伴随消费升级趋势、休闲度假旅游、出境旅游等细分市场增长迅速，个性化多元化的旅游消费需求也将催生更多细分市场。邮轮旅游、医疗旅游、养生旅游等细分主题休闲旅游市场也将得以快速发展。随着互联网、移动互联网的快速普及，在线旅游、移动旅游正成为主流的搜索、预订、分享通道，旅游消费更加智慧化、便捷化，更加合理的旅游价格以及更加便捷的旅游消费进一步刺激旅游需求。未来国内旅游业将进入产业化、大众化、散客化、个性化、移动化的休闲旅游新时代。

　　携程，去哪儿，途牛已经全部公布了四季度业绩。三家公司的收入全部实现超预期增长。三家公司对于2015年一季度的收入增长指引也全部超预期，其中携程和途牛的增速指引均超过去若干年的增速。中国旅游业先天资源优势突出，政策支持、旅游基础设施完善、信息技术助推等后天优势正逐步发力；随着国民收入的逐步提升，旅游消费升级趋势明朗，旅游逐渐成为一种生活方式，我国旅游业进入前景广阔的黄金发展时代。更多实时消息，更多实盘指导，股友们可加入闪电黑马唯一交流群（175925266）探索股市行情。

　   尽管过去几个交易日，上市三家公司股价都出现大幅上涨，板块整体仍被低估。携程、去哪儿、途牛三家公司市值总和仅128亿美元。预测，2018年底中国在线旅游交易额将达到1万亿人民币，佣金收入达到600亿人民币。按照艾瑞的行业数据，上述三家公司2014年交易额的市场为82%。由于三家公司的增长都远快于行业增速，到2018年市场份额将继续扩大。即使按照2018年72%市场份额的保守估计，三家公司的净收入也将达到432亿人民币。对应当前市值，PS仅1.9倍。

　　估值低估主要是因为整个板块在过去若干季度利润率持续恶化，全行业陷入亏损，市场对公司的长期盈利能力产生担心。2015年由于新业务线布局完成，携程和去哪儿的员工人数增长速度都大幅下降。同时由于此前两年成功的移动端战略，APP推广费用以及流量获取成本占整体收入比重将开始下降。从而带动利润率的改善。

　　投资建议：由于收入增长超预期，成本控制效果显著以及行业整体低估，我们认为目前是很好的板块布局时机。建议从以下几个角度选择投资标的：（1）盈利模式创新、具备外延式扩展能力的公司：中青旅、宋城演艺、中国国旅；（2）符合在线旅游行业发展方向的公司：众信旅游、腾邦国际；（3）迪士尼即将开园带来的确定性主题投资机会：锦江股份为最受益标的，在华东地区拥有景区资源的中青旅、宋城演艺也将间接受益；（4）传统景区类公司则建议从挖掘景区内涵、整合景区资源角度予以关注；（5）挖掘国企改革主题。