三连阳之后遭遇了两连阴，看起来市场近期的表现算是有些令人失望，但仔细看看不难发现，上证指数两连跌的总幅度并比不上离它们最近的两连涨，和之前强劲的阳吞阴比起来更是具有相当的距离。在这种情况下市场频繁出现抵抗式的下跌，只能说是近期利空因素较多，处于“多事之秋”而已，且看李茂林先生为我们总结的利空：1、道琼斯及原油期货的下跌；2、地方债风险“蔓延”主力打压银行股；3、大中城市楼市环比上涨：6月份多数大中城市环比上涨；限购预期陡然增加；4、惠誉警告35家中资企业，尾随穆迪“唱空中国”。5、创业板“顶真”半年线出现几乎必然的回落。在诸多因素下，多方不得不再次做出让步触发必须出现的调整，对我们来说衡量调整性质的因素还是那老几样，最重要的就是看有没有“恐慌气氛”释出。

    债务危机值不值得人们恐慌？我们说担忧一定有它的道理，比起欧债危机发生在经济比较薄弱的几大国家而言，对全球金融市场控制力极强的美国如果“后院起火”，那显然不是我们愿意看见的。尽管标普和穆迪都将美国主权债务信用等级调至负面或列入观察名单，但它们并未对美国真正下手，标普给出了90天的观察期（自家人肯定要留情面的嘛）。但我们看到另一家独立评级公司――魏斯评级公司真实下调了美国的主权债务评级至“C-”级，魏斯从今年4月份开始追踪研究美国主权债务，并给予美国投资级“C”评级。魏斯称：虽然美国在债务负担、国际稳定性以及经济状况等方面得分不高，但它有能力在国际市场获得融资。但这次魏斯把美国主权债务评级从“C级”降至“C-级”的情况就大不相同了。这个“C-级”大约相当于标准普尔的“BBB-”以及穆迪的“Baa3”评级，均仅高于“垃圾级”一个等级。由于两党方面对于债务问题的解决方案存在着巨大的分歧，因此伯南克不得不被迫“留出后手”，即美国真得发生债务违约，那美国国债势必遭受大规模的抛售，这时的美联储必将成为最后的接盘者，大量吃进美国国债，以维护利率保持在“理想水平”，这和QE3其实并无二致。而且简单的预测也可以大约知道，QE3的规模将远远大于QE1和QE2，甚至超过其总和。此时将可能造成输入性通胀的后果显然就十分可怖了，到那时候即使我们不想接受也得承认大宗商品即将再次步入云霄的事实。所以市场在近一阶段出现了对核心估值风险偏好降低的举动（至于八股，它们可以算作游离在系统之外的），港股方面的中资品种甚至跌的更凶，致使溢价指数依然在向上攀至阶段新高。这些都会是制约市场上行的关键性影响。

    不过也正如麦氏理论所说，要能够认识到当前所具有的客观结构特征，而并不是去寻找任何外在的理由，否则很容易让自己陷入困境之中，不能自拔。依照客观的技术结构来看待指数的波动，那么就不应该会惊讶于指数再度压回的行为，特别是向下再回撤到60日均线处，几乎是必然的技术行为。上午和下午盘面的两次探底，上证指数均是在60日均线（2790点附近）得到了坚实的支撑，这也是为什么笔者划定界限时把这里作为下界的理由。由此可见，市场的压力和支撑并没有因为外界可能产生“巨大危机”的恐慌而发生改变，对上证指数而言，这里依旧是对2800点处反复震荡以寻求对2850点区域迈进突破的过程。很显然，这种强势已经不是上涨初期那样的纯粹修复行情，而转为了强势震荡，但我们也都知道，真的突破2850点行情性质又会大不相同，而现在的大环境显然还不“完全”支持，所以市场如今做出这样的走势，也算是在相对弱势中寻求“相对强势”的过程，已经实属不易。

    观察午后走势的细节也是如此，小板个股在环境不好的情况下回调比较剧烈，只要没有多少资金愿意半途“截杀抄底”，那么获利盘是乐得一冲再冲的，于是市场再现回调走势，按理来说这几波应该完全可以演化成“跳水”甚至直接就来个破位中阴的（上周二正是如此）。但正如笔者在上周收评中所说的那样，大盘震荡驻足不前不代表个股没有表演的动力，上午的焦炭，下午的太阳能，棉纺类个股都是在市场集中的亮点。而在深成指方向迷惘，部分成分股如家电，机械类出现杀跌的情况下，又是万科挺身而出率领指数上攻。不管是相对八向性个股的表现还是二向性个股的护盘，还是能够体现出调整中之前一直关注的“恐慌气氛”并没有释出的强烈迹象。一方面是因为跌幅居前的个股，跌幅并不大，大多数跌幅在4%左右（午后虽然出现了一批5%的，但并未成为主流）。另一方面则是因为市场并未出现跌停板的个股且权重股相对稳定。因此在杀跌动能不足的情况下，我们还是维持之前对指数区间震荡，可以继续稳定的做高抛低吸策略的判断。

    若从量能来看，本次“黑周二”和之前又有着一些区别，上周的黑周二呈现放量下跌，而本周则是缩量，这是因为上周的黑周二市场处于主板市场领跌的状态，多空双方在主板指数“破不破位”的问题上争斗激烈，杀跌盘和抄底盘均大量涌出，所以才有了随后的“阳吞阴”，因为市场在“相对低位”显示出了良好的承托能力，反而当时的小板指数并没有多大跌幅，只是放量在低位企稳而已。本次则不同，领跌的为两个小板指数，如果它们快速回落，其破位的意义没有主板那般强烈，并且获利盘的抛售欲望也远远高于主板，此时若还是放量回探的哈，只怕是在证明“相对高位”处杀跌猛烈罢了，相反，主板指数并非做空重灾区，它们如果呈现缩量状态则还可证明卖方动能并非太强。因此本周三几无可能再收出上周三那般惊奇的表演，相反，这一次企稳要靠的是做空动力的逐渐衰竭，这其中今天市场的二八偏向就有着不错的指导性。不难看出，今天的做多热点主要活跃在600和000打头板块居多，不管是题材股还是权重股，市场都有意在让主板个股有意无意的承担龙头状态，结合一批权重股如金融，石油（中石油技术指标明显出现底背离迹象）仍处于超卖情形或者收敛三角形的下轨附近面临强劲支撑，我们应该可以知道这种重心的偏移使得市场收出红周三的期望将落在一二线权重股的身上。

    其实从周二的市场我们已经看到了部分“非H股挂钩”权重股的努力，如前面提到的煤炭，地产，以及铜陵有色引领的铜股等等，这些都是典型的重心由“八到二”的偏移，也是希望所在。鉴于市场目前的大环境并不支持权重股的过度“指数繁荣”，因此周三企稳回升的概率在市场已经连续确立“适度回调”后较大，但也不会有过于夸张的涨幅，一切只为了“抗跌”坚持住强势，维护目前的拉锯震荡状态而已。不过既然一切都在为了企稳回升做努力，那么二股在此时适当的“恢复元气”也绝非坏事，一切只为了挺过八股的主动调整期。一旦八股正常调整完毕确立了空方“衰竭”状态，按照笔者昨天给出的表格来看，中报行情显然还远远没有结束，因此这一期间依然是短线客的最佳舞台（中线客自然继续持优质股无二话），要么是适量参与一些二线蓝筹股的超跌反弹，以及特定题材的强势表演，要么趁八股回调之机暗中吸纳优质小盘股等待它们的第二波表演，相信都会是不错的选择。

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