正式调控政策的第一枪，就在这样一个工作日突然打响了。虽然上调0.5%准备金率是不少业内人士公认为比较温和的方式，但正如孙立坚教授所说，这是一个质变大于量变的措施，央行对宏观经济的判断发生了“质”的变化,从主要关注中国经济增长的趋势和物价稳定的双重目标,到开始重视目前影响这双重目标顺利实现的最大障碍——金融市场流动性过剩所产生的严重的泡沫问题。流动性过剩在早评和昨天文章中已经说过了（天量信贷），而物价的增长也有抬头的迹象，部分地区的电价和水价前段时间出现过上涨，油价上涨在调价窗口来临时几乎也成必然，宝钢钢材价格在1月上涨后2月继续提升，这些事实都告诉我们，调控收紧几乎是不得不进行的，同时未来一段时间CPI会持续走高，企业盈利也会有较大改善，因为调控的另一面就是“经济已经逐渐走向正轨”。

    关于宽松之手握紧的一些分析，早评已经做得非常详细了。记得在2007年时笔者曾经写过《100%利空，100%信心》，《低开确保红色周一》等对加息或者上调准备金“较好”的文章，细心的博友可能也发现了，这一次笔者并没有再斩钉截铁地认为“低开一定高走”，而是写出了“调整整理一下会更加适合后续行情的发展”这样的文字。事实上今天大盘的走势可能比我们的预期还要弱，在大幅低开2%后的确出现了反弹，但明显力不从心，到了10:25左右即开始跳水回落，午盘时股指不仅没有实现“高走”的梦想，反而击穿了早盘低开的低点，两市可以用中跌甚至大跌来描述跌幅了，不管是从哪个角度看，市场都没有完全从“经济利好”面来解读，而是从“政策利空”面在进行恐慌的做空操作。

    “高走”之梦为何破灭？一重原因是因为调控来的太为突然，而且上调准备金率对银行和地产股可以说是“全利空”（和加息不同），笔者认为昨天银行股的探底反弹形成的下影线只是“中继性质”，今天果然继续补跌，银行地产的超级羸弱使得大盘几乎无法翻身；二重原因是调控本身的确带有两面性质，但较好的“经济预期”一面实际上已经在前面的行情中有所反映（可以看看部分化工股的走势），再加上昨天已经出现了一定的涨幅，技术面的压力使得多方不敢贸然进击，而空方则抓住了“救命稻草”；三重原因也是非常关键的：那就是笔者一直强调过，二八分化是一个脉冲性质的，也就是说往往二股的努力只在几个交易日，而大部分时间是处于平稳甚至被压制状态的，上调准备金率对权重股整体显然是一个打击（不仅A股跌，亚太股指全面下跌），那么趁此机会八股又会活跃形成“八二”状态，也就是说从周一到周三实际上又是一个板块轮动的表现。

     很明显，经历了昨天的走高后股指应该是暂时脱离了均线的压制，但突发信息再度打乱了多方的节奏，上证综指迫使回到60日均线进行“多空争夺”，而深成指则可能考验半年线支撑。从本质上笔者仍然不认为这样的走势能够对中期趋势造成破坏性影响，尤其是对已经超卖的银行而言有挖坑的嫌疑，只不过是让股指继续在中期均线处纠缠，延长了震荡的时间罢了。下午60日均线的支撑能力以及权重股的后续表现都将十分关键，阴线实体是小阴还是中阴，这其中还是有一定分别的。

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