中国货币供应量大幅增长的来源分析

以2009年M2增长的样本来研究中国货币供应量增长的源头，2009年的M2增长了13.505万亿元，其中中国央行公开市场导致的货币量供应量贡献的比例较小，其余基本为外汇储备增加导致的货币供应量增加所致。

    如果根据美国经济学泰斗米尔顿·弗里德曼的单一规则理论，以经济增长率与人口增长率之和为货币供应量增长率，中国2009年货币供应量增长率应为9.603%，理论上2009年末M2应增加4.563万亿，实际增加13.505万亿,超额供应的货币量为8.942万亿人民币。这些超额供应的货币量可不是纸老虎，这些超额货币是造成通货膨胀的元凶！

    从基础货币来源看，是由于外汇储备增加导致的货币供应量增长，但是央行本来应该通过提高存款准备金率和公开市场操作收回基础货币，但是实际却通过公开市场操作增加了基础货币。

    从目前的情况看2010年与2009年相似，外汇储备增加导致的货币供应量增长还是占大头，不过央行2010年公开市场操作增加的货币供应量的比例在大幅攀升。

以下是分析：

表1：货币供应量（单位：人民币）

来源：中国人民银行

表2：国内生产总值（GDP）（单位：人民币）

来源：国家统计局

表3：国家外汇储备余额（单位：美元）

来源：中国人民银行

2009年存款准备金率为15.5%。超额存款准备金率为3.13%。

来源：中国人民银行

2009年中国央行公开市场新增基础货币=0.219万亿人民币

数据来源：路透社“《2009年中国央行公开市场单周资金流向一览》-- 12月24日” 累计 +0.219万亿元人民币

以米尔顿·弗里德曼单一规则理论计算的应增货币供应量

            =2008年末货币供应量*（经济增长率+人口增长率）

            =47.517万亿万亿人民币*（9.1%+0.503%）

            =4.563万亿人民币

数据来源：中国2009年人口增长率为0.503%，国家人口计生委办公厅

     结论：2009年的M2增长了13.505万亿元，其中中国央行公开市场导致的货币量供应量贡献的比例较小，其余基本为外汇储备增加导致的货币供应量增加所致。

     如果根据美国经济学泰斗米尔顿·弗里德曼的单一规则理论，以经济增长率与人口增长率之和为货币供应量增长率，中国2009年货币供应量增长率应为9.603%，理论上2009年末M2应增加4.563万亿，实际增加13.505万亿,超额供应的货币量为8.942万亿人民币。这些超额供应的货币量可不是纸老虎，这些超额货币是造成通货膨胀的元凶！

      从基础货币来源看，是由于外汇储备增加导致的货币供应量增长，但是央行本来应该通过提高存款准备金率和公开市场操作收回基础货币，但是实际却通过公开市场操作增加了基础货币。

     *注：以上计算还是比较粗略，因为精准的计算既有难度也有争议。

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