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收官疲软 中阴为十二月留下“阴影”

(2010-11-30 15:01:34)
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图锐

央票

加息

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财经

分类: 就市论市

    不管是秋风肃杀也好,金秋送爽也好,十月的股指是秋阳灿烂的,这也使得我们对十一月的股指有了更多的期待,如果能够延续这种灿烂,给即将步入严寒冬季的市场送去一份温暖,那是我们都十分愿意看到的。遗憾的是股指的走势却有些“直来直去”,十月是飙升月,而十一月则是调整月。如果把今天当做一个周月线的总结的话,那么在上周周线收出十字星之后本周周线再度向下探底收出中阴(当然本周还没过完),而月线上一根巨量冲高回落的阴线,幅度基本是上月阳线的一半,这样的线显然就不能算作长月阳之后的“上涨中继”,反而上周的周线倒可以说是“下跌中继”了。午评时已经简单的叙述过“空方凶猛”的原因,结合上月月度前瞻时的一些思路,我们应可以对目前的下跌有更好的认识。

    上月月度前瞻是《整固未完十一月能否延续金秋灿烂?》(以下简称“整”),笔者在当时认为盘面已经没有了坚持向上的动力,如果要想在十一月或者十二月的行情中有更大的作为,就必须通过一定的整固(说白了就是调整)夯实筹码牢固程度,进而才能实现后续的曲折上攻而不是十月一开始笔者就认定的连环巨阳补涨(也就是说那样的涨法其实是种特例)。然而实际的调整程度却超出了预期,这和资金对于目前经济形势的态度有着直接的关系,笔者在《整》文中提到过:“只要资金的心态还是‘把它们当做利好和动力,并且有决心继续上冲’,那么基本面是支持的,在十月结出硕果之后,十一月也仍能延续强势行情。”这个“它们”自然指的是当时看起来还算是良性的通胀,不过在经历了2008年金融海啸泡沫破裂之后,各国抑制通胀都毫不手软,良性的通胀迅速演化成了带有悲观预期色彩的紧缩。叶檀女士最近提到的“通胀无牛市”还是“紧缩无牛市”的话题其实可以印证这一点,不过紧缩真的无牛市么?我们只能说前面良性通胀让获利盘太过丰盛,因此政策面风向稍微出现转变,这些来去如风的资金短线立即撤出也就会造成大盘过山车的走势了。

    关于通胀引起的忧虑,最明显的一点就是“加息忧虑”,今天财经门户网站也用中国证券报的一篇报道《利差大幅倒挂央票发行遇阻加息窗口面临开启》进行了宣传,文中提到:随着央票一、二级市场利差倒挂幅度的不断扩大,需求端的极度萎缩已使央票发行陷入几乎无所作为的困境。与此同时,临近年底,市场流动性注入的动力却依然不减,央行防通胀、继续收紧流动性的态度则越发明确。分析人士指出,这一背景下,央票发行利率上调已是一触即发,再次加息也是渐行渐近。在即将到来的12月份,央行将面临着更大的对冲压力。一方面,历年12月份财政存款投放力度都很大,有机构预计今年12月份财政存款或将释放资金超万亿;另一方面,外汇占款也有可能继续保持一定水平。从修正央票发行利率的倒挂程度、恢复公开市场操作回笼能力角度看,12月央票发行利率上行是基本确定的。可问题在于,即使是加息真的出现,市场恐怕也应该会以靴子落地的思维来应对,即使不是靴子落地而是真的意外利空,那中石油今天来凑什么热闹?所以从这个角度来讲,紧缩预期是会造成市场大幅波动的“放大器”,但归根结底还是市场在中小盘股面临大幅回吐(因为获利盘积累丰厚)以及资源股无法进一步上涨的情况下形成的群龙无首式的共振下跌。至于某些知名博主所宣传的其他“内幕原因”,譬如资金流出,外围股指下跌之类的总结恐怕都是无关紧要的,“资金不流出”的下跌有几次?外围股指的下跌是否严重到能够拖累A股出现“暴跌”?用这样的结果解释原因实在无法说通。

    也正因为这样的下跌看起来实在有些无法说通(譬如风生水起兄的博文题目就是:《砸的有点过,过了就拉回来吧》),因此午后被空方灌进好几个球的多方开始发动强烈的反攻,甚至是用放量上涨来对抗放量下跌,但我们不难看出,出现猛烈回升的个股还是具有鲜明的特征:第一类是明显超跌的资源股已经有龙头坐不住了,开始发动反击,譬如铜陵有色,云南铜业,毕竟最近一段时间金属价格还算平稳,过度超跌总会引发反弹,第二类则是优质二线蓝筹股,如海螺水泥,柳工等,它们上午出现跟随回落,但下午就是明显的独立拉升了。这就说明,未来一段时间的风险很可能会在题材股和中小盘股,创业板股身上集中释放(如果它们年报又没有送配预期就会更加糟糕),也迫使我们必须马上调整策略,从对八股的追求转为对八股的区别对待,或者说干脆进行仓位上的回避。

    那么,光靠二线蓝筹以及中石油“异常”的拖拉指数,股指能马上恢复“健康”状态么?或者说,笔者比喻的“国家德比”(其实是多空对决)中,皇马的防守反击真的能够抵挡的住巴萨的猛攻么?从目前来看情况仍然不妙,或者说十一月收官之战的异常“下探”给十二月走势蒙上了阴影。这主要体现在两点,第一是代表核心估值的沪指在创出调整新低之后,沪深300指数午后也刺破了11月23日的低点,随着60日均线的继续上移,这基本代表着震荡区间的下轨不保,而沪指的下一道不可击破的防线将是20周线,具体笔者在小栏文章中有过说明,今后也会在公开博文中继续阐述;第二是股指在最近一段时间的震荡中,始终没有酝酿出带头并且上涨“大多数人没有异议”的龙头板块,资源股受限调控,消费机械股力不从心,中小板和创业板股是走的不错,创业板指还创出新高,可又有什么用?创业板指正是在昨天新高后跌幅居前,权重股更是丝毫无表率作用,交通银行在今天已经又创新低,这说明银行地产股的护盘作用也在逐渐引退。鉴于以上几点,十二月的大盘仍可能会延续趋势下跌,在上旬依旧是一个探底寻求支撑的过程,在这期间我们依然要关注权重股的支撑力度(即使是已经跌无可跌)和热点的孕育程度,如果通胀所引发的紧缩预期能够得到充分消化的话,十二月有望出现一定程度的反弹,否则将难免不在十一月所创下的巨大阴棒下“生存”。

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