端午假日期间，最引人关注的焦点还是央行是否会动手进行调控，假如调控了力度又会是如何（普遍以“加息25个基点”作为标准进行衡量）。非常有趣的是，在以往认定央行不会有所动作的时候，政策面往往出其不意进行异动，打市场一个措手不及，而这一次我们普遍已经把调控当成了“必行之事”，假期内却不见任何公告出现，反而是结结实实扑了个空。看来在持续的紧缩给市场带来杯弓蛇影式的惊吓之后，政策面也意识到该是缓和一下的时候了，如6月3日中国人民银行发布《中国金融稳定报告(2011)》，其中提到了“2011年需做好包括实施积极的财政政策和稳健的货币政策，注重从社会融资总量的角度衡量金融对经济的支持力度等几方面工作”。虽然现在再提“积极的财政政策”在实际紧缩的格局下等于“空谈”，但这类“嘴上胡萝卜”对市场本身未必没有安抚性质的作用。

    尽管期待中的利空大锤并没有出现，但我们仍不能对后续的紧缩“放松”产生多少期待或者放松警惕。首先我们要看到的是，当前经济发展中所出现的老问题如房价问题，转型问题依旧存在并且总体上没有大的改观，这就使得假期间虽然没有名义上的利空出现，但隐性影响依然不可小视。如国土资源部对土地市场的监控范围正在继续扩大到全国所有县级及以上城市，市场开始担心“住建部房价监控范围扩大，三四线城市限购或启”，再如“卖股卖地卖项目房企资金链进入预警区间”，再如“端午节北京楼市成交下跌七成”，无不体现出楼市寒意乍现，甚至可能更寒，这当然可能对地产股构成压力。此外，国务院表示，要推进场外交易市场建设，研究建立国际板市场，进一步完善多层次资本市场体系。国际版的确定运行对早已对此并无正面回应的A股市场继续施压。南方地区的旱涝急转也使得今年CPI前景再度蒙上阴影，并且此则消息也无助于提升水利板块的股价水平，反而因为游资认定“旱情可以得到缓解”，水利板块因此急转直下，除了中工国际和国统股份两家仅仅有名义关系的个股之外，“水利建设”板块全面下跌也会给热点的持续性带来一定影响。

    不过好就好在，大调控没有出现使得市场的心态总体没有发生大的波动，维持在平稳的状态，虽然在假期内欧美股指继续下跌，尤其是美股出现了阴跌破位的迹象，这也带动了亚洲其他国家和地区的股指开始缓慢走弱。但不难看出，A股在整个下跌过程中处于“领先”地位，那么随着背离信号的持续来临，止跌也应该是“领先”的，并且在上周四探底强行企稳+最积极信号，上周五又恢复上涨状态的情况下，市场已经出现了多头敢于对空方“叫板”的情景。那么只要市场的整体情绪依然是维持周线级别的反弹仍在持续的状态，指数也就还有回升的动力，此点没有疑问。实际走势方面，低开之后的缓步上涨和迅速翻红，所有指数均能够收复短线的重要分水岭之一10日均线是市场延续强势的重要特征，而这一特征的主要来源还是八股尤其是中小板的止跌——早盘399101最大涨幅超过0.7%，收盘涨幅也维持在0.5%左右，下跌3%以上的个股仅仅20余家，涨幅超过3%的个股却大于100家，市场温和做多的迹象非常明显，这点并不需要再去过分的提及。

    而出现这种情形的原因笔者也做过很多解释，即“反弹周期还可以并且有理由继续”，以上证综指和中小板综指而言，日线J值在超卖之后目前仅仅来到了中值位置，表明整体反弹气氛依然浓厚。不过尾盘的放量小挫也给我们敲响了新警钟，那就是在002打头个股企稳的同时，300个股以及其引领的创业板指在早盘算是唯一的“下跌异类”，它们和之前笔者所说的水利抗旱板块的“倒戈”（包括一批上周已经出现连续反弹，机构在低位回补的个股今天也明显开始进行震仓）将是不可小视的盘中空头力量，即使可能不会让指数出现多少跌幅，也要谨防此二类个股拖后腿干扰赚钱效应。总体来看，能够出现温和的连续阳线已经符合节前所说的反弹轨迹（二平八涨），也基本符合我们在“调控落空”的情况下对大盘后续表现的预期，即“还能反弹，但别指望太高”。实际上市场也并没有脱离2700-2770点这个大区间内的波动，应该说离选择方向尚有一定距离的情况下，多空双方均有局部的表现机会（如上述的盘中拖后腿现象）。不过总体来看不会对指数造成大的影响，我们仍主要提防操作上的短线冲动即可。
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