对于长期的股权投资者对于商誉价值的考虑是必须;商誉价值在消费品行业比较容易理解;但是在其他行业也比较关键.

有些行业是没有品牌的,如何去理解商誉价值呢?

任何企业就是两条线:收入和支出;长期投资更多的是要考虑企业长期支出成本的控制.没有品牌的企业要关注的主要是企业的隐性折旧.

科学技术的发展对很多企业的价值是毁灭性,对于有些行业则有利于快速降低支出成本.长期投资一定要关注技术革新对行业带来的变化,一定要摒弃掉对增加成本支出的行业,重点留意有效降低企业支出成本的行业.

重置成本是衡量企业的长期价值的一杆标尺,通胀是永恒的,有些资产随着时间的推移,重置成本非常高,所以有些企业经过倒推计算,企业价值就严重低估便宜了.短期的投资者基本上是不计算这些的.长期投资的人士必须考虑这些因素.重置成本包括:固定资产、原材料、企业的品牌效应、市场占有率等等。

如何计算企业的重置成本也是仁者见仁、智者见智的。对于有些品牌企业从广告费用的投入可以计算得出，换句话说，就是每年的广告投入未来是可以转入资产的，这样广告费用其实是可以看成利润的。有些企业由于资产的使用年限往往是会计折旧的N倍，这样，企业每年的折旧费用的一部分是可以计算成企业的利润的，这些往往是短期投资者所忽略的。

对于计算企业的重置成本，有时也会陷入误区，有些企业的品牌因为企业的经营管理不善而消失，有些因为技术的革新而让品牌被替代。有些固定资产也会因为新的技术的变革而让原有的垄断的优势变成没有竞争力，从而丧失了隐性折旧的长期投资价值。

对于行业的发展变化是否适应未来经济的发展，是否能在经济发展中得到发扬光大是比较关键的，长期的可持续性是考虑的重点。

                                                      翟敬勇

备注：为了不引起争议，只是笼统的进行阐述，具体的行业和企业，需要自己去琢磨。万物的本质是相通的。