今后我们可能更多的学习讨论行业和企业. 企业评价Check List - by Peter Bevelin 筛选条件1- 我理解这个企业的可预测性吗 ? 被需求的原因 - 我认为人们未来会持续购买该产品或服务的确定性有多大(并能解释为什么) ? 过去的历史，未来可能会发生的事?需求有周期性吗? 产能和需求的对比?资本收益率特征 - 公司及其所处的行业的资本收益率特征，过去10年的变化？行业结构 - 竞争对手和规模？ 谁是行业标准制定者？在这个行业如何才能做到盈利 ? 行业中的各成员的定位？我知道未来谁将盈利吗，为什么？ 终极客户 - 谁做购买决定，其决策依据是什么？ 筛选条件2 - 该企业看起来具有某种可持续的竞争优势吗？ 竞争优势 - 我认为人们未来会持续从该公司而非别处购买产品或服务的确定性有多大(并能解释为什么) ? 这些原因过去10年来发生了实质性的变化吗？ 下一个10年中这些动机可能会保持不变吗？估值- 这些竞争优势有多强，能持续多久？ 过去几年来这些竞争优势变得更强大更能持久了吗? 什么因素能破坏或者减小它们？进入壁垒是什么？有品牌忠诚度吗？容易受到产品需求或价格变化的损害吗？容易被复制吗？产品的生命周期短吗？客户改变供应商的成本高吗，动机? 跟竞争对手的成本差别？投入资本需求？议价能力？ 退化风险？ 客户有新的选择吗？客户的购买习惯或购买力有变化了吗？假定在同样的成本结构下竞争对手削价的可能性？确保竞争优势保持的要素是什么？未来的成长空间？对于该产品的需求会增长吗？未开发的需求空间？定价能力？获利性 - 该竞争优势能转换成利润吗，为什么？ 这个公司如何盈利 ？ 需要投入多少资本使盈利增长？财务特征 - 资本收益率（经营利润率和资金周转率），毛利率，销售增长率，成本和资本结构，效率？平均化自由现金流？ 规模优势？危机要素？ 筛选条件3 - 有能力的，诚信的管理层 ？管理层是由有能力和诚信并且了解如何创造价值的人构成的吗？ 筛选条件4 - 价格合理吗？相对于其他的选择对象， 现价买入能获得良好的收益吗？具有较大的安全边际吗？有事实和数据为证据支持吗？ 筛选条件5 - 反面思维 如何能毁掉该企业？ 如果该企业能摧毁一个竞争对手，这会是谁&为什么？该企业对抗逆境的能力有多强？如果该企业把所有股本分掉，它还有什么价值吗？ 如果别人拥有足够的资本和才干能够竞争过该公司吗？如果竞争对手不顾回报会给该公司带来多大的损害? 对经济衰退敏感度？执行风险 ？新技术给公司带来帮助还是损害？ 筛选条件6 - 如果我的判断失误后果是什么？