万科率先低价卖房的消息传出,引起了轩然大波,首先是股票市场,公司的股价近乎跌停收盘,这使我们既觉得高兴也觉得伤感.高兴的是,大家期盼的低价买房的愿望实现了,购买者的热烈追捧得到了验证;令人觉得不开心的是证券市场的投资者的大多的不成熟.

万科此次低价卖房,个人判断有以下几个考虑:1、银根收紧，公司需要加速资金的周转；2、准备更多的资金等待时机，以便实现收购其他的地产公司股权；3、应对大的环境变化。

万科自身的定位是行业的领跑者，当大的环境发生变化的时候，万科一定要提前作出应对策略。加速资金的周转和万科自身的战略定位是吻合的，降低毛利率可以得到消费者和政府的认可，政府的压力会因为房价的下跌而减轻。再度采取行政干预的政策可能会放缓。

政府已经对未来的房市作出了宏观定调：加大廉租房，加大经济适用房，高档房产交给市场。万科的房子大部分应该划归到经济适用房，相应的约束政策也在陆续出台，万科要想提高市场占有率必须降低毛利率，只有降低毛利率才能加速周转。万科在市场的僵持状态率先打破僵局，有助于加速房价的回落。

万科已经进入了第二个发展阶段：品牌扩张、管理团队输出。房价的回落、银根的收紧对于中小地产商产生较大的打击，这些企业唯一的选择就是卖掉公司。万科本身就有两百多亿的现金，再通过资金的回笼，可以再度收购这些公司。可以获得廉价的项目资源。

对于万科的利润影响，万科目前在26个城市有104个项目，这些项目的结算可以通过财务手段熨平，07年保持100%增长，08年保持50%增长是一点疑问都没有的。09年地产开始再度升温之时，万科又成了大赢家。

对于资本市场的很多投资者来说，乐观的的时候预期很高，悲观的时候恐慌的不得了。对于地产市场的判断，我个人认为：1、人民币升值不结束，地产市场的热度不会消失；2、人口住宅的刚性需求最近5--10年不会结束；3、中国的城市化进程会继续推动商品房的需求；4、消费升级会推动房屋结构的需求变化。

反观我们资本市场的地产股，最近可谓是惨不忍睹。我们仔细算算帐就知道这些地产企业有多便宜：万科08年预计A股市盈率24倍，B股15倍；华侨城整体上市即将进行，公司08年进入收获期，目前市值不到650亿；招商地产B股市值不到300亿；金融街市值250亿，还有像保利、苏宁环球、万通地产等企业也都进入了非常便宜的区域。

房地产市场本身就是类金融市场，门槛越来越高，在二级市场的企业，有融资的机会更容易加速扩张，这些企业胜出的概率较高。如果能够选择：品牌好、管理团队优秀、成本低的企业那就更有保障了。

价值投资尤其是以企业价值为导向的股权投资更应该在企业价值被低估的时候大胆的参与。要想成为赢家就必须学会抓住资本市场的弱点。

万科已经给我们带来启示，把财富分配到优秀的管理团队是我们最轻松的选择。

                                                翟敬勇