苏渝

    上周大盘新股频频破发，继中国中冶、中国化学、中国北车破发后，一批质地优良像年报已预增80%的中国建筑、中国重工等也濒临破发之虞。尽管中国建筑为免遭破发的尴尬，大股东被迫出手，自购自家股票，但还是杯水车薪。新股高市盈率发行是引起的频频破发的主要原因。破发风巳蔓延到发行价更高的创业板。去年6月新股发行开闸以后，在高举市场化发行的大旗的虎皮下，高溢价发新股一批更比一批高。统计显示，发行市盈率从去年6月的32.9倍一路上升到12月65.45倍；四批上市的创业板公司更是从第一批56.6倍，第二批76.48倍，第三批78.11倍，直到第四批88.62倍。

  造成如此攀比发行的恶果，笔者认为有如下几方面原因：

  首先，创业板已成为造富机器的“印钞厂”。据统计，创业板上市不到3个月，已经制造出142个亿万富翁，甚至还有年仅13岁的千万富翁。都说传销能一夜暴富，可比起上市圈钱来那是小巫见大巫，一个上市额度在手，亿万富翁便唾手可得。既然发一次股就可以轻松登上富豪榜，必然加速排队上市。近两三个月来，发审委几乎是一日一审，发行市场上更是一日三、四股，今年一月发行新股35只，募资愈400亿元，创历史之最。

   其次，用市场化作掩护进行超募。新股高价发行打着市场化的旗帜，实际干着上市公司和中介机构联手抬价超募圈钱的勾当。新股定价并非真正的市场化，而是以超募为目的推高发行价。超募不仅是一种市场操纵，还是资源的浪费。现在新股不败神话破灭了，它表明那种无视市场规律，忽视二级市场承接能力的高市盈率发行模式快要走到尽头。

   再次，创业板“破发” 警钟已经敲响，一级市场高价发股，严重危及二级市场，日前创业板的星辉车模等也危在旦夕，最后上市一批创业板全面破发就在眼前。熊市中破发情有可原，国际上破发也司空见惯，但中国的发行市场还带着很深的计划经济痕迹，新股是稀缺资源，破发是资源浪费，在一级市场成批制造亿万富翁之际，警钟为二级市场而鸣，二级市场投资者却每每吃套，这难道就是我们要的市场化下的公平公正吗？

  综上所述：新股频频破发巳引起管理层高度关注，在广大投资者呼吁下，希望证监会部门就上述问题进行研究和会商，将在发行、定价、审批、承销和配售等环节作出进一步的改进和完善，争取在2010年尽快遏制或停止这种滥发的高市盈率发行的扭曲状态。

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