在七连周阴之后，沪综指求一周阳的“奢望”终于实现，相比之下，沪深300指数和深成指数的总体形态要好一些：沪深300指数全周涨幅达到7.72%，领先于沪综指的6.99%，深成指虽受周五跌幅较大的拖累周涨幅仅6.71%，但这已经是其第三连的周阳线。回望本周的走势，沪深指数可当得上“高调”二字：高调之一体现在全周有两天实现4%左右的涨幅，个股全面活跃，量能急剧放大，高调之二在于在全球股指仍未调整结束之时，A股率先在求稳预期渐浓的情况下走出阴霾，并且带动恒生指数走出探底回升的走势，其强势可见一斑。

    比起A股的周中阳以及恒生指数的周阳，周边股指的情况要糟上许多。美股本周走出了在低位大阴大阳的剧烈震荡，似有复制A股在6月中旬一周走势的感觉。周一道指先涨后跌，波幅达到280点以上，周二美股在油价大跌的刺激下终于反弹，涨幅领先的纳指收涨2.28%，周三受到房地美和房利美状况恶化的消息复又大跌，三大股指完全吞没了周二的涨幅，周四，美国铝业公布利好财报以及罗氏化学高价被并购的利好堪堪抵过了两“房”的继续下跌，美股又收高（这是全周波动最小的一天），周五，本已风平浪静的海湾局势再掀波澜，仿造“周老虎”的伊朗导弹门并未打消人们对以伊之战可能性的担忧，在油价又飙至历史新高的情况下，道指一度下跌250点，但保尔森和伯南克仍然力挺金融市场稳定：在两“房”可能允许从贴现窗口获取贷款的传闻公布之后，三大股指居然在2%以上下跌的不利因素下一度强行翻红，最终仍下跌1%左右。回顾本周，大起大落的美国股指虽然弄得人心惶惶，但仔细看来，跌幅最多的标普500全周跌1.8%，最强势的纳斯达克仅跌0.3%，似乎并没有人们想象的那么可怕。

    引领全球股市动向的美股期货在北京时间周六早间停市，此时持续一周的全球主要金融市场才算正式拉下帷幕。然而许多股指与美股收盘时间并不一致，在其收盘之际也无法完全体现与美股后续强烈波动的“联动”。譬如韩股在北京时间下午收盘时，美股期货正因为传闻而上涨，因此其上涨2%以上，亚洲股市大多如此。而欧股收盘时正值道指下跌200余点的水生火热期，因此其全面下滑1.9%以上。不要忘记，本周房地美和房利美两“房”的疯狂下跌正是美股动荡的罪魁之一，在如此利空（两“房”已经濒临破产）的前提下，道指周五收盘仍然未破周四的低点。纳指在周四周五有许多个股已经拒绝下跌，因此下周开盘若无其他重大动向，欧股会修正周五的跌幅，亚洲股指补跌的幅度却未必会很高，已经走出独立走势的A股跟随的概率自然更小。

    说“概率更小”的一个重要原因是，美股在本周的下跌与其“自身原因”有着莫大的关系，油价虽然创出新高，但是并不比上周五收盘价高了多少（仍然在145美元左右）。比起两“房”面临资金面的巨大压力所引起的“真摔”（两家公司的股价均跌至17年来的最低水平，房地美甚至已跌去了近90%）来说，招行，平安以及煤炭股的相继“假摔”就显得太没有诚意。中国上市公司仍然面临着高速的成长环境与美股受到资金危机而导致的盈利下降更应该增强我们的信心，尤其是在目前中报业绩逐渐明朗的情况下，许多公司所被错杀的价值也会被慢慢体现。

    在上周周五时的下跌，使得人们对上周周四触底反弹的有效性大为疑虑。然而到了本周一，一连串的强势上攻又让人措手不及。究其主要原因，除了奥运时间点临近的影响（这是必定有影响的），还有更重要的出口增速放缓以及中小企业生存环境恶化所导致的调控政策可能紧缩以及CPI继续下降，上市公司业绩略好于预期等。对于股市来说，由于上市公司的质量是好于整体企业水平的，因此6月外贸数据的不乐观以及后续可能跟进的担忧并不会重大的影响到有竞争力的上市公司，反而在调控政策上的放松和优惠（比如本周粘胶化纤业的退税增加刺激板块连续上涨）可能还会构成利好。关于这个话题，笔者想在另一篇文章中做出阐述，不过由于本周时间有限，文章成型速度可能会略慢一些了。

    虽然本周的强势上涨使得一轮中期反弹的确如同新华社所说的那样“呼之欲出”。但是除去奥运板块之外，我们竟很难发现一个在上涨中尤其强势的领涨板块。从6124点向下滑落的大熊中，经历了三次略微可观的反弹，而这三次反弹也与周边股指得到喘息紧密挂钩。从贯穿去年底今年初由中小盘股与农化领先的反弹，到今年4月在政策刺激下由券商和煤炭“翻番”效应下引起的回抽，我们都能清晰的描绘出行情的龙头。然而在此轮上涨中，似乎大家都觉得跌到这里了该反弹了，但总又觉得缺了点什么，这种缺失或许就是无领涨板块所引起的底气不足：奥运板块似启动的太早，后劲和安全边际都不大；金融地产已经走强几日，但又受到H股变数的困扰，更不用提昙花一现的化纤，水泥，机械等二线个股。

    其实这正是此轮反弹的魅力和特征所在：由于6月的长月阴，使得几乎所有个股都遭受了前所未有的调整，沪深300指数的市盈率更是接近998点时全部个股的水平(16.6倍），不要忘记，我们常说的“998点”只是一个时点而已，作为绝对低点的象征，其实际存在的时间是很短的（包括1000点左右，在当时的熊市里也仅仅有不到10个交易日真正触摸）。因此实际市场的估值吸引力比05年中期时更加强烈。这就导致了在市场整体均面临着超跌反抽的情况下，以普涨的方式来展现行情是非常正常的，在人气复苏，信心重聚的情况下，不仅仅是超跌优质股面临着反弹的需求，一些概念股也是聚拢人气的法宝，当然在反弹中的调整时，概念股就会因为出货坚决而大幅下跌（比如周四的农业股），而优质个股则由于护盘坚决跌幅较少。在后续几周内，若行情能够在信心的指引下持续，个股反弹的力度或将出现分化，一些涨幅严重偏离的股票显然绝对不能再追涨，但是一轮恢复性上涨的“恢复”甚至“修复”本质没有改变。

    除了普涨修复性这一反弹的重要特征之外，本周反弹的另一特征是金融机构与游资主力采用了不同的操作策略。相信许多人都知道，周一周二虽然大盘有所反弹，但机构仍然处于大幅的净卖出状态，这就使得笔者产生了一个迷惑（即《尾盘跳水决非走弱根据》中所说的第二个迷惑），即机构如此做空，行情的持续性还能有所保障吗。在得到周三与周四的数据后，我对资金的脉络又有了一个统一的认识，周三机构在美股大涨以及行情基本确立的情况下开始进行加仓，周四除去金地集团增发限售上市后基金的抛售（是对行业超配的调整，实属正常），依然维持净买入状态，做多席位也连续超过做空席位。这就证明了，在游资先行发动周一周二攻势时，基金延续了上周五的抛售动作，对一些连续大涨的品种进行了减仓（比如中邮减仓奥运板块），这种逢高出局平心而论也并非什么异常的举动。在周三周四，在反弹预期更明朗的时候，谨慎的基金开始试探性的加仓买入，同时在周四进行逢低回补（这就是我说的资金的“低吸机会”）。不过在整个反弹周期中，基金加仓金融地产以及石油的主线没有改变，稳定住了权重让游资充分的表现，这就是两种不同操作策略下的殊途同归。

    周末数据显示，包括中国石油（+0.05%，比上周约增仓1.05%），中国石化（+0.13%，油电价格上调后经历暴跌开始连续加仓），中国平安（+0.09%），中国神华（周四+0.14%周五+0.22%），招商银行（周四+0.09%周五+0.05%，持仓券基总数开始增加）甚至中国船舶（周三—周五连续增仓+0.38%，+0.11%，+0.29%）等权重股在一轮空袭之后都纷纷得到了机构回补而趋于稳定，这与上周周评时所说的“遭暗算后蓝筹企稳是关键”是十分吻合的。在市场信心有力显现的同时，如何能够保住胜利成果，将反弹的特征继续深化下去是迫切需要做到的。在油价回暖，周边气氛紧张的情况下，“资源为王”的情景可能重现，军工板块的翘尾也变得有迹可循。如果说反弹能够在这些板块的引领下向纵深发展，自然是行情抉择的最好方向，当然反弹毕竟是反弹，在一些重大困扰A股的问题没有解决之前，还是那句话：“先不要想反弹有多高”，在希望和信心中蕴含一份谨慎吧。