十六岁在现在被成为缤纷的花季，同时也是少年向青年“成熟化”的转折点。虽然古时男子二十才称“弱冠”，但是在一些地区十六岁也是步入成人的重要时间标志，比如在华南地区，尤其是闽南对男子十六岁生日相当重视，称为“舞象”（一般指十五到二十岁，但经常特指十六岁）或是“成丁”。在这一天要进行宰猪“谢天”的仪式，有些地方还会举办规模较大的宴席，点燃烟花爆竹表示庆贺。而在海峡对岸的中国台湾的台南，“做十六岁”更是成为其特有的成人礼习俗，据说清领时期于河港工作的苦力，在成年前仅能领半薪，故在十六岁成年的七夕时分，向儿童守护神七星娘娘敬谢。最终衍生成了集观光，交流，和其他七夕活动为一体的民间传统文化。事实上，举办“成人礼”历史相当悠久，程序也非常繁多的日本，一直把十六岁当作是“成年”的分界线，直到100多年前才将成人年龄修正为二十岁。

    之所以用这样一段看似不着边际的话做为周评开头，是因为在周五收盘后证券界发生了一件大事，即国务院原则上同意推出股指期货并开设融资融券业务试点。要知道，市场对股指期货的呼声已经持续了整整16年。1993年，海南证券交易中心就曾推出过深圳的股指期货。彼时，由于决策者对股指期货的认识有分歧、市场的投机性又太浓，又值投机商对香港的外汇市场进行攻击，监管层担心市场规模较大，很快将其关闭。此后由于各方面因素的制约，股指期货始终处于“只听楼梯响，不见人下来”的状态。2006年9月8日，中国金融期货交易所正式成立。当年10月，沪深300股指期货仿真交易开始，在一定程度上对投资者进行了很好的培育，系统运行等技术准备也全部到位。但又因为时间窗口错过而继续被搁置。2008年，一场突如其来的由衍生品引起的金融危机更是让股指期货处于“无限延期”状态，中国企业在海外期货市场上不断折戟及国际金融危机的爆发，使市场对于推出股指期货采取谨慎态度。一时之间，似乎已经燃起的明灯再度宣告破灭，A股市场离成熟市场的机制还有多远？这个问题的核心内容恐怕就是融资融券以及股指期货何时能够推出，现在我们欣喜地看到，在十六年风雨兼程的等待之后，沪深股指将迎来真正隆重的“成人礼”。

    也正因此，本来今天的周评将是一片非常平淡乏味的叙述类文章，现在因为突发事件的加入而变得十分有看点了。抛开这条消息的话，本周大盘处于明显的冲高回落状态，在周中的评论已经对这种调整有过解释：因为“V”型反弹来得太过猛烈，市场还没有办法就此继续上行，因此选择了以时间换空间的方式整理以谋求更好的波段上攻条件，这样的整理不管是强势横盘还是较弱的回探，只要重要支撑位（比如60日均线，比如“均线围城”的底部30周线，比如前两低点的连线等）未被击破就仍然是中线安全的。关键问题其实在于，周五沪深股指在60日均线处出现的单针探底是不是一个有效止跌的信号？笔者在收评的回复是，下交易日（即周一）的趋势延续是极为关键的，因为不看基本面的话，这样一根下影小阳其实也在情理之中，结合几次大盘探底反弹均是券商股带头的特征（如9月24日，10日28日等）来看也绝对正常，后市多空双方还有可能在中长期均线处争夺一番。但随着这条重磅消息的出炉，我们“大概”明白了周五券商强势并且大盘在下午出现陡峭回升的原因，此消息对市场的震撼，也将绝对盖过其他任何技术面或者资金面的因素，盖过外围股指那平淡中继续回升的一周对A股的影响。

    一直以来，笔者非常强调金融创新，金融改革，金融进步对证券市场的正面影响是极其巨大的，直到周五收评还在博文中指出：“笔者已经说过，战略方向看好是丝毫不会改变的，因为我们看到了今年企业业绩的良好预期（已经有不少个股用实实在在的预喜来证明了）和金融创新的坚决步伐，这两者都是对市场的总利好，在这种情况下难道不该对光明的前景有信心和决心么？”为什么会如此看好，原因很简单，在经济总体处于下行周期甚至危机的情况下，金融创新显然无法展开甚至会无限期停滞（这也是为什么我们等待了十六年），而在经济回暖甚至可以说“重新步入上行周期”的时候，利用良好的市场预期以及人气进行金融制度的大力改革将是时不我待的选择，在这样一种情况下，管理层需要一个稳定的市场来开展“试验”，所以第一我们要坚信的是“战略上只要经济依旧向好，没有大风险”，同时金融创新还将完善市场机制，引领更多理性投资和中长期投资资金参与，改善市场供求关系，这些对市场核心估值难道不会起到稳步推高（许多核心估值品种本身就是金融创新的受益者，下面会继续谈到）的作用么？在确认市场已经基本回归正轨以后，笔者提出过管理层中期会完成三大目标：恢复IPO/创立国际板，创业板的推出以及融资融券/股指期货（先不考虑T+0的问题），第一条在去年6月29日和7月15日实现，第二条则在10月梦圆，现在又马不停蹄地继续进行第三项，这确实证明了金融改革的力度和决心。

    什么是融资融券或者股指期货，这些在金融网站上都很容易查到，融资融券和股指期货对市场本身的影响是将“单边市”变成了“双边市”，真正根除了单边市“涨跌都过头”的问题，这些笔者都强调过许多此了，也不需要多讲。在这里主要想说明的是，在融资融券和股指期货试点获准后，我们散户应该做些什么，想些什么？笔者提出十二个字：积极应对，明确受益，平和参与。这十二个字不仅是对于“试点阶段”说的，也是对两条金融创新措施真正推出后而言的。

    积极应对，是笔者认为解读这条重磅消息的“总纲领”，“总精神”。前面已经说过，这两条制度都是市场最为期待的盼头，也是刺激市场战略性行情的本因之一。看起来股指期货具有“杠杆风险”，应该会加重市场波动，但是根据实际经验看来，双向市因为做多做空的条件都更加齐全，多空双方都很难根据“趋势”一条道走到黑，所以股指期货长期反而会使市场的大波动更加“温和”。中央财经大学证券期货研究所所长贺强就表示：“股指期货提供了双动力，市场会更加的活跃。而且更关键的，它为市场提供了一个18年从来没有过的避险工具”。下跌市也可以赚钱，这即是最明显的避险手段。融资融券则更为如此，看起来买空和卖空并没有绝对的差别，是一把标准的“双刃剑”，但国金证券的研究报告认为：从风险的角度来看，证券公司融券动力不足;我们预计融资融券推出后，融资将给市场带来1900亿元的新增资金。从投资者的角度来看，抵押ETF基金融资买股票能获得2.80倍的最大杠杆，而抵押现金融券卖空股票仅获得2倍的最大杠杆，单看杠杆倍数，融资意愿大于融券。事实上，从海外经验来看，融资规模远大于融券，其中中国台湾的融资是融券规模的4-5倍。此外，我们预测，融资融券初期，融资融券将带来每年2万亿元的新增交易量。从国际经验看，融资融券对市场交易量放大作用明显，从而推动券商经纪业务增长。其中日本融资融券交易额占比为12%～21%，而中国台湾融资融券交易额占比则为33%～56%。也就是说，融资的利好意义要比融券大，并且会令市场再度“不差钱”。这难道不是一条好消息么？其实哪怕没有这些“好数据”，单单是让市场“成熟化”的成人礼就已经足够让我们兴奋了，因为这才是A股迈向国际化市场的最坚实一步。如果融资融券股指期货未推时怪罪市场“机制不够完善”，看到准备推的消息时又怕这风险怕那问题的话，那跟“叶公好龙”又有什么区别？

    明确受益，是解读消息后应对的“具体策略”。很明显，在“试点期”之内，你所应该想的不是从股指期货那里获益多少，而是从股指期货“利好”的品种那里会受益多少。毫无疑问，推出做空机制后最惨的将会是那些虚高的“题材八股”，因为那时候大象股将有更多的话语权且不再差钱，并且做空八股也照样能够赚取利润。反过来，目前一直处于价值洼地，笔者非常看好风格向其转换的“大象股”或者是有很好发展潜力的低估值大象化个股将会迎来一个长期的机会，再说的明白一点，目前一些蓝筹股处于时（相比于历史市盈率和未来发展前景）和空（相比于其他市场同类型甚至同公司）的双重洼地区域中，为什么不马上快涨？正是缺乏一个实质性的推力，而这个推力恰巧可以由融资融券和股指期货“提供”，本来融资的意愿就大于融券，那么低估值下的成份股有什么道理不被融资追捧呢？话说回来，沪深300的大市值股当然很好，但最最受益于“金融创新成人礼”的还是两类股：券商（尤其是大型的创新性的券商竞争力会更强，譬如本周持续走强的光大证券）和实质性股期概念股。可以预计的是这类股在周一很可能“集体”疯狂，而如果出现走低则将成为绝佳的低吸机会。总而言之，两条消息如同元旦期间公布的“征收大小非转让所得税”一样（很明显八股比二股的减持动机要强得多），都是促进风格转换的导火线，对此一定要有清醒认识。

    平和参与，则是对解读消息后兴奋的一味“镇静剂”。冷静下来思考几个问题，股指期货和融资融券的推出，真的能够彻底改变中小散户的投资方式吗？显然是不能的，炒股出了个巴菲特，还是长期持有性的，可从来没听说过炒期货能够扬名立万，大道至简就是这个道理。那么这两条消息的推出到底有何好处呢？笔者认为对市场本身“性质”的好处要远远大于散户本身实际参与的好处，换句话说，是这个市场更加有效了，更加引导合理化投资了，所以散户只要不以赌徒形态而以投资形态参与，将会获得更加良好的收益。真正推出两者后笔者一方面要强调“积极应对”，另外一方面要给大家“泼泼冷水”，期货市场的风险是极其巨大的，这是我的朋友从世界上“目前最成熟的金融市场”美国股市所得到的切身体会，你也许会在一夜之间抹杀掉你一辈子的奋斗，别夸张，事实就是这么可怕。所以对于资金面较小的股友来说，股指期货就如同希玛拉雅所说：资金大鳄之间的厮杀开始了，结果是不敢接近池塘的兔子也许命更大，我们还是“只远观不亵玩”吧（在确立空方趋势时可以适当进行“卖空”操作）。归纳一下就是，股期推出以后，散户朋友们该怎样还是怎样，了解一种渠道只会增加一条“通向罗马的道路”，而原有的道路并不会就此堵塞。

    除了要对跃跃欲试的参与者“泼泼冷水”之外，对下周的行情我们也应该更加“平和”去看待。目前来看，高开甚至大幅高开几乎已成事实（除了股指期货和融资融券利好之外，银监会否认收紧二次房贷，外围股指持续稳定都是A股向好的支持），那么有没有考虑到，高开后留下缺口怎么办？是高走无视形成突破（需要有量能的良好支持）还是低走回补？券商股和期货概念股到底能有多强？二股的走强是否再度导致八股的出货？在笔者看来，市场虽然有了探底回升再度走强的战略条件，但是由弱变强能转多强？还要市场先生自己来告诉我们答案。不仅短线如此，中线也更是如此：历史经验告诉我们，“市场底”和“政策底”向来不同步，没有一次的趋势扭转是靠“一条政策”去真正实现的！不信？回首看08年4月的降税和9月的单边，都有过“单针探底——大幅反弹——重新走弱”的类似走势，当然，一个重大区别就在于目前的经济形势远好于08年，不过我们仍然不能对可能的反复掉以轻心。面对“成人礼”的金融创新事件，作为成年人的我们，更应该表现出成熟而不冒进的风貌，还是那句话，既然战略上已经明确了方向，道路曲折又算得了什么呢？铭记十二字“积极应对明确获益平和参与”，下周的行情一定不会让我们失望。

    最后预祝融资融券和股指期货的试点开展圆满成功！

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