时间：2006-10-19

地点：华侨城集团五楼

管理层：刘平春董事长、姚军总裁、李珂辉董事会秘书等

股东大会议题主要讨论增补独立董事议案。

股东交流期间公司股东和公司的管理层就公司发展和宏观调控等问题进行了交流。

关于公司的配股权证没有获得通过的原因。

刘总解释，公司的配股权证没有获得通过，主要是公司认为配股权证已经获得了证监会领导的认可，就没有在意发审委专家的沟通，发审委的专家中有人觉得权证的风险比较大，同时，公司对于募集资金所投资的项目的土地获取方式有异议。在被否掉之后，公司就北京欢乐谷的土地获得情况以及上海华侨城土地获取的情况进行了沟通，公司认为目前在过会的可能性比较大。公司目前已经接到发审委的通知，公司的配股权证将在下周二再次申请过会。公司认为权证过会的概率较高。

关于北京欢乐谷的经营风险。

刘总表示，北京欢乐谷截至目前已经有了超过1亿的收入，今年不会给公司带来利润贡献；同时，由于北京属于高纬度的寒冷地区，公司的营运模式是否能够获得成功，需要一年以上的观察。北京地区的居民消费习惯，公司还需要摸索。公司认为韩国等外国同样高纬度的主题公园效益非常好，如何把北京欢乐谷经营好，公司也在不断学习别人的先进经验。

关于北京欢乐谷的土地价格。

北京欢乐谷的旅游用地的成本是零，是北京朝阳区政府送的；盖民用住宅的土地的成本280元/平米，北京朝阳区政府将收到的钱返还给北京欢乐谷有限公司，作为欢乐谷园区的基建设施费用。

关于上海欢乐谷的土地使用情况。

公司获得的是三块地，公司的土地获得取得了上海市政府的大力支持，上海市政府在土地紧张的情况下，压缩其他地方的土地供应，放宽对公司的支持。对于公司获得的土地成本也是非常低廉的。

关于成都府河项目。

公司前期刚刚公告，公司的3000亩土地使用权刚刚手续办理完毕。明天成都项目奠基仪式正式开工。

关于东部华侨城的情况。

公司争取今年年底旅游项目开业。至于公司的东部别墅，由于国家宏观调控比较紧张，所以今年将不出售。

关于国家宏观调控对公司的影响。

公司认为国家宏观调控对公司是有利的。同时国务院否决国土资源部的土地使用方案，表明未来国内的土地价格还将继续攀升，公司占据了低价拥有土地的优势，后期公司的盈利应该比较乐观。

关于公司主营资产整体上市。

公司表示在积极考虑，目前公司只有酒店资产和华房的股权，酒店的盈利能力目前较低，注入上市公司反而会拖累公司的盈利；而华房的股权要是全部注入A股，那么，集团的盈利能力就受到了制约。关于酒店资产，一旦实行新的会计准则，每年酒店的土地价值重估将提升酒店的盈利能力，届时注入A股较为有利。至于华房的股权也需要等待合适的时机。

关于公司的地产盈利。

公司表示，今年北京的地产项目将贡献利润，另外深圳尖岗山的地产也将贡献利润，还有波托菲诺项目。今年公司的主营收入中地产的贡献比例将明显提高。公司财务报表将会比较漂亮。

调研结论：

本次股东大会的议题比较简单，但和公司的交流比较顺利。通过和公司的交流，我们将公司发展中的一些细节进行了了解。通过交流，我们认为明年公司的盈利将进入快速增长期。目前的股价还是偏低，公司的盈利将提升公司的估值。虽然公司在旅游项目扩张上的盈利还不能确定，但这并不影响公司的盈利。我们认为应该继续买入。

翟敬勇

2006-10-20