股指期货的推出是一个市场由单边转入双边，由冲动转为成熟的标志。但期指推出以后A股却基本没落得什么好处，反而是出现了明显的回落，的确让人感到十分的失落和遗憾。也许政策面上是想通过期指的推出来稳住沪深300一二线蓝筹的估值，进而给调结构政策（比如对房地产的调控和对医改的支持，均属于这个反抽）留出逐波稳步推出的“平台”。可未曾想到的是，期指短期内的话语权牢牢被游资占据（主要开户人均为自然人），目前其显现的不是什么套期保值或者套利功能，而是彻彻底底的投机，并且是有“预谋”的投机，目前其显现的也不是什么长期的稳定作用，而是短期的推波助澜。简单的说，市场的震荡幅度反而变得更大了，而散户在这台“功率更大”的绞肉机面前，也付出了更多惨痛的代价。

    不信我们来简单梳理一下三天来行情的脉络：周一在地产新政和高盛危机的双重阴霾下，大盘出现跳空低开低走本来实属正常，但如此大的跌幅不仅创出了近半年来的新高，也让不少人惊呼“反应过度”。为什么反应过度？因为现在做空也可以赚钱，所以我们看到的是期货与现货一起飞流直下三千尺的局面，反正大家都是恐慌的，不如利用这次恐慌好好的产生效益。周二股指借惯性继续下探，再向下破恐怕会倒逼政策出手了，而游资们当然不会那么“傻”，昨天午后期指先是跟随A股同步下挫，但到了下午14:02时突然放量拉升，短短八分钟内IF1005上涨了60余点，不仅推动昨天四大合约全部收红强于现货指数，也间接的让现货指数企稳回升。如果在昨天早盘割肉的投资者，看到下午的风云突变显然懊悔不已。到了周三，已经尝到“做多”甜头的炒期客们再度高歌猛进，在早盘一度收跌后多单再度进场，盘中出现几次“跳涨”行为，这也就演化成了现货市场上同步的“二次上涨”，尾盘更是出现了连续拉高，逼迫空头回补的现象。本来昨天就可以上涨的市场偏偏“不好好涨”，而是把重头戏留到了今天，这的确颇有些阴险，原因是什么？想象一下昨天早盘割肉今天再追高双向受挫的人吧，也许博弈的目的就是营造出这样一种“杀跌后又追涨”的局面。

    期指短期内没能起到稳定大盘的作用，以蓝筹股为核心的主板指数尚且如此，中小板指数就更不用多提（中小板综指在周一跌去3%后今天又上涨3%，挖深坑迹象明显）。这也就让我们队期指短期内所扮演的市场角色有了重新的认识——它实已经成为了一种崭新的博弈工具，所幸的是A股核心估值并不高再加上杀跌使得炒期投机客们迅速弃空从多，至少证明了这个工具并不仅仅是“放大单一趋势”的用途。现在再来看上证指数，根据昨天收评的判断，短线探底已经宣告成功，这并不需要多怀疑：不仅低点暂时已经探明，在昨天分时线小双底（都落在了2942点左右）的带动下，今天指数甚至挑战了双底的量度升幅3038点。只是由于权重股的压力依然较重（譬如中国平安，就依然受困于半年线），因此最终以失败告终。这种探底是否意味着马上市场就可以出现“折返跑”，再度返身向上呢？笔者认为言转势两字尚显过早。

    理由也非常简单：目前市场的结构性热点迹象还非常明显，“单轮驱动”的格局还没有得到改变。我们总是说经济上要调结构避免“蹩脚”，其实证券市场也是一样的道理。可以看到，今天中小盘个股的活跃再度贡献了核心人气，中小板综指确认了30日均线的支撑，随后得以再度走强。我们更可以说，部分一季报预增或超出预期的个股（如新华百货，双良股份，以及部分资源股）点燃了做多那本来已经微弱的火苗。但是在中小板个股的第N次走强的同时，部分中大盘权重股依然无法逃离落寞的命运，也许这些小盘股早已经并不属于纯粹的“估值推动性上扬”，但二股的萎靡使得热点的接力棒一次次的传回到它们手上，此时也只有硬着头皮继续上行了。

    也正因此，虽然许多个股的强势格局在今天的大涨下已经得以收复，但权重股别说是“强势”了，连破位迹象都依然存在，这其中最强力的还数业绩同样超预期，而且与海外连续最紧密的倒挂王中国平安，可其又偏偏遭遇均线压力没办法继续上行。后市来看，银行地产股的中期止跌企稳，包括其他一些破位蓝筹股如券商，基建，钢铁等个股的弱势转平（注意，笔者要求的不是它们走到前台，而是它们必须结束颓势）才是指数真正转势（我们可以定义回补周一的岛形反转缺口即为转势成功），目前收复“年线+下轨”的3000点仅仅迈出了第一小步。要想解决这个问题，首先需要政策面不再出现大的“震动性消息”，其次需要的是市场交投保持活跃，信心才能得以回复。正如中午所说，“灾后重建”真的不是一件容易的是，在今天为玉树人民祈福的同时，我们也为多苦多难，从大悲到大喜帐户却不断减值的A股股民们，多祈福祈福吧。
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