最近跟朋友聊起规避风险的问题，这让我想起彼得林奇曾经说起过的玛雅的神话故事。

故事是这样的：世界曾遭遇四次灾难破坏。第一次灾难是一场洪水，幸存者吸取了此次洪水的教训，搬到了地势较高的森林中去，他们修筑堤坝和高墙，并把房子建在树上，但第二次灾难是火灾。在火灾中的幸存者从树上搬了下来，并尽可能离森林远远的，在陡峭崎岖的山间裂缝用石头建起了新的房屋，结果不久世界又遭受了一场大地震的破坏。第四次灾难书中没有提，但不管是什么灾难，玛雅人还是没有能够幸免于难，因为他们只是忙于为防止地震再次发生做准备。

这个故事说明，风险确实是很难规避的，尤其是基于过去的经历来设想未来。对于股票投资来说，这个结论也是部分成立的。但好在，股票投资不是玄妙的自然科学，所以，我们还是能找到一些规律，采用一些方法，让这个结论不会完全成立。

短期来看，投资的风险的确难以规避，因为可能产生影响的因素太多，能做的最多是事后被动地控制损失。但只要确定了纪律，止损人人都能做，这并没有太高的技术含量。而且这样的方法是否有效也值得商榷：倘若遇到极端情况，运气不好，每次都要止损，这样一来影响心态，二来累计下来的亏损也不少呀。

我们还是从风险的分解开始谈吧。所谓风险，无非来自三个方面，非系统风险、系统风险和投资者非理性操作的风险。如下：

1、非系统风险就是选错了标的，但是“错”还是“对”的评价又视乎时期而定，有些短期错的但长期是对的，有些短期对的而长期错。短期也对长期也对，这是每个投资者追求的完美境界，但达到这种境界跟运气有极大的关系，不可复制，不可奢望。如果一定要在短期对和长期对之间做一个选择，我会选长期对。原因很简单，对于我来说短期股价受干扰的因素太多，基本就是随机行走，我没有能力把握，可能有些高手可以做到，但我很怀疑在这中间“运气”的作用占比多大。而长期对，就有逻辑可循了：在合理的价格买入成长确定性较高的企业，既简单又有效。当然，在对“成长性”和“价格是否合理”的判断上也可能出错，但构建组合可以在一定程度上规避错误。（关于组合构建的机制，另文再表）

2、系统性风险。尤其在中国，这个风险好像更为突出。过去20年中国股市由不成熟慢慢开始成熟（不过现在离成熟仍然很远），历史经验可以参考，但未来不可能是过去的简单复制。马尔基尔在《漫步华尔街》中提到过一个结论，系统性风险就是时间的函数，书中的实证表明只要持有超过10年，系统性风险就是一个伪命题。当然，我们的投资者不可能有耐心来进行十年的布局，但在投资中这个事情很有趣，最不愿意做的，往往是对的。

3、非理性操作风险。这个之前的一篇博文提过了，不赘。

总的来说，在合理价格买入几家成长确定的公司并持有之，可能是世上最有效的规避风险的方法，而且这种方法同时还能创造不菲的收益，何乐不为？

当然，对于受托管理的资产，这可能就是另一个话题了，很少有投资人愿意跟你共同渡过一段较长的时间。而所有这些，在短期可能不那么漂亮的业绩面前，都是那么的苍白。有朋友说，管理他人资产基本就不是人干的事儿，我很认同，除非是有坚定一致的同行者，不然很多情况下，要在违背事物内在逻辑的前提下实现目标，听着靠谱么？