一般来说，分析基金应注意三个方面：基金经理，投资研究架构，以及基金本身的特点。

    投资新基金好，还是投资老基金好？这个问题其实不是一个“正确的问题”。对投资基金来说，仅仅依靠时间这一个变量做出投资决策当然很不严谨。 
   新基金通常指成立一年之内的基金。机构投资者通常认为尚处于建仓期的基金为新基金。而对个人投资者来说，新基金一般指正在发行和或者即将发行的基金。关于新旧基金的选择，从以下方面我们或许可以略见一斑。                                            

   投资品种选择。新基金因为刚刚成立，基金经理可以根据市场的最新走势和最新涌现的投资热点，选择投资品种，构建投资组合。而老基金因为仓位较重，基金经理即使看到了新的投资机会，也要先卖掉手里的部分股票，才有可能买新的股票。那么，在时机的把握上就稍逊一筹。

　　建仓成本。直接的建仓成本通常包括两部分：手续费支出和价格冲击成本。买入股票就要支付佣金和印花税等费用，即手续费。大资金买入股票通常会推高股票的价格。老的基金通常持有较高的股票仓位，其建仓成本已经体现在以往的净值中。而新基金因为仍要买股票，则必然产生手续费和价格冲击成本，这部分成本将会冲抵未来可能的收益。所以，在建仓成本上，老基金占有优势。

　　系统性风险的控制。新基金刚成立时，股票仓位通常为零。所以，当市场正处于下跌时，新基金可以减缓建仓节奏，以规避短期市场下跌的风险。在2005年4季度，当时新成立的基金跌幅普遍较老基金小，就是这个道理。反之，如果市场正处于快速上升阶段，那么，新基金就比较被动了。所以对于系统性风险的控制，新老基金因市场所处阶段的不同而优劣互现。

　　基金经理的选择。基金未来的业绩如何，和基金经理的投资能力密切相关。老基金通常已经运作了一段时间，投资者对基金经理的投资风格和能力有一定认识，对其未来的投资业绩的预测把握相对要大一些。新基金的基金经理如果是新人，那么投资者通常应该考查一段时间，来熟悉其投资风格并评判其投资能力。不过，现在越来越多的基金公司崇尚团队投资的模式，新基金的未来业绩可能和整个投资团队的投资能力关联度更大。另外，为了新基金的成功发行，也考虑到基金公司资源的局限，许多公司推出“老”基金经理来管理新基金。所以，通过研判该基金公司其他基金的过往业绩，或者该基金经理所管理过的其他基金的业绩，也可以较清晰的判断出新基金未来的可能表现。

　　新基金建仓，老基金“借光”。一个基金公司管理的新老基金，因为共用一个投资研究平台，其投资品种的选择上必有某些偏好。通常一个新的基金在建仓时，也会高比例买入同一公司其他基金持有的某些重仓股票。那么，新基金建仓时，老基金“借光”就很自然。这一点在新基金规模巨大时尤其明显。当然，决定股票长期价格的仍是公司的基本面。就认购费用来说，各基金公司为顺利推销新基金，通常对于认购新基金的投资者给予一定的认购费用的优惠。老基金通常无此待遇。

　　新基金便宜？新基金只有一元钱。老基金如果管理的好，净值肯定大于一元钱。买新基金比买老基金便宜——这是一些投资者买新基金的逻辑。同样的1800元，得到1000份1.8元的基金，和得到1800份1元的基金，虽然价值完全一样，但投资者心理上就觉得后者“更划算”。其实基金的净值高低仅反映了其过去所取得的利润，对未来的表现只能起到参考的作用，显然以基金净值的高低来判断基金是否便宜是站不住脚的。

　　一般来说，分析基金应注意三个方面：基金经理，投资研究架构，以及基金本身的特点。首先要了解基金经理的投资经历和投资业绩，投资风格和投资理念，甚至个人的性格因素；其次，了解基金公司的治理结构和激励机制，以及投资研究体制是否合理有效；最后，要了解所要投资基金的投资策略，投资方向和风险收益特征。

（文：鄭拓）