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手把手教你读财报02:财报的价值及获取

(2014-08-20 16:56:33)
标签:

股票

分类: 投资

本篇谈三个问题:

一、为何要读财报?
二、造假横行的市场,读财报有用吗?
三、哪里去搞到企业财报?


首先谈第一个问题,为何要读财报?

1)买份企业的股权,回报来自两方面:一是企业赚的比花的多,二是他人愿出高价购买。算起来和养鸡差不多(一笑),前者是产蛋能力的提高(企业价值变化),后者是下一位买鸡人的出价(市场情绪变化)。

2)如果投资人主要目的,是意图获取企业价值变化。那么,了解企业,评估价值,是必需的功课了。财报则是这门功课的基础,它是养鸡工给你汇报的鸡情。不了解鸡情,价值评估也就无从谈起。

3)如果投资人主要目的,是获取市场情绪变化的差价。鉴于企业经营情况好转或恶化迹象,常常是推动市场情绪变化的重要催化剂之一。读懂财报的投资人,天然的比别人多掌握了一条市场情绪变化的轨迹,赢在起跑线上。

4)因此,无论养鸡为生蛋还是为卖鸡,亦或者兼而有之,了解鸡情(读懂财报),是必不可少的技能。想在市场生存,绝对值得花时间学习。

再谈第二个问题,造假横行的市场,读财报有用吗?

5)有用。套用刘德华的经典台词:有信心不一定能赢,但没有信心却一定会输。对投资人而言,也可以说:读得懂财报不一定能赢,但读不懂财报却一定会输

6)正面的不说,至少投资人可以通过财报的阅读,躲开一些骗子公司。躲开一个骗子,投资成功的概率就大了一分。如同生活中躲开一个垃圾人,你快乐的机会就多一点。

7)又或者按照索罗斯的教导「要获得财富,就是要认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前,退出游戏」去参与假象游戏。读懂财报,也能减少你的信息劣势,避免成为留在了高岗上的公众。

8)在《价值:公司金融的四大基石》一书中,曾利用一个模型指出基本面投资者是决定股价的最终力量(为保持阅读连续性,老唐在文末描述该模型)。而技术面,大体相当于对基本面投资者的追随。所以,哪怕你自认是彻底的技术面投资者,也需要读懂基本面。否则,你甚至不能算技术面,最多只能算基本面追随者的追随者(跟班儿的跟班儿?)。

最后了解如何获取财报。

9)我国上市公司,每季度都会发财务报告。但从审计要求上说,只有年度财报报告是强制要求经过会计师事务所审计,其他不要求审计。

10)从时间上说,年报要求在12月31日后4个月内披露;半年报要求在6月30日后2个月内披露;一三季度的季报,要求在季度结束后1个月内披露。(提醒:有些国家和地区,上市公司是可以自己确定自己的财政年度的,并不都统一为1月1日~12月31日)

11)因此,年度报告的可信度最高,信息披露程度也最详细。半年报次之。至于一三季报,比较简单,仅供投资者了解基本数据,参考价值有限。

12)学会了阅读年度财务报告,半年报和季报自不在话下。因而,老唐选择贵州茅台酒股份有限公司(sh.600519)最新年报为例,谈论如何阅读财务报告。

13)由于贵州茅台的经营模式相对简单,某些有必要介绍、贵州茅台又没涉及的项目,老唐会补充解释。这种补充解释,就不举实际财报为例了。

14)所有上市公司的年报、季报、半年报,以及一切公开信息,都可以在对应的交易所下载到。交易所目前仅提供企业2000年以后的财报下载;

15)上海交易所上市的企业,到上交所网站下载。上交所网址:http://www.sse.com.cn/

网站首页右上角,输入股票代码或企业简称,例如600519,或贵州茅台,点击查公告
http://xqimg.imedao.com/147e790f50a16f3fe264830a.png!custom.jpg 查看原图然后在进入的页面里,选择要找的公告,点击「贵州茅台年报」几个字,即可下载到贵州茅台2013年年报全文。
http://xqimg.imedao.com/147e791236b16f3fde92ce74.png!custom.jpg 查看原图
16)深圳交易所上市的企业,到深交所网站下载,网址:http://www.szse.cn/

在右上角公告查询栏目里,输入股票代码或股票简称,搜索即可
http://xqimg.imedao.com/147e79177751403f802f2df7.png!custom.jpg 查看原图
然后,选择公告类型和时间即可进行下载。
http://xqimg.imedao.com/147e791a1a51413fdac37dc8.png!custom.jpg 查看原图
17)上市公司的年报,按照要求,需要在次年的4月30日之前披露。所以,可以输入2014-01-01至2014-04-30进行搜索。如果你要找的企业年报,居然不在这个区间,那可能属于因故不能在4月30日前披露年报的,会被交易所从4月30日之后停牌。无法按时披露年报,通常是警示信号。这种企业,建议新手不碰为好。

18)还可以上巨潮资讯网查询,巨潮的好处是深圳上海上市的公司,都可以查。网址 http://www.cninfo.com.cn/

19)查询方法和深交所、上交所类似,首页上直接输入股票代码或者简称,点击“查公告”即可。
http://xqimg.imedao.com/147f18933e753fe991ee218f.png!custom.jpg 查看原图

20)自己关注的企业,除了年报以外,还会有很多其他的信息披露不能错过。最简单的方法,是在雪球上关注该股票,然后雪球会自动推送企业披露信息及相关新闻,省事儿不少。

附录:股票市场模型

假设市场上有两类投资者A和B,交易一家企业的股票。A类投资者研究企业情况,推导出股票的内在价值,并依此决定买卖。一部分A类投资者认为股票的价值是40美元,一部分认为是50美元,还有一部分认为是60美元。

B类投资者则不对公司做研究,而是依据价格走势趋势决定买卖。当股票价格上升时,他们买入,认为股价将继续上升;当股价下跌时,他们卖出,认为股价将继续下跌。他们通过跟随趋势,意图通过较小的损失博取较大的收益。

假设交易开始的时候,股价为30美元。A类投资者开始买入,因为他们相信股票的价值为高于当前股价。他们的购买推高了股价。B类投资者发现股价上涨趋势,也开始买入股票,进一步推动股票价格的上涨。

越来越多的B类投资者加入购买行列,进一步带动上升势头。随着股价上升到40美元时,一部分A类投资者停止购买,但B类投资者及另一部分A类投资者继续购买。一旦股价上升到接近60美元,一些A类投资者可能认为股价已经被高估了(认为值40的那些),开始卖出。一旦股价超越60美元,所有的A类投资者都停止购买,其中许多开始抛售。这就减缓了上涨的势头,部分敏锐的B类投资者发现了这一点,他们也开始抛售。

最终卖盘力量超过了买盘,股价开始下滑。随着更多的B类投资者发现下跌势头,并参与到卖出行列,股价下滑越来越快。价格一直下降到接近A类投资者在此开始购买的那一点为止,下跌趋势止住并开始出现逆转。

这种模式持续进行,没有新的消息刺激,股价就在A类投资者设定的范围震荡。

现在我们假设公司宣布一个没有任何投资者预期到的新产品。A类投资者修正了对公司价值的估计,范围变为60~80美元,他们开始买进,从而使股价开始一个新的震荡周期,但是震荡范围更高了。

这个模型展示了股市的两个重要方面:
第一,即使没有关于公司的任何新信息,股价也会波动;
第二,A类投资者是决定股票价格水平的最终力量。

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