000501 鄂武商A

鄂武商A（000501）发布2006年年报：报告期内，公司实现主营业务收入44.38亿元，同比增长5.75％；主营业务利润6.75亿元，同比增长7.46％；净利润2873.36万元，同比增长160.73％；实现每股收益0.06元。
　　公司百货业务收入为25.49亿元，比上年增长了7.95％。其中武汉广场业绩增长突出，06年实现收入13.09亿元，同比增长 21.82％，不过净利润因非经营性因素而下降了18.27％，为7773.32万元。公司占80％股权的量贩超市实现收入17.41亿元，同比增长 11.56％，不过净利润大幅增长了77.51％，总额达3988.30万元。不过，家电业务和百圣大楼出现明显减亏，预计07年可实现盈亏平衡甚至盈利。由此可以看出，公司百货及超市两大主业经营不仅良好，而且业绩增长明显，家电业务及商业物业亏损已经明显得到遏制。06年公司之所以仍为微利的原因主要在于历史包袱的处置，07年将是公司业绩反转年。
　　兰飞燕在调研报告中指出，鄂武商占据武汉大型百货零售市场1/4的市场份额，未来龙头地位不可动摇；老武汉商场长达46年经营历史所沉淀的“品牌名气”及成熟的商圈，可以保证公司在武汉的行业优势，而新武汉商场也将迅速为公司贡献新增利润。
　　鄂武商具有较高的物业重估价值（黄金地段20多万平米自有物业重估价值62亿元）及低市销率，这显示公司拥有较大的并购价值和较高的经营杠杆（即毛利的小幅增长导致较大的EPS增长）。同时，武广及世贸的骄人业绩也体现出管理团队在百货经营方面的丰富经验及较高管理水平；而国资局与银泰百货对公司的均衡持股，也使公司法人治理显著改善。
　　通过股权转让及大力度的资产减值准备计提，截止到2006年底，公司历史遗留问题得到基本解决，2007年开始，鄂武商零售业务的利润将得以真正“显山露水”。此外，兰飞燕还分析指出，虽然武汉广场经营权问题的最终结果及解决时间目前还无法预知，但不管是收回经营权还是提升租金，均会为公司业绩增长“锦上添花”。