好学生有两种：

   苦读型：每天要念十小时以上，大概能考上北师大。

   天才型：一天只要读4至5小时即可考上清华。

   就公司而言，苦读型的学生是指需要不断投入资金去扩大规模，而配不出股息给股东的公司。这种公司的缺点是，一旦遇到不景气，产能闲置，固定要提列的折旧费用，马上会让公司获利大幅衰退，甚至亏损，不像非资本密集型的公司在财务上较有弹性，可以较好的抵挡不景气。

   苦读型的学生包括资本密集型的公司，如宝钢。

   巴菲特主张要买天才型的学生，亦即能产生大量现金又无需大量投入的公司，我认为目前在中国贵州茅台基本上属于这种类型。

   在1991年巴菲特致股东的信里，巴菲特曾列举他购买喜怡糖果为例，这家也是巴菲特听从芒格的建议，首次付出较高溢价去买的公司，让他体会到品牌的价值往往超出净值很多。

   1972年花2500万美元买下喜怡糖果，其净值为700万美元，年净利润420万美元，1991年净值成长至2500万美元，年净利润4240万美元，20年间共配息4。1亿美元。