金融证券投机应用庞氏骗局的理论

       诺贝尔奖得主罗伯特希勒教授早年的论文，他曾在多次股灾前精确得预言了股灾的必然性。用的就是庞氏骗局来类比股市。

       庞氏骗局不但有揭穿骗局的功效，还能应用于金融证券投机。

       索罗斯在他的著作中，提出了“反身性”的模型，以颠覆传统的经济学解释。而罗伯特希勒教授则用行为学的观点来指出传统经济学模型的缺陷。

       索罗斯给出的模型提出了两个离经叛道的观点。

       股票的价格并非围绕股票的价值而波动，而是具有“反身性”。即过去价格的提升带来升值预期，故而新进入的投资者会买入持有。

       买入持有者并不是看好每股收益而购入，而是他们预期股价会继续上涨，可以卖给后来的投资者。

       虽然股票的价值有升值空间，但投机者在这里预期的事情和庞氏骗局是差不多的。即，我所期望的收益是后来的加入者给出的。

       所有的人都盼望着后来的加入者加入进来，但参与者的上限，或者说参与者的资金上限并不是无穷的。

       这导致整个过程必然面临和庞氏骗局一样的后果——泡沫的破灭。

       不同的是股票毕竟是有价值的，而一般的庞氏骗局背后没有任何有实际价值的东西。也就是说，当股价一路下降的时候，一样会产生正反馈效应，后来的做空者会预期价格更加低，所以更加卖出。而前期的投机者会产生类似踩踏事故中的情况。

       一旦股价下跌到，光持有股票，获得的股息也是一笔不错的投资时。套利者就会出现，或者我们可以叫他们“价值投资者”。光持有这些廉价的股票，赚取股息即可获得不错的回报率。

       第一个离经叛道的观点：不围绕价值简单波动，投资者自己的行为本身是影响未来价格的因素。

       第二个离经叛道的观点：当价格被投机者推高的时候，该上市公司的融资能力会增强而导致本来的价值提升。买股票的人多了，这公司的融资能力会帮助其扩展业务。

       下降的时候，会有类似银行挤兑的现象。本来基本面良好的公司可能因为惨烈的股价下跌而遭受损失，造成该公司的价值受损。

       我们这里定义一下广义的庞氏骗局：投机者都希望后来投机者的新入资金推高而产生收益，而非看好该资产本身能产生的价值。

       大家一定要记住，远高于正常利率的投资的”好机会“，会是个万劫不覆的大坑。

       只要能保证不去贪图不正常的高息，任何庞氏骗局都将对你无可奈何。