苏渝

     重融资轻回报是沪深A股二十多年来一个难治的顽症。为了根治这一顽症，证监会去年专门颁布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》。今年初，由上交所颁布的《上市公司现金分红指引》也正式实施。在监管部门强制分红的督促下，部分上市公司纷纷发布《未来三年股东回报规划》，以公开承诺的方式将未来派发现金股利的原则和计划向投资者披露。一时间“铁公鸡”要下蛋成了沪深股市上的一道风景线。事实上，2013年的确也出现了二十多年来沪深上市公司最慷慨的一次现金分红潮。

　　截至上周三休市，沪深两市已有972家上市公司发布了2012年度的现金分红预案，拟分红总额达5399.41亿元，分红公司家数占比高达98.7%。像宁沪高速等13只个股的股息率连续三年超一年期定存利率。正当众多投资者为强制分红下上市公司“铁公鸡”拔毛了感到欣慰之际，南方食品公司上周一纸分红公告却平添了几分黑色幽默。公告称，凡在股东大会股权登记日下午收市时登记在册的股东，每持有公司1000股发放一礼盒黑芝麻乳产品。对这种上市公司给股民分发实物之举，投资者、网友纷纷吐槽。有投资者调侃说：“人家公司都是分红，南方食品分明是分黑”。

　　大出南方食品公司的预料，对他们的创新分红之举，公司的中小股东们投了反对票。公告发布后公司股价连续下跌三天，从15.8元跌至11.8元，跌幅超过20%，受伤的股东们无奈之下，只能自嘲所持股票被提前除权了。那么，按南方食品的创新分红方案，投资者能不能得到实惠呢？不妨测算一下，按南方食品上周三大跌后11.8元一股算，投资者要一万元多才可以得到一包价值4元的黑芝麻乳，加上红利税，投资者忽然成了库存打折购买产品的消费者，难怪南方食品股价要大跌。

　　南方食品分实物的举措，原本是想为公司新产品做个营销广告，这个想法引发了饮料类上市公司跃跃欲试的念头，或将引来一阵效仿热潮。好想你的证券部工作人员就表示，“会好好考虑这一做法。”莫非好想你公司要把库存的枣子拿来分红？承德露露内部证券部人也表态说：“蛮好的尝试，公司股东可以在股东大会、互动平台上向领导提提”。假如这一噱头得到众多上市公司的效仿，那生产瓜子的分瓜子；生产扑克的分扑克；生产钢铁的因产品积压分给投资者几十公斤铁坨坨；生产水泥的分给投资者一包水泥。那样的话，股市会成个啥模样？大概也只有生产板蓝根的公司发袋当下防禽流感成为抢手货的板蓝根，对投资人或许还有心理安慰的作用吧？难怪有投资者要戏称：幸亏已经抛掉了海普瑞股票，要不也许就要分到一截猪小肠了。

　　众所周知，投资者买股票一般有两种方法获取回报，一是借助上市公司分红获取长期收益，二是通过低买高卖博取差价。在近年来A股市场持续低迷的背景下，高股息率个股不仅为投资者提供了稳定的分红收益，其股价整体走势也明显优于大盘，更受QFII等海外机构投资者的青睐。美国股市200多年来始终呈现熊短牛长的格局，其中有个重要因素：那就是现金分红的制度化、规范化和经常化，有的公司按季分红，一年分四次。这让投资人持股有了坚实的信心。在股市融了资上市的公司赚了钱，有什么理由藏着掖着，不回报给投资者？

　　从世界金融史、证券史上看，现金分红不仅是投资者持有股份而获得投资回报的重要形式，也是培育资本市场长期投资理念，增强资本市场活力和吸引力的重要途径。如果上市公司为消化库存而热衷于实物分红，这到底是回报投资人还是为公司去库存减负？这对投资人还有多少诚意可言？

　　(作者系证券投资分析师，财经评论人）