苏渝

    何为股市中的“整容术” ？就是把很差的财务报表装扮得非常漂亮，就是中国股市中上市公司普遍存在的“整容术”。2017年6月23日国家审计署网站刊出了消息：审计署审计长胡泽君说，在审计中国石油、中化集团、中船集团等20户中央企业过程中，发现18户企业采取虚构业务、人为增加交易环节、调节报表等方式，累计虚增收入2001.6亿元、利润202.95亿元。

“蓝筹”一词源于西方赌场，在西方赌场中，有三种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱。蓝筹股又称绩优股。在国外，通常将那些经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为“蓝筹股”。大型公司的股票不一定是蓝筹股，蓝筹股却一定是大型公司的股票。 大市值的公司不一定是好的公司，但规模大却是成为蓝筹公司的必要条件。蓝筹公司之所以在资本市场上受到机构和主流资金的长期关注和青睐，是以业绩好，资产规模大、营业收入和现金流高，现金分红高而被捧红的。
    蓝筹股的一个最基础的评判标准即优良的业绩真实，不做假帐。在国外成熟资本市场，如果做假帐虚增收入，不仅不能称之为蓝筹股，而且还有直接被退市的可能。由于中国股市的特色使然，上世纪90年代，为了解决一批国有企业困境，管理层将它们推向资本市场。虽然这一政策的出发点是好的，但由于当时国企预算软约束并没有得到彻底改进，再加上我国传统的地方政府保护主义的影响，央企圈钱饥渴症集中爆发，一大批混水摸鱼的央企上了市。它们以国有企业改制为借口，从资本市场上大肆圈钱，而圈到钱后却成了“铁鸡公” ，有的上市多年没分过一分钱，不是他们不想分钱，而是像国家审计署审出的那样，漂亮的业绩都“整容” 出来的，根本没有钱拿出来分。

打铁还需自身硬，蓝筹股业绩要过硬，这就要求监管方和承销方把住IPO新股上市关，怎样把守住上市公司质量关？发行人肯定不会自己说自己造假，投资者又没有能力分辨财务报表的真实性，那么把关的人也就只有发审委、保荐机构和审计机构。这三股力量将成为新股质量的保护神，但根据现行的业务规则，中介机构的收入都源于招股企业，拿人家钱手软，就极难保证财务不做假帐。成熟资本市场的中介机构都是无限责任公司，他们一定要把“不做假账”当作警钟长鸣的座右铭，在为上市公司的财务报表签字时，会右手摸着《圣经》左手摸着自己的良心，像站在法庭的证人席上一样宣誓：我所出具的财务报表真实可信，无保留意见。因为，事后被发现上市公司财务造假，那么中介公司是要承担连带赔偿责任的，不仅按照高于发行价甚至是高于最高价赔款，而且要被吊销其中介执照。而不是像中国股市中的中介机构立信因审计未勤勉尽责只被罚两个月暂停承接新证券业务就可了事的。

中国股市“蓝筹股”被曲解成了权重的的大盘股，不仅业绩靠“整容术” 扮靓，而且还成了机构抱团坐庄操纵指数的工具。机构拉着“价值投资”的大旗作虎皮，联手坐庄权重股搞价格投机，用“一九”现象来破坏整个“和谐股市”，让众多散户欲哭无泪。一些别有用心的“吹股手” ，忽悠散户去买这样的股票，真乃皮厚、心黑呀！这就是中国股市“漂亮50”的真相！这就是中国股市不敢建立上市公司的退市制度、财务造假的惩戒制度和投资者权益的保护制度的深层次原因。(以上个股分析及报告只作参考，不作买入依据。买者自负，股市有风险，投资需谨慎。)

苏渝高级投资顾问注册编号：(A073061701001)

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