“分散投资”是所有投资者最常听到的一句老生常谈，所以我们也常说，投资QDII 基金是国内投资人很好的分散投资的一种方式。但是在实际的投资决策中，由于投资人对于中国以外的投资环境缺乏认识，所以在投资股票基金的时候，大多数的投资者都还是买入本地的股票基金，而忽略了投资国外股票基金。

    从分散投资的角度而言，2010年是一个比较好的年份，可以作为投资参考。我们可以看到，今年中国资本市场与国外大部分市场的投资环境大不相同。虽然中国在年初仍展望经济持续向好，国家对调控房地产的指引作出了调整的方案，但除了内部消费稳定增长外，整个A股市场都徘徊在低迷的态势，令A 股市场从年初开始的9个月的表现，都走在欧美股市及其他亚洲股市之后，从而今年以来，大部分的QDII 基金的收益排名，都排在了收益回报成绩榜的前列位置。

    虽然最近的美国经济数据显示年中经济走向稍微失去了方向感，令美联储减低其经济展望，但在这非常缓慢的增长过程中，我们不难看到这已经接近经济的底部，由于很多美国私营企业正在恢复消费的过程中，我们有理由相信美国不会再次陷入衰退。根据我们的分析，美国的二季度GDP好过预期，进口的增加是经济动力的来源，预计美国GDP增速将在年内下滑至1.5%附近，随后在美联储宽松政策的刺激下，于2011年反弹至2%，通货膨胀率将在2011年和2012年维持在0.5%附近，低于市场预期。

    再来关注欧洲，我们看到欧洲经济复苏越发强劲，终端内需成为推动二季度增长的唯一重要因素，预计三季度环比增长0.4%（非折年计算），全年增长1.7%以上。来自英国、德国、匈牙利及荷兰的经济数据都高于预测，与年初时预期极差的经济展望大大不同。虽然欧洲的出口市场有减慢的迹象，但内部消费仍能支撑其经济动力。由于欧洲债券及银行危机未能完全解决，我们相信欧洲央行未来仍将采取较宽松的货币政策。由此，在这个时期，我们仍然期望欧洲在未来一年有正面的经济展望。

    二季度交银环球基金的报告中，我们判断现在全球绝大多数国家仍然处在经济的复苏阶段，加上比较宽松的货币政策，应该是属于股票市场能获得良好表现的阶段。回顾过去的两个半月，很多市场都有很好的表现，约有百分之十或以上的回报，我们仍然期望这态势仍将持续，从而成为我们能分散投资风险的另一大好机会。

（交银环球基金经理 郑伟辉）