中国证券报 2011年11月19日 星期六  理财周刊 苏渝专栏

    眼下的股市随市场传言跌宕起伏，市场经历了洗盘、上涨、下跌，长阳、长阴交替，弄得很多股民摸不着行情脉络，究竟是在诱多，还是诱空？

　  我们为什么不问问：决定大盘上涨还是下跌的关键因素是什么？笔者认为是资金面，只有足够多的资金，才能推动大盘上涨。资金面不是个人能决定的，它是由政策来调控的，所以投资者期盼市场传言微调的货币政策降临。年关将临，央行终于表示对于现行货币政策适时适度进行预调微调。

　 央行开始微调，这是在全球各主要央行降息的情况下发生的。央行极有可能配合财政政策，做出适度的调整，更多的是在公开市场上操作或调低存款准备金率。

　  既然短期资金有限，如何吸引长线资金入市，就成了市场走强的关键。最近，全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，相关主管部门正积极研究养老金进入资本市场投资，引起市场广泛关注。养老金是美国资本市场上最主要的机构投资者，其直接和间接的持股市值占股票总市值的比例达到三分之一。在西方国家，私人养老金投资股市，一是可以获取较为可观的收益，二来也促进上市公司治理结构的完善。因为私人养老金是追求长期稳定回报的，上市公司中有这样的股东，公司在经营上不会那么急功近利。

　 从目前的情况看，长线资金入市的时机是比较成熟的。一是当前大盘蓝筹股估值比较合理，只有10多倍；二是当前股市与2005年和2008年的低点相比，流通市值大幅增加，这意味着长期资金入市不会引起市场太大的波动。可以说，从估值和市场承载力两方面看，大资金入市长线投资是近20年来最好的时机。

　  不过，在长线资金入市之前，大盘还在犹豫不前，主要原因，一是传言较多；二是大股东忙于套现，截至11月16日，半个月内，共有148家上市公司发布减持公告，减持总市值接近80亿元；三是大盘股发行密集，继新华人寿过会后，中化股份接踵而至，启动200亿元上市计划。

　 从技术上看，2307点开始反弹整体幅度已达10%，符合一浪上升的基本要求，尽管反弹还未结束，但上述三条原因对投资者心理造成的压力不容小觑。在股指短期回调中，我们看到了一个“尽头线”的K线组合。什么是“尽头线”？故名思议，“尽头”则意味着事情已经走到终点，这里可理解为长期下跌的股市已经走到尽头。关键是看此次整固后能不能守住30天均线，一旦30天均线失守，指数在所有均线之下运行，那调整时间会延长一些，但再创新低的可能很小。

　操作上，面对非理性、恐慌性抛售，不必跟风杀跌，毕竟中期趋势没有改变。在低位继续吸纳潜力中线品种，年报业绩预增且有政策大力扶持的和现金分红的个股可重点关注。