2011年11月26日 星期六 中国证券报 理财一周 苏渝专栏

    市场依旧纠结。围绕2400点上下波动，为什么多空双方在此时不敢轻举妄动？原因很简单，空方怕下调存款准备金率消息突然推出。日前，部分机构获准定向下调人民币存款准备金率，由原来的16.5%下调至16%，新标准自11月25日起生效。多方却担忧大股东疯狂减持，由于大量中小板、创业板公司高管锁定期届满，高发行市盈率所带来的造富效应正在逐步兑现。

　  数据显示，沪深两市今年内共有538家公司的1238名高管进行减持套现，累计套现金额达到167亿元，平均每名股东套现1349万元。中小板和创业板成为高管减持的“套现源”。虽然我们不能对大股东“很差钱”的需求横加干涉，但是由于上市公司高管的持股成本较低，且高管减持往往向市场传达出“公司经营不妙”的信号，这往往会打压投资者信心。

　  中小板、创业板估值不低这是事实，但目前沪深300市盈率只有12倍，市场整体估值已经处于历史低位，以银行股为代表的一批蓝筹股估值甚至创出历史新低。从估值角度看，目前市场确实已处于很低位置，可以认为是到达历史底部区域。从盘面看低市盈率大盘股有止跌企稳迹象，银行股更是跌无可跌，故在基本面和货币宽松的预期博弈之间下跌空间不会太大。

　 决定未来大盘走势的力量来自以下三方面：一是货币政策能否有转折性放松，如下调存准率，只有这种转折性的放松才能为大盘上涨提供足够的勇气。二是成交量的变化，如果在上涨时能量不能有效放大，那么短期内大盘继续调整的可能性较大。三是市场能否承受住年底上市公司高管减持，越是到年底，监管层越是从各方面鼓励上市公司董事、监事和高级管理人员延长锁定期、设定最低减持价格。

　 从技术层面看，自6124点下跌以来，期间出现过一波从1664点到3478点的大级别反弹，可看作大B浪反弹，然后是大C浪调整，呈现出完整的ABC三浪调整形态。一旦三浪形态出现，就表明市场已接近大调整尾声，后市可逐渐趋于乐观。当下K线走势与2008年1664点时底部反弹有几分相似，都是先持续放量上攻，并站在30日均线上方多日，之后是持续回调，而后在强支撑位下方缩量整固。市场弥漫着大盘将再创新低的言论。但考虑到前期底部2307点所处的背景是通胀处于高位，2307点是政策底与估值底共振的结果，所以2307点仍会成为中长期市场的重要底部。

　  投资者在选股上可逐步买进符合国家产业政策的板块，包括节能环保、新能源、新能源汽车、物联网、云计算、电子科技和泛科技、LED照明、文化传媒、生物制药、高端装备制造、新材料、智能电网、高送转预期股、高分红预期股、年报业绩预增股等。

　  操作上可继续保持耐心和信心。金融、资源等被压抑已久的板块随时有拉抬冲动。在2400点左右建议大家：一，沿着政策重点扶持的方向寻找标的，新材料、新技术、节能减排等活跃个股值得关注；二，抓住三季报绩优成长和年报有分红送股的个股。