巴菲特在 1989年购入富国银行时对应PE和PB分别是5.3倍和1.21倍，而1992年购入时对应PE和PB分别是15.3倍和1.41倍，1993年购入时 对应PE和PB分别是10倍和1.54倍。

    1986年美国开始推进利率市场化和银行业的跨区域扩张，银行间的竞争日益加剧。同时，加州等地的房地产泡沫开始出现，美国出现了很多为房地产 提供信贷的金融信贷公司，这些都刺激了银行放松风险控制，开始介入风险更大的领域。而随着房地产泡沫的逐步破灭，投资者争相抛弃银行股，在巴菲特开始买入 时富国银行估值跌到极低的水平。

　　即使是在巴菲特买入富国银行后，其投资也并非一帆风顺。1991年富国银行不良贷款拨备急剧上升至13亿美元，是上一年的四倍多，几乎超出巴菲 特预测的两倍。巨额拨备支出使得当年富国银行几乎陷入亏损境界。1992年富国银行依然低迷，拨备仍然高达12亿美元，最终净利润相比1990年仍然下滑 了71%。但巴菲特不同寻常之处就在于此，在1992年和1993年他坚持继续增持富国银行，最终成就了一个教科书般完美的投资案例。

    目前中国的银行股的估值与巴菲特1989年买入时的估值比较接近，已低于巴菲特1992和1993年买入的的估值；与巴菲特当时所处的投资环境相比我认为目前我国银行股的还是有优势的，银行很大程度上玩的就是风险控制，2008年的金融海啸实际上对银行这几年的风险控制是有好处的，好了伤疤忘了疼会时不时发生，但在一定时期内还是起点警示作用的，出现一些问题后管理层往往会矫枉过正，这两年银行股的不断融资我觉得是好事，抗或有风险能力得到了进一步的提高，目前银行的资本充足率和存贷比等指标都还是不错的，当大多数人都看到可能面对的不利情况时，其实风险很大程度上已得到释放，便宜就是硬道理，还是那句话，即使未来几年银行不盈利，现在的股价也便宜，别再自己吓自己了。