长园新材由中科院长春应用化学研究所、深圳科技工业园总公司于1986 年创立。1995 年公司重组后，香港长和投资成为公司的控股股东。公司专业从事新材料的研发，产品应用于电力、电子、通信及管道防腐等领域，是国内最大的辐照铰链产品生产企业。

    在2006 年之前，公司的主要收入及利润均来自于辐照铰链产品电力电缆附件及电子热缩细管。2006 年，公司先后收购了深圳南瑞35%的股权，增持了珠海共创、东莞高能的股权，收购上海维安69.39%的股权，宛然变成了一家风险投资公司。

    然而，仔细分析被收购公司所从事的业务，公司成为国内一流保护装备提供商的战略已经日益清晰，与美国瑞侃走的是同样的发展道路。

   收购紧紧围绕战略展开

    幅照铰链材料起到密封、连接、绝缘、保护、电磁干扰屏蔽、固定、捆扎的作用，属于保护产品的大类，但产品系列复杂，种类繁多，行业特性决定了中小龙头企业众多。同样，电力保护二次设备具有类似的行业特性。

在已经成为电力电缆附件及电子热缩细管龙头，传统业务成为稳定现金金牛的情况下，结合行业中小龙头企业众多的特性，公司借助传统业务贡献的稳定现金流收购细分行业的龙头企业，进而打造中国瑞侃，成为国内一流保护设备的提供商的战略已经初步明晰。

    0 6 年，公司的收购紧紧围绕电力及电子保护设备而展开，在收购深圳南瑞、上海维安以及增持珠海共创、东莞高能股权的同时，公司坚定出售与主营业务不相关的资产。典型的事例是，在NeoPhotonics 与深圳飞通光电完成合并成为全球顶级光网络器件生产商之一时，长园新材转让了NeoPhotonic 的股权。

    因此，长园新材的收购并不是盲目的，也不是以投资为目的，实施公司战略才是收购的关键所在。

  打造主业是收购的最终目的

    既然是要将公司打造成为国内一流保护装备提供商，实施的收购当然不仅仅以参股为目的。从长园新材对珠海共创的收购历程中，我们可以清晰地看到，公司的最终目标是控股珠海共创，进而合并报表，将电力五防打造成为公司电力保护的主业之一。

    因此，我们预计公司后续的收购及增持股权将会以控股直至并表为目的，公司对其它下属企业股权的增持以及新项目的收购将成为公司股价上涨的长期催化剂。同时，我们从公司对珠海共创的收购事件中还可以清晰地看到，公司的收购活动是谨慎的。为控制收购活动所带来的风险，公司往往采取先参股，后控股的策略。 根据被收购对象的业务发展状况及行业变化趋势，而逐步的增持股权直至控股。这与长园新材长期奉行的稳定发展、追求财务稳健的风格也是一致的。