每当莫名大跌来临时，人们总是会去寻找各式各样的利空理由，这当然符合追根问底的本质，但是其中也有自我安慰的精神。其实市场本身的波动是最平常不过的事情，为什么涨的时候我们总是认为“应该的”，“是常理”，跌的时候却如此不安呢？11月24日开始的下跌原因据说是“迪拜危机”，结果挖坑后呈现V型反弹，原来危机真的是有“危”有“机”，12月17日开始的下跌则归咎为地产股的调控和新股分流，结果再次演化成了探底回升（注意笔者决不是说下跌与它们无关）。这次下跌，我们又会找到什么理由呢？原因肯定能找到，比如昨天一则央行票据的信息就让人十分紧张：600亿的三个月票据中标收益率达到了1.3684%，是去年8月以来的首次上升，这就是流动性紧缩的最直接预期。

    为什么出现紧缩预期？其实也很好解释，最近一段时间美元虽然只是上涨后的小幅回落，但是大宗商品（除黄金）短暂调整后的上升趋势却相当强劲，不仅油价在创新高，几大金属也在迭创新高，在这样的局面下CPI的上涨速度会达到什么地步？谁也无法保证。央行显然是要对通胀过度“严防死守”的，所以未雨绸缪的进行回收流动性的操作也就不足为奇了。也正因此，我们看到了前天和昨天市场出现了一定程度的“两极分化”，处在产业链上游的大资源类个股一直表现强劲，它们算是加息的直接受益者，而处在产业链下游的消费板块则遭遇全面打击，尤其是以汽车，家电类“直接受害”者为甚。那么所谓的加息预期或者是CPI上涨预期真的会对市场热点造成如此重大的影响么？

    笔者完全不这么认为。首先，目前货币市场对通胀预期的管理很明确，既要避免CPI在首次转正后再度下滑造成的“复苏不足”危机，也要防止CPI翘头太快的过热风险，也就是说要引领的是“稳步的适度通胀状态”，而若是全球回暖好于预期，大宗商品的“输入”式通胀实际上是无法避免的，只要其涨幅不出现无法收拾的状态，那么温和通胀对市场实际上是有利的，加息更对银行是件好事。其次，原材料的上升肯定会对大消费股产生影响，但不少消费类板块有着自我议价能力，国家又建立了消费贷款金融公司引领个人消费，一个通胀预期真的就打垮了它们？笔者是不会相信的。

    因此，现在大消费股的大幅调整，本质上还是基金“吃饱喝足”后的一种调仓换股动作，本质上是因为它们自身也积累了不少中线风险，就拿汽车行业来看，一汽三兄弟轿车，富维和夏利均是连阴杀跌，可别忘了一汽还有个小弟弟——启明信息，这几天正在被机构“热烈追捧”以至超强势不断，为什么追捧它？原因很简单，它是最滞涨的，还未分享到汽车行业景气所带来的“股价”宴席，假设汽车行业真的就此倒下，那为何启明信息还能独涨呢？（注意绝对不要追涨此品种，只是举个例子罢了）

    回头再来看早盘，大消费股中除了汽车股还处于“崩跌”状态以外，大部分个股已经在长期均线处“稳住”了，早盘下跌的原因也很简单，大消费股仍然持续弱势，而原材料的下跌又让大资源股无法走强，如果要用一个词来形容的话，那就是“惯性下跌”，市场并没有产生什么额外的杀跌力量，只是空方把持着局势让做多的有生之力根本无法反映出来而已。昨天已经说过调整周期“已经产生”，所以这样的心理准备应该是早就有了。不过在击破60日线之后，笔者倒认为再度疯狂下杀的可能性已经微乎其微，大盘在中长期筹码成本逐渐抬高的情况下，下方的支撑随时有可能为多方“借力”发起反击，在这里我们只需要耐心等待曲折的道路走完即可。
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