其实这个问题我以前在低效新兴市场指数基金投资的文章里已经说过了,主动式投资作为一个整体低于指数基金的回报,是由基本数学原理决定的,跟市场效率高低无关.效率低是主动式基金获胜的必要条件,但是要利用市场的低效率,费用还得足够低才行.在一个交易量极低的市场中,一笔小小的买卖都会引起股价急剧的变化.这就好比火中取栗,主动式基金想利用市场的低效率要付出巨大的代价.

      对于一个股票投资者来说,在这样效率极低的市场里小赚一笔是有可能的,一个主动式基金战胜指数基金也是可能的,只是别忘了战胜市场永远是一个失败者的游戏,成功者要比失败者少得多,最成功的是税务局,券商和基金公司,不管市场是涨是跌,人家是没风险地稳赚,只不过赚的基本都是主动式投资者的钱.

      石油有朝一日会用完,这个最重要的能源消失之后会不会造成世界大乱?经济学家一点都不担心,石油价格越是上涨,研究新能源的动力越大,人类一定会发展出新的代替石油的能源.主动式投资者其实也用不着担心主动式基金的命运,想战胜市场的人永远会有,所以指数基金永远也不可能完全占领市场,象美国现在这样,虽然指数基金占领了相当部分的市场,市场效率还是很高,很多投资者和基金经理还在天真地希望自己能够成为战胜市场的幸运儿,中国指数基金的发展情况还差得远呢.