周四收盘到周五早间的消息面本来有银监会和社科院对地产股多空影响的博弈，但伴随着夜间外盘的异动，其他消息面上的新闻恐怕都得“放到收评再谈”，而午评时咱们就来关注一样东西——那就是大宗商品昨夜的暴跌。在持续24小时的期货盘前后交易中间，北京时间5月5日上午，中午和下午的大部分时间，油价是保持风平浪静的状态的，甚至一度还出现上涨；但到了北京时间5月5日17:00以后，卖方就突然发力占据了盘面的上风，此时油价已经出现超过1%的跌幅，并且有破位的迹象，而到了晚间，这种空方一边倒的局面愈演愈烈，最终则演化成了不可收拾的“崩跌”。至收盘，纽约商业交易所6月份交割的轻质原油期货价格下跌9.44美元，报收于每桶99.80美元，跌幅为8.6%（布原油下跌幅度基本相当），创下自3月16日以来的最低收盘价，单日跌幅则创下自2009年4月20日以来的最高水平。

    油价的暴跌自然也使得其他大宗商品同步重挫，纽约商业交易所下属商品交易所6月份交割的黄金期货价格下跌33.90美元，报收于每盎司1481.40美元，跌幅为2.2%，创下主力黄金期货合约自4月14日以来的最低收盘价，单日百分比跌幅则创下自3月中旬以来的最高水平，白银指数波动则更加剧烈，与油价类似同样下跌8%以上。最直观反映商品总体价格的CRB指数昨天下跌4.90%，创出2009年2月17日之后的最大跌幅，并且以跳空缺口的方式向下砸破60日均线（也即一直支撑CRB指数缓慢攀升的上升通道）。由此也预示着大量重要商品指数的上升趋势很可能就此完结。商品价格疯狂跳水会为新兴市场的治理通胀策略带来什么影响？这个我们还要边看边分析，但美股在昨夜美元和商品价格双双演绎疯狂的情况下出现了有趣的大幅波动，两头摇摆的现象——时而受到通胀预期减弱，成本压力趋缓的提振，科技股开始大幅反弹领涨，纳指一度出现阳线走势；时而能源板块又饱受油价大跌的影响，跌幅居前拖累道指下跌。最后在反反复复中，美三大指数还是选择了调整的走势，道指两天内已经跌去200余点，不过比起之前的发力上攻，目前依旧只能算是“短线修正”而已。

    出现如此“奇异”的走势，不问个所以然我们肯定是不会善罢甘休的：究竟是什么因素导致了昨夜大宗商品出现了如此夸张的阴线？有人会说，这是由于美国昨夜公布的经济数据远不如预期，使美国经济增长前景再度蒙上阴影，进而促使交易商担心原油需求将会下降，出现恐慌性质的做空盘。周四美国劳工部宣布，主要受汽车行业关闭工厂影响，在截至4月30日的一周中，首次申领失业救济人数意外攀升。Miller Tabak股市策略师Peter Boockvar表示，“劳工部的分析师说，上周首次申请失业救济人数意外增加，完全是一次性因素造成的。真希望他们说对了。但这个数据已经连续第四周高于40万人。”不难看出大家对此数据的悲观态度，由此及彼，参与者可能也猜测周五公布的4月非农就业数据可能也不是太好。因此尽管通用汽车财报再度预喜，也没法改变对经济下滑和需求的“根深蒂固”式担忧了。

    也有人会说，这是由于市场在预演6月美国结束QE2之后的行为，同时欧洲中央银行和英格兰银行均宣布“按息不动”，欧洲央行行长特里谢表示，该行将“非常密切地”监控通胀风险，表明该行可能要到6月份以后才会再度升息。这些信息综合起来促使美元指数探底反弹大幅走高，昨夜美元兑欧元汇率今天最高上涨2.1%，至每欧元1.4519美元，创下自4月26日以来的最高水平，美元指数也趁机狂冲至74点以上。不难发现，美元指数在昨天以前的前三个交易日就已经出现了连续下影线的抗跌举动，上一次出现这种情形的2008年7月中旬随后就迎来了波澜壮阔的美元“反转”行情，指数从71点一直飙到89点。美元大涨，趋利避害的资金当然选择大幅抛售商品，由此它们的跳水也就不难理解了。还有人会说，这是美国成立原油和天然气价格欺诈问题特别工作组所产生的“后续效果”。按照职责，这个“工作组”将确保“交易商和投机者”无法操纵汽油价格。4月18日，沙特阿拉伯石油部长阿里·纳伊米发表评论说：全球原油市场正处于“过度供给”的状态。而在过度供给的状态下原油价格居然还连续上涨，这是不是有点像个笑话？对通胀苗头已经有所预期的美国政府坐不住了，奥巴马要求美国总检察长霍尔德成立了以上工作组，以期待市场重现2008年时的情景——2008年，美国国会通过调查华尔街对石油价格的“投资性操纵”，并要求美国期货交易监管部门和美国联邦贸易委员会采用监管的手段，平抑石油价格。管过程中石油价格三度上冲150美元，但最终未果，而且暴跌。

    以上所说的三种理由，哪一条会是油价暴挫的真正“凶手”？笔者认为以目前复杂的经济局势来看，独立侧重于哪一个原因都不是理性的举动。美国经济数据有很多次都是“低于预期”，但也从来没有如同昨天那样催动原油下挫；欧洲和英国的央行对通胀持观察态度本身就符合预期，美元的见底反弹也是一触即发，但也同样达不到昨天的底部；最后，2008年石油价格的暴跌到底是监管查处的结果、还是金融危机的作用？也许两者都有，但我们绝对没必要把行政干预的力量无限扩大。最合理的解释其实就是，三种力量共同产生的“化学反应”，使得市场出现了对大宗商品极度看空的预期，这种力量化为现实出现些许的做空力量，进而引领成为趋势迫使跟风盘没有其他的选择，只能“跟随”，则昨天发生的夸张甚至可以说“恐怖”一幕就这样发生了。这样一种局面让美股感受到了喜忧两重天的状态，毕竟高通胀预期下陡然发生的大宗商品“刹车”是让人始料未及的事情，虽然我们还不知道它会对中国的调控政策产生什么直接或者间接的影响，但套用这种“喜忧两重天”的情景，我们也大体能够对周五市场的走势作出一定的描绘。

    具体来说，已经受大宗商品连续下跌而走弱的资源股在今天肯定还是没有好日子过，当大宗商品由阴跌转向暴跌的时候，等待中国煤炭，有色板块（钢铁板块特殊，暂不考虑）就很可能是跳空阴线了，不过这样的跳空走低很可能也会带来的是空方的“最后精彩”，毕竟短期内极度超卖的它们会遇到上方缺口的强大吸引力。反过来，部分弱周期的优质品种（集中在大消费板块，这个板块我在四月下旬就提到过反周期介入，近期小栏文章更是连续推荐）则很可能会是资金在外盘风雨飘摇时的避风港，换句话说，“弱周期喜，强周期忧”应该成为周五早盘的特征。而实际走势也的确如此呈现极度分化状态，煤炭有色板块总体连续第三个交易日下跌，但盘中跌幅有所削弱，空方并没有满打满算的持续下挫把握，中石油和中石化这对兄弟也因为原油业务占各自比重的不同出现了分道扬镳的走势——中石油对油价重挫显然不是很喜欢，它跟随的是煤炭股的跳空下行走势，但随着时间的推移已经慢慢收出了长下影线的假阳线；而中石化炼油业务更重，这个位置油价下跌配合节奏还在“前一拍”的成品油，对其是利显著的大于弊，因此它仅仅是小跌，重心也没有下移，我们更是由此才知道为何昨天下午14:45以后中石化出现了单骑闯关的走势（别惊讶，中国股市现在与世界市场的联动，甚至预先联动是越来越到位了，这种联动当然不是说美股上涨我们就涨，而是国际资本对多空行为的连贯性，所以笔者才屡次强调现在有空方预谋好的“挖坑行动”不是？）另一面，消费股成为早盘涨幅榜上为数不多的亮点，曾经市场只有华阳科技一只涨停股（还是个一字涨停），还好后来有氟化工兄弟上位，但就是在这种做多力量羸弱的情况下，TCL集团（电器），新华百货（商业），中恒集团（医药/保健食品），乃至双汇发展（众矢之的的食品）均走势抢眼，这显然不是简单的单打独斗，而是资金对大消费板块的青睐所导致的。

    不难看出，弱周期喜的走势在早盘能够适当提振人气，强周期忧的走势又遭遇超卖情形空方不敢轻举妄动，这是否说明周五的跌幅可能不会很大？没错！早盘另一面的“喜忧两重天”正是多空双方的再度博弈所产生的“探底回升”结果。笔者昨天说过，周四的阳线实在是相当的弱，它根本不能表示多方有持续进攻的能力，未来还会有下探的过程，但这一点和周三所说的2810点一带有强力支撑“必将阻止连跌”并不矛盾。本来若一切正常，我们的预期应该是周五再“中跌”至支撑带后呈现弱势筑底反弹迹象（这就是下周的事情了），但哪知道大宗商品的暴挫迫使资源股包括两桶油全面下跌，使得沪深市场直接低开，让空方在开盘就完成了这个“中跌”的任务！在昨天午评时笔者就说过，空方愿意放多方来进攻在高位进行“精确打压”以消磨其人气，而空方最不愿意看到的则是市场出现短期内的大幅下探和小周期的超卖，为多方的低位反击预留出空间，早盘由于外围的变故，这个空方的薄弱点恰恰就“发生了”。所以随后我们看到了市场在低位买盘的不断努力，甚至已经将小板指数推至红盘，此时喜的恰恰是认准关键点位支撑的有信心者，而忧的则是早盘已经泄去大部分力量的空军先头部队。基于前面对新形势的“喜忧”判断，我们认为周五在多方“从后方起跑”，目前已经把速度加起来的情况下，很可能将延续反弹在2890点下方构筑连续阳线的走势，这样的走势当然对恢复市场人气有着极大的好处，不过相应的来说，我们也要观察二次跌浪是否会因为目前的横向震荡而延后，这其中午后大消费股能否继续发力将沪指再度带到半年线上方是非常值得观察的，而操作上，既然我们已经讲了目前市场最强势，最能够“喜”的起来的板块，该持什么股就不用再费口舌了吧？
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