13：01    中国平安（601318）某券商中报点评报告预测07、08、09年每股收益1.73元、2.31元、3.04元，维持强烈推荐投资评级。
    主要观点：中国平安发布今年1至6月份保费收入公告称：中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司分别实现保费收入422亿元、115亿元、34万元和3000万元。从公布的数据看，中国平安1-6月份寿险累计保费收入与上年同比增速较一季度有所下滑，但基本上与1-5月份增速持平。一季度、1-5月份和1-6月份期间寿险累计保费收入与上年同比增速分别为23.39%、13.28%和13.13%。5月份寿险业务增速开始大幅度下降的根本原因是公司2006年5月份调整了保费收入核算口径，由收付实现制改为权责发生制，将应收保费也计入核算范围。我们根据2005年5月份单月保费收入规模占当年全年的比重估算出2006年公司5月份未调整核算口径的寿险单月保费收入规模，约为60亿元。实际确认保费收入为78亿元，因此首次执行新的会计核算方法对保费收入的一次性影响为18亿元。去掉这18亿的影响，今年1-5月份和1-6月份寿险业务累计保费收入与上年同比增长率分别为20.53%和18.98%。与一季度相比，平安寿险保费收入增速虽略有下降，但总体维持较高增长。这表明加息预期虽对平安寿险承保业务造成一定压力，但不影响其今年增长18%的预测。平安产险继续维持高速增长，一季度和1-6月份期间累计保费收入与上年同比增速分别为31.45%和30.66%。总体上，我们维持公司全年承保业务继续快速增长的判断。根据昨日收盘价计算的公司PE、PB和P/EV分别为45.5倍、5.4倍和4.6倍，维持对中国平安“强烈推荐”投资评级。

    瑞贝卡（600439）某券商发表中报点评报告，预计07－09年EPS分别为0.73元、1.14元和1.72元/股，根据公司拥有全球定价权的龙头地位、国内市场开拓的广阔前景、节约成本的得力措施以及未来业绩的高增长趋势，认为给予公司08年EPS40-45倍左右的PE水平比较合理，公司的价值中枢在50元，建议找准时点介入，并坚定的长期持有，维持“强烈推荐”的投资评级。
    主要观点：1、控量提价，战略转型初见成效，利润增幅大大高于收入增幅。与以往靠出口量带动销售收入增长的模式不同，这体现出公司的发展战略发生了改变，值得关注。业绩大幅增长了56.69%的原因有三：一是对产品结构进行了调整，大大增加了产品的附加值；二是压缩了人发产品的供货，控量以增强对市场的控制力，同时也就减少了员工加班时间，节约了成本；三是适时对产品进行了提价，体现出公司在全球的议价能力不断上升。这些措施使得毛利率有了很大的提升，工艺发条、化纤发以及女装假发产品毛利率分别达到20.66%、36.99%和37.43%，分别提高了2.48、8.49和8.33个百分点。2、逐步实施人发资源战略储备规划，进一步巩固全球龙头地位。3、国内销售收入下降是公司开拓国内市场的暂时性问题。公司中期国内销售收入161万，同比下降了52.67%，主要是由于公司 “高品质、高战略、高消费”的营销策略，对国内市场原有的低价位经营行为进行了规范，取消了原有的低品质、低价格、低层次竞争客户的商品供应。应该看到的是，公司的营销网络建设尚处于开辟阶段，前期费用开支也比较大，在相对短的时间内公司国内销售额会有所下降，但有利于公司对品牌的打造和消费趋势的引导，对公司开拓国内市场的战略将起到积极的推动作用。4、估值和投资建议。受到出口退税下调影响以及根据中报情况，我们略微调整盈利预测，预计07－09年EPS分别为0.73元、1.14元和1.72元/股，根据公司拥有全球定价权的龙头地位、国内市场开拓的广阔前景、节约成本的得力措施以及未来业绩的高增长趋势，我们认为给予公司08年EPS40-45倍左右的PE水平比较合理，公司的价值中枢在50元，对于业绩快速增长的时尚消费品企业，我们的建议是找准时点介入，并坚定的长期持有，维持“强烈推荐”的投资评级。风险因素：人民币升值与出口退税率下调；化纤发原料产业化有一定不确定性；国内市场开拓的风险。