新年假日过完了一切工作当然要回到正轨，这其中“消息面”的恢复显然是最引人关注的。所谓“恢复”，自然是指发布重要信息的频率，上周末的两个消息日一天一则“重磅新闻”，也让我们明白了假日期间恢复开市的前一天去“加息”只是为了完成节前预期的“例行公事”而已，上周末的新闻才算的上是政策面和市场参与者之间真正的“博弈”，因为这次才体现出了确实的“突然性”。两则消息笔者不用再多做重复，分别是上周六的“上调准备金率”（大型金融机构的准备金率已经再创新高）和上周日的发改委上调油价（这次似乎没有飞机失事的消息？）。笔者在上周五才说过，在本周（即上周）继续进行资金净投放，似乎短期内紧缩之手再收紧的可能性不大，这样看起来本周五应该可以“放心”。结果没想到上周周末是动静最大的，由此的确可以折射出“突然性”是非同一般的了。

    那么还是做一个更细致的分析，这次突然上调准备金率到底有没有内在原因呢？笔者在上周收评中已经说过，由于利率的上调，使得目前央行通过普通公开市场操作进行资金常规回笼的作用加大，放在以往正常的市场里这样的操作已经足够遏止流动性的膨胀。但目前看起来，春节前夕投放的资金似乎有些“多”了，而央行在假日刚过完就要急着收回这批资金，显然也是生怕流动性满溢造成更多的负面因素出现。还记得么？笔者在春节前的博文中即预计央行肯定会“加息”，但存在的变数是“是否还同时上调存款准备金率”，结果在2月加息是准备金率并没有上调，当时被视为“好于预期”，那么现在只是把那一次的“缺口”又填补了上去，把“调控”的一步走变成了两步走而已。同时，最近几次央行上调存款准备金率大致上有这样一个规律，即一个月上调一次，每次上调0.5个百分点。本次上调准备金率时间点的确够突然，但也算圆满完成了2月的“月度任务”。

    前面受到流动性过剩会造成更多的负面因素，这个负面因素是什么呢？还是我们的老朋友“通胀”，上周五公布的房价数据已经显示，部分城市的房价依然在“过快上涨”，这就说明价格调控依然任重而道远，而国外方面，输入性通胀又在无情且不可避免的对我们进行着冲击。这从两则政策中也能得到解释，因为后一则信息（上调油价）恰好证明了目前价格的被动上涨因素很强，所以才有了前一则信息（上调准备金率）！既然输入性通胀作为“外事”无法避免，那么我们只有通过遏止内在流动性，从数量上制止风险投资的“过快增长”，才能算是应对通胀趋向恶化的有效“调控策略”。由于今年的主基调正是从“相对宽松”，“明松暗紧”转变成“实际偏紧”，我们仿佛回到了2007年“紧缩”和“通胀”赛跑的时刻，因此后续这样的政策在目前价格趋势无法扭转的情况将成为常态，我们也一定要有足够的心理准备。

    从这个意义上来说，第二则信息上调油价只能算是被动的调整，算是对近一段时间境外原油市场价格的回应，虽然也有些意外，但大家也都知道，尽管近期油价高位震荡，但重心比起2010年年末又提高了不少，发改委上调油价应该是早晚的事情（也正因为看到价格上调已经刹不住车了，所以才有了继续紧缩）。所以理论上来说，上调油价对资源股，尤其是对原油相关的油品销售和煤炭企业，以及新能源股（因为会想到用替代品），煤化工股构成利好，对汽车，航空股构成利空，但从今天的盘面来看体现的都不明显，市场在已经想到这层动作的情况下变得“处变不惊”。剩下还是要看这则突发的“存款准备金率”对市场是否会构成打击。

    对悲观者来说，上调存款准备金率是又一个看衰市场的好借口，正好上周沪指已经出现了小头部现象，因此认为消息云集会将指数密集轰炸到“低位”看起来是顺理成章的。但悲观者却忽略了一个重要事实，那就是即使上调存款者准备金率是突发事件，那么其对市场各行各业的影响也是比较微小的（银行股其实早就做好了勒紧口袋的准备），它绝对不如加息（而且还是非对称加息）的负面冲击大，而千万不要忘记了1月27日地产新政第三波出台，大盘低开高走构筑了短期底，2月9日加息政策出现，大盘随后实现了突破！无论是跟前者还是跟后者相比，准备金率都是“小巫见大巫”，而不可否认的是市场还处于强势状态，又怎么会因为一则看起来“突发”，其实只是还之前“欠”的一笔操作的紧缩手段而出现惊吓般的大幅调整呢？

    也就是说，上调存款准金率确实突然，但一则此信息并非真正针对证券市场，而是对节日期间流动性过度投放的戒备式操作，二则上周五大盘的低开下跌，空方突然占据优势也有了答案——市场在提前消化这则利空，所以只要负面影响的大头银行股保持稳定不出现大跌，那么市场其他板块更没有必要”感同身受”的进行调整；同样，上调油价也比较突然，但这则消息更加不是纯粹的“利空”，前面也分析过市场对这样的讯息也不再特别“感冒”，因此“消息云集”并不能改变目前市场的强势步伐。当然，这种强势并不是继续强势上涨，它也可以是“强势调整”，一切取决于开盘之后多方主力会以怎样的态度去面对继续紧缩的事实，而这其中的变化依然离开不了上周五笔者所说的“两大变数”：如果多方认为上周末的消息云集是2月份的利空出尽，接下来会迎来真正的真空期的话，那么市场反而会迎来小波段的反攻，这种反攻如果真的是卸去包袱的上涨，那么很可能演化成上周五所说的“变数之一”，即发力冲高后再遇阻回落，实现对均线的再次确认；反之，如果多方想借消息面进行持续的调整蓄势，或者有冲高之心但无法实现对空方的全面压制，那么无论收阴还是收阳都改变不了“变数之二”的节奏即以退为进的震荡回落，阴阳交错的对下方支撑进行确认，但基本可以肯定的是调整幅度绝不会太大。

    从早盘的形势来看，市场也的确是在变数之中运行，除了上面提到的“对上调油价处变不惊”之外，上调准备金率的影响也只是一个低开而已，随后指数连对下方十日均线的考验都没有做就开始被抄底盘承托上行，至笔者截稿时个股下跌3%以上的也就10家左右，这样的跌幅说明个股本身是拒绝答复回调，总体看来依然是做多的活跃气氛居多，而利空主角银行股虽然的确涨不起来，但也保持了相对的稳定。如果低开高走这样的涨势能够维持下去，那么很可能就向“变数之一”的惊天阳线进军了，但遗憾的是，五日均线也形成了对大盘的阻碍，在量能依然无法再跨一个台阶的情况下，今天的阳线足以证明在“去繁存简”把握核心思路的分析下大盘的确能够维持相对的稳定，但重心仍然处于下移的状态。因此午后来看指数维持这样的震荡可能性居多，未来日线仍有望朝着“变数之二”的震荡调整波段（但斜率不会很大，属于慢慢调）走去。既然走势不离变数，那么在操作上依然处于“埋伏期”，把握个股轮动的机会仍然是重中之重。通常来看，这样的调整波段指数不会有什么好的表现，但个股往往却具有极强的规律性，大幅杀跌和上涨就是反向思维“建功”的好时机，譬如上周提示过的二线蓝筹，尤其是家电股的第一次买入时机，今天它们的阳包阴就已经可以证明优质股的行情其实远没有结束。
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