连阴之后周四在继续下跌到极限时出现了一个反弹，周五是创业板的“元申购日”，又是周末，刚好可以用来检验昨天反弹的强度和性质。遗憾的是，除了一些言语上的利好和季度上的“居民投资意愿攀升”以外，我们并没有看到今天有太多的利多消息出现。美股和大宗商品的下跌肯定会打压“三朵金花”（有色钢铁煤炭），五粮液的“澄清证伪”又肯定会一定程度上影响投机资金的热情。因此在交投清淡的情况下，股指低开低走不是一件意外的事情。

    这样的低开低走，也基本毁灭了股指在周四小反弹后周五“延续反弹”的希望，尤其是昨天没有封上涨停的两只中小银行龙头股今天掉头转绿，对其他跟风上涨的金融股打击明显，我们只能寄希望这不是“一日行情”。同时题材股资金流出继续，类似上柴股份，青海明胶，氯碱化工之类的个股终于剥去了强庄的外衣，这对我们也是一种警示。

    由于创业板的强烈分流+周末效应，所以今天市场出现了观望气氛浓厚，资金大多“按兵不动”的情形。沪深股指加在一起成交量只有600余亿，以此推算，上海交易所今天的成交量基本肯定不过1000亿元，甚至可能低于9月2日的913亿元。缩量的情况下，一般上涨难度要大于下跌（所以9月2日的成底几率很大），今天就是一个典型，权重股量能萎靡到极至，基本无力提振指数，个股又涨少跌多，虽然严格意义来说，调整幅度并不是很大：跌幅超过5%的个股仅仅51家，中小板指甚至跌幅不到1%，但昨天下午“抄底时的激情”转瞬即逝说明什么？笔者不说大家也都知道。虽然我们在近期行情中一直强调“涨不骄，跌不馁”的反响思维，但月度的中线思维却具有连续性：即不收复半年线，资金的活跃度就仍难乐观（要知道，确实有很多资金是看菜吃饭的）。

    既然无量，大盘很可能维持弱势盘局的走势，说其为“牛皮市”，我看不如叫“熊皮市”更加恰当。市场在无外力干扰的情况下很可能延续上午的这种发展趋向，即在一个小区间内进行盘整，上不去，下不来。然后随着股民热情的消失和烦躁心态的增强，一波放量杀跌突破箱体下轨，11:02分开始的下跌就符合此特性。不过也有变数，就在于做空动能在连续释放后也可能不足（毕竟现在是连卖出的人也少了），并且昨天的低点会形成强力支撑。

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