五月来临标志着气候已经逐渐进入夏季，不过在气温逐渐火热的情况下，笔者却对行情的火爆“冷眼相待”（中长线不会也不可能在这个位置失去信心，但短线必须要磨蹭一下再考虑上攻了），一个重要的原因就在于四月的“无奈轮回”确定的不是“底点”，而是“顶点”，确立的不是某个位置的支撑牢固性（譬如之前提到的下轨支撑，日均线支撑，乃至一直被认为是非常可靠的周均线都在空方的全面打击下被击溃），反而是三千点上方的“挑战性”，尤其是目前经济的复杂性所带来的估值修正恐怕不支持市场再在三时代出现不回头式的拉升。以上所说的这一层偏空因素势必会延续到五月初期，对市场的做多信心造成考验，因此我们当然期望开门走势“越红越好”，但暂时仍会以“反抽”的方式对待。

    在以前的季度前瞻中笔者曾说过，四月的市场对于二季度行情往往具有引领作用，尤其是年报和季报的一齐出炉对市场接下来的调仓换股也具备重要的引导效果。小栏中笔者也提到过，从历史走势的角度看，1993到2010年的18年中，在5月份中，沪指9次收出阳线，9次收出阴线。大级别的调整中，中期反弹的顶点多数出现在4月或6月，只有两次阶段性顶点出现在5月，分别是1995年的926点和2008年的3786点。而我们都知道，2008年之所以高点出现在五月，是因为四月底政策面紧急出手“降低印花税”的结果，假设没有这次行政面上的支持呢？恐怕高点依然会是在四月而不是五月（事实上沪指2008年5月的最高点也仅仅比4月最高点高了81点而已）。算来算去，也只有1995年五月的冲高回落是一次例外，而今年从已经结束的四月走势来看，长上影线更可能确立的是“顶点”而非“底点”，这也就意味着，接下来指数仍可能延续调整的脚步，直到60月线的压力能够真正冲破为止。当然，你也会说，干嘛就不能是“底点”？只要五月沪指上涨160点，超过四月的最高点就可以了嘛！的确，我们当然也希望行情能够在五月继续，不过还记得上周周评和今天早评说过的“两段下跌论”吗？我想在第二个低点确立，空方真正衰竭时再考虑市场重新走强也是不迟的，在这之前我们恐怕还是得寄希望于大盘用时间换空间了。

    多方能不能借助目前的消息面使自身强势，让空方衰退？早评和午评都分析过，这是基本难以实现的。拉登之死在短期内促使大宗商品走弱，但明眼人都知道通胀格局在更长的时间内仍将持续不可能发生根本扭转，梅新育先生在最新评论《本拉登之死不足以深刻改变国际经济》就讲到：“拉登影响力较大的地区在全球经济中所占份额较小，在实体经济部门产出中所占份额更低。本·拉登及其基地组织的实际影响力集中于中东北非国家，而根据国际货币基金组织2011年4月号《世界经济展望》数据，这一地区在2010年全球实际GDP中所占份额不过5.0%，即使这一地区全部陷入全面混乱，直接影响的也不过是全世界5.0%的产出，更何况拉登及其基地组织还没有这般神通呢！因此，拉登之死的经济影响将主要是集中在金融市场、虚拟经济部门，而不是实体经济部门...即使在金融市场、虚拟经济部门，单有拉登之死本身也不足以引爆大规模的市场逆转，只有与美国货币财政政策根本逆转结合在一起，才能成十倍百倍地放大其冲击力...问题是美联储刚刚结束的会议决定其第二轮量化宽松政策将如期于6月份结束，目前货币政策保持稳定。这样，等到美国货币政策真正开始逆转的时候，本拉登之死效应恐怕已经消散得差不多了。所以，基于上述分析，尽管本拉登死讯传出后美元汇率小幅上扬，但这种效果只能是短期的。”实际表现在A股的情形只有更糟：在弱势市场里，大宗商品短期的下跌反而造成了有色金属（尤其是金银以及珠宝类上市公司）和煤炭行业的走弱，在一定程度上反而是拖累了市场的上行步伐。另一方面，早评时说过密切关注“保持房地产价格基本稳定、促进房地产业健康发展的决心是坚定不移的”说法对地产上市公司的影响，虽然今天仍有少数几家地产股涨停，但不难看出权重地产股依然没有大的动静，甚至小幅下跌。这样一来五朵金花已去其三（还剩银行和受益煤炭可能跌价的钢铁），指数在早盘一度集体下跌也就不难理解了。

    还好在连跌之后多方也不忍看到市场再遭屠戮，于是买方逐渐温和的占据了市场的主动权，午评时也说过，半年线之下支撑指数再顽强回到分界线上方的最大动力就是修复——无论是估值修复还是超跌修复在今天的表现都可谓是淋漓尽致，粘胶化纤，部分化工股的表现没有辜负业绩的大幅增长，午后又有核能板块在摆脱“核事”阴影后的超跌反弹和钢铁股的卷土重来，这使得红绿个股数量再度发生大幅变动：午评时涨5%以上个股不到50家，但至笔者截稿时目前已增至70余家，跌幅超过5%的个股数量也减至10家以内。个股这个市场最重要的“细胞”在今天体现出来的是上涨动力而不是下跌动力，那么开门红当然也就顺理成章的完成了。八股在反弹中持续走在前列，也告诉我们短线博取反弹的标的物的确就应该是那些之前被做空动能侵蚀最深的那部分。

    这样的短期反弹会不会和笔者之前的“五月初市场还要走调整路”构成分析上的矛盾？当然不会，午评时就已经说过：市场绝不会因为一根开门红+连阳就宣告成底，只能是尽量遏制下跌的斜率，假设市场能在此构筑平台的话，将为散户股友们迎来难得的缓冲期，当然具体怎么走还要看本周后半段有可能出现的“二次下跌”多方能否挺住，之后再来判断行情的即时强弱。不过现在我们已经可以看出，今天的反弹依然没有量能的支持，所以还不够“强”，在定义上它还只能是一个“反抽”，多方在接下来肯定还将遭受更加严峻的考验（短线获利盘+之前快速下跌还没来得及出逃的套牢盘）。具体来说，中小板指数虽然今天带头冲过了五日均线，使得沪深主板指数也同步站在五日线之上呈现短期多头主导状态，并且尾盘甚至还有放量抢盘的迹象，但做空主力所攻击的创业板指却依然没有能够收复五日线，并且尾盘持续出现背离，这表明部分八股的风险恐怕仍然没有释放完毕，如果这种做空的思维传递到中小板，迫使399101在年线处再出现反复，进而“传染”到主板指数的话，那么之前的反抽浪很可能就此戛然而止（或者有什么新利空传闻，能够刺激到目前脆弱的持股信心，市场估计也够呛）。再看主板指数本身，虽然并非下跌“重灾区”，但周线形成的下跌趋势并没有真正被今天的阳线所克服，日线上未收复60日均线之前沪深股指均难言“已经脱离自身难保的境界”，更不用提之前的老阻力（多空经常在此博弈）2940点所形成的“无形压迫”。因此，在中线维持“力图求稳，持股重质”的情况下，看到开门红+连阳之后我们不仅不应该再盲目追高了，短线反而应该做好“见好就撤退”的准备，随时提防指数在上述区域内（具体来说沪综指的压力应在2935-2940点一带，深成指的压力在12500点左右）受阻重回调整的风险。
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