苏渝

今天又是周三，又到了散户要读点《中国股市发展史》庄家篇的时间了。今天我们来讲讲A股中另一个登峰造极股价翻了十多倍的耀眼大黑马琼民源。我们之前说过所有的庄股都会讲一个闻所未闻的动听的故事，那么，琼民源讲的怎样一个故事呢？琼民源全称为海南民源现代农业发展股份有限公司，1988年7月海南民源现代农业发展股份有限公司在海口注册成立。搞现代农业就需要土地，而空壳上市琼民源根本没有土地。没有土地不要紧，那就虚构。于是琼民源5.4亿元虚构利润是琼民源在未取得土地使用权的情况下，通过与关联公司及他人签订的未经国家有关部门批准的合作建房、权益转让等无效合同编造的；而6.57亿元资本公积金是琼民源在未取得土地使用权，未经国家有关部门批准立项和确认的情况下，对四个投资项目的资产评估而编造的。

由于财务造假虚增业绩，也使琼民源是1996年中国股市最耀眼的大黑马之一，股价从2元多一度攀升至26元，股价全年涨幅高达1059%。然而，其随后被证监会查出琼民源存在虚报利润、虚增资本金以及操纵市场等严重违规行为，构成中国证券史上最严重的一起证券欺诈案之一。

1993年4月30日，以琼民源A股(证券代码:（0508)在深圳上市，成为当时在深圳上市的5家异地企业之一。上市后的第二年，"琼民源"公司便开始走下坡路，经营业绩不挂，其股票无人问津，在1995年公布的年报中，"琼民源"每股收益不足0.001元，年报公布日(1996年4月30日)其股价仅为3.65元。从1996年7月1日起，"琼民源'的股价以4.45元起步，在短短几个月内股价已窜升至20元，翻了数倍。在上市公司和庄家无形之手悉心把玩之后，"'琼民源"成了创造1996年中国股市神话中的最黑的一匹"大黑马"。

1997年1月22日和2月1日，琼民源打起了价值投资大旗，经过一番精心包装之后，琼民源在《证券时报》上刊登的年度报告和补充公告称，1996年该公司实现利润5.7亿余元，本年度资本公积金增加6.57亿元。年报赫然显示：每股收益0.867元，净利润比去年同比增长1290.68倍，分配方案为每10股转送9.8股。年报一公布，“琼民源”股价便赫然飙升至26.18元。

1998年，业绩优秀的琼民源业绩的突飞猛进，利润从何而来？引起管理层和投资者的疑虑，由有关部门组成的调查组进行了长达一年多的调查之后，公布：琼民源1996年年度报告和补充公告所称1996年“实现利润5.7亿余元”，“资本公积增加6.57亿元”的内容严重失实，虚构利润5.4亿元，虚增资本公积6.57亿元。其中5.4亿元虚构利润是琼民源在未取得土地使用权的情况下，通过与关联公司及他人签订的未经国家有关部门批准的合作建房、权益转让等无效合同编造的；而6.57亿元资本公积是琼民源在未取得土地使用权，未经国家有关部门批准立项和确认的情况下，对四个投资项目的资产评估而编造的。

琼民源的上述行为，严重违反《股票发行与交易管理暂行条例》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》以及国家土地管理制度和会计制度，欺骗股东和社会公众，其行为误导了广大投资者，严重损害琼民源股东和社会公众的合法权益，在社会上造成了极其恶劣的影响，已涉嫌构成向股东和社会公众提供虚假财务报告的犯罪行为。该公司提供虚假财务报告的主要责任人已涉嫌犯罪，1997年7月公安机关己将犯罪嫌疑人依法拘留，己移交检察机关处理。

为琼民源出具1996年年度财务审计报告和资产评估报告的两家会计师事务所，因其所出具的文件含有虚假、严重误导性内容，亦构成虚假陈述行为而被问责。

调查组同时发现炒作琼民源的庄家：琼民源的控股股东民源海南公司与深圳有色金属财务公司联手，于琼民源公布1996年中期报告“利好消息”之前，大量买进琼民源股票，然后疯狂拉升，在1997年3月琼民源高送转前大量抛出，获取惊人暴利。让众多不知内幕而跟风的散户套在了高位。这两家公司的也因行为严重违反了有关金融、证券法规，构成了操纵市场行为受到了严处。

　　1998年4月29日，证监会公布了对琼民源案的调查结果和处理意见。调查发现，琼民源1996年年报中所称5.71亿元利润中，有5.66亿元是虚构的，并虚增了6.57亿元资本公积金。

　  1998年6月10日，此案在北京市第一中级人民法院正式开庭，受审者即是琼民源董事长马玉和。当年11月12日，北京市中院做出判决：对琼民源董事长马玉和判处有期徒刑3年。

琼民源给我们的启示：黑箱：不是普通的涂有国漆的箱子，而是克隆良种马的秘室。不管什么颜色的马，放进黑箱后，跑出来都变成了黑马。因为这些所谓的黑马都是用染科染出来的。

周二收盘后我是这样写收评的：收评：周二沪深两市低开后振荡走高，沪市收盘涨2点。行业板块方面：石墨稀、理电、人工智能、次新等板块涨幅居前；地产、医药、量子高科等板块跌幅居前；虽然“双节”将至，市场谨慎心态渐浓。但大盘已有企稳迹像。沪指短期均线等反压明显；估计周三在消化了地产股利空后调整结束。达实智能再创新高。

(以上个股分析及报告只作参考，不作买入依据。买者自负，股市有风险，投资需谨慎。)

苏渝高级投资顾问注册编号：(A073061701001)

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