢复全球经济总体状况。CPI的因素就更不用多说了，与双节因素极度相关，毕竟今年的春节几乎全部在1月份，而CPI统计的是“同比涨幅”。而去年春节是再二月份。也就意味着如果说一月份CPI出现一定的抬头的话。二月份数据出现大幅下滑将是必然的事情。不争的事实。而CPI一旦出现趋势性的持续回落，降存准的预期也将更大。别的不说，相信春节期间的“消费”，“涨价”热潮你我都还有印象，这节日还没过去几天呐！所以我想也正是因为1月数据的“不乐观”反而可能会衬托出2月数据“会比较乐观”，因此市场也并没有被数据本身的不尽如人意给打倒。

    境外方面，周三美国股市小幅收高。希腊迟迟未能就财政紧缩达成协议，欧洲央行正在考虑是否接受以低于面值的价格置换所持希腊国债，令投资者态度谨慎。芝加哥Harris Private Bank公司首席投资官Jack Ablin表示，“我猜我们正在等待希腊‘理发’(即接受国债价值减记)的消息。我们没有什么经济消息好谈的，企业财报也屈指可数了。没了数据，人们就按照情绪来行动，而现在市场情绪相当低迷”。美三大股指继续维持“碎步攀升”的强势轨道，给了世界股指不少的信心，恒生指数即使今日调整也幅度不大，同样如之前叙述的那样，会在一定程度上封杀沪深股市的下跌空间。因此我们看到尽管统计局在盘前就公布了悲观型数据，但指数并未大幅低开，而是小幅探底后保持了一定程度的强势，在五日均线处稍作整理就企稳开始了波段上冲，只不过这种上冲自然不是乐观派想象中的“加速上扬”，而是呈现一种稳中带强的局面。一方面，小盘股强势补涨成为今天贡献赚钱效应的主要力量，另一方面，“五朵金花”则跟随港股回调，使得主板指数“一步三回头”，仍对2350点区域“有所留恋”。

    诚如潘益兵兄所说：其实无论CPI增速是否会跌至4.1%之下，短期内央行会否下调准备金率，对市场来说都不是最大的问题，虽然流动性并未到泛滥的地步，但在每日沪市成交量千亿元级别之下的情况下，流动性并非最大的问题，而在于信心，在于市场和管理层给投资者参与的信心，只要做多情绪激发开来，光是存量资金，就足以让市场震荡走高至半年线之上。不管怎样，去年底断崖式单边下跌的市况已经消失，赚钱效应逐步取代了亏钱效应，轮流上涨逐步取代了轮流下跌，无论是二部分还是八部分，个股年后都有了相当的涨幅，一批个股从底部上来已经超过50%，参与者至少有了赚钱的机会，市场至少算得上是一个平衡市了。这种平衡市道，带来的是更多的操作性，但同时我们也别忘记了，平衡市道不等于市场就要加速上扬，不管是经济数据的疲弱预期，还是龙头热点需要休整引发的轮动（既然有小指数撑起强势，那么大指数应该在这里进行适当的整固），都是加速上行难以成行的原因。预计在量能有效放出的情况下，昨天的巨阳自然不会成为什么“夺命长阳”，但也难以成为刺激市场肾上腺素上升的标志杆，之前既然主力已经能够把“进二退一”或者“进三退二”的舞步操控的游刃有余，在讯息面多空皆有的情况下，显然这么做是最“节省”也是最“踏实”的。认准目前行情进退的节奏，升平降的节奏，乃至二八轮换的节奏（譬如今天就应该去把目光投向滞涨小盘股），会对我们的操作带来极大的裨益。

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