成功地投资中小企业，利润回报超过成功地投资大企业，这一点，似乎也是成立的。当然，这个结论有个前提：那就是两者的投资都是成功的。

    假如我们用10万元同时投资一大一小两家企业。我们选取工商银行和招商银行，以10年为期限做一比较。

    工商银行总股本3340亿股，2008年2月29日的股价6.53元，总市值21810亿元。2007年净利润802亿，每股收益0.24元，市盈率27.2倍。10万元可以买得（不计税费）15313股。基于较大的基数，工商银行未来10年的净利润，不可能像2007年这样突飞猛进，我们取15%的年均增长率（偏乐观），那么，2017年其每股净收益为0.97元，按现在的市盈率27.2倍交易，股价为26.4元，10万元的初始投资增长为404018元，涨了4.04倍。

    招商银行总股本147亿股，2008年2月29日的股价31.97元，总市值4699亿元。2007年净利润149亿，每股收益1.01元，市盈率31.6倍。10万元可以买得（不计税费）3127股。基于较小的基数和其历史表现，招商银行未来10年的净利润，尽管不可能像2007年这样狂飙，但保持30%的年均增长率（偏乐观），尚有可能。那么，2017年其每股净收益为10.7元，按现在的市盈率31.6倍交易，股价338元，10万元的初始投资增长为1056926元，涨了10.6倍。

    如此一比，高低立判。

    那么，我们如何规避投资中小企业的风险呢？

    首先，在定性上做文章，关键就是一个“强”字，小企业遍地都是，小而强的企业却千中难觅其一。只有具备“强”的基因的小企业，才有可能成长为大企业。挖掘和判断企业“强”的基因，是投资者规避风险的主要途径。

    最强的企业是那种傻瓜都能经营的企业。“那种企业具有持久生存能力和强大的竞争优势，就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的水虎鱼和鳄鱼。”这种企业，要么具备强大的品牌，要么拥有独特的的工艺或技术，要么形成一种自然垄断。它们的产品或服务，价格限制性并不明显，提价亦不影响需求。像可口可乐、贵州茅台、盐湖钾肥、云南白药都属于这种傻瓜都能经营的企业。这类企业的数量极其稀少，也是我们的首选。

    另外一个就是选择那些管理极其杰出的小企业。这类企业拥有规范的公司治理机制，鲜明的企业文化和现代企业制度以及强大的执行能力。它们能以更低的成本，更快的创新，提供更好的产品或服务。这也是它们能够做大的基因。这类企业以管理见长，制度和管理者是决定性的因素。万科、招商银行、苏宁电器就曾经是这样的小企业。当它们还在一个城市或区域发展时，就已经显露出管理出众的特征，投资者在这个时候，就应该紧紧抓住它们。凭借这种“强”的基因，它们在接下来的全国，乃至全世界扩张中，能够走的更远。

    其次，是选择买进的时机。

    小而强的企业，一般情况下，很难以低估的价格买到。但是我们一定不能忘记格雷卮姆的安全边际，至少要以合适的价格买进。以70倍的市盈率买进可口可乐、以90倍的市盈率买进贵州茅台，注定难以回避市场的短期风险，注定得不到满意的回报。证券市场从来就是悲观与乐观交织，恐惧和贪婪交替，就像现在的A股，悲观的时候还远远没有到来，但一定会到来。只要你耐心，你会等到你所要的。尽管我们已经持有味千，我们还是希望能等到，以更低的价格再次买进。

     最后，通过适度的分散投资来规避风险。

     当我们通过精挑细选，持有5——6家小而强的优质公司时，风险已经得到有效的规避。长期看，即使有一家公司破产，我们依然能跑赢平均水平。