股东权益=总资产－总负债

股东权益收益率，又称净资产收益率，是指股东的资本与获取收益的比率，其计算公式为：

股东权益收益率=净收益/（期初股本+期末股本）×2

巴菲特认为：“对经营管理获利最重要的量度，是已投入股权资本的收益状况，而不是每股收益。”

一家能持续创造高股东权益收益率的公司，表示管理者不仅在本企业经营上屡创佳债，同时又能善加运用保留盈余，为股东创造更多财富，而非偶尔有个好成绩，该指标是衡量公司管理优劣，效益高低的主要指标。

对股东权益收益率衡量的一个标准，便是跟同期的国债利率相比较，我国的现行国债利率是5%，那么，任何一家企业的净资产收益率低于5％，便是管理层无能的表现。

过去40年，美国一般公司只能获取5－10%的股东权益收益率，标普500的股东权益收益率在10－15%，巴菲特投资的公司都在15%以上。

由于制度缺陷和股权文化不足，我国企业的盈利能力极为低下，大多数上市公司的净资产收益率低于无风险的国债利率5%，15年来，由于畸形的股权结构，管理者把流通股股东的资金当成了免费的午餐，比上市圈钱为荣，不负责任地随心所欲，资产回报率极为低下，可以这么说，回报率低于5%的公司，其管理者是无能的，尤其是与此同时还拿着高薪的，简直是强盗。投资者什么风险都不必承担，就能获得5%的收益，低于这个回报率的公司，没有任何投资价值可言，其股价也不应该在净资产上交易，如果你还要去追捧它们，那便是自取其辱，自绝财路。当然，另一方面也说明我国上市公司的盈利能力存在着极大的提升潜力，随着全流通的推出和一系列制度的完善，上市公司的资产收益率将会提高。

当一家公司获得高股东权益率时，表明它在运用股东资产时富有效率，因此，公司就会以很快的速度提高股本价值，由此也使股价获得一个相同速度的增长。

随着公司的不断成长，股本不断扩张，维持高股东权益收益率是较为困难的，要维持一个稳定的股东权益收益率，就必须使净利润增长率超过股东权益收益率，也就是说，要维持26%的股东权益收益率，就必须使净利润增长率超过26%（表11-1）(限于新浪功能，表略，下同。)