细分行业。半导体:半导体去库存将于第二季告一段落,随着消费电子旺季的到来将重启备货计划,同时高端28、20nm的需求持续涌现,台积电、日月光持续扩产,促使晶圆代工产值于第三季爆发性成长;再加上DRAM的供需趋于平衡,预计2013年半导体产值将大幅成长4.5%。显示触控:2013年智能手机、平板电脑、超级本的出货量高速增长确定,拉动全球触控产业链景气攀升,日本写真、F-TPK、欧菲光、莱宝高科等日本、台湾、大陆的龙头厂商均大幅上涨。受大陆电视厂商五一黄金周备货的影响,各大面板厂3月营收均大幅上涨,从4月上旬Displaysearch的报价来看,大多数的电视面板价格、包括opencell均持平,预期这波备货潮将延续到第2季,使得电视面板价格维持平稳的走势。LED:去年以来LED产品价格持续下降到临界点,导致LED民用照明需求逐步上升。经过长时间的整合过后,未来拥有规模、技术、品牌和渠道的LED龙头企业优势明显,盈利能力将持续上升。智能终端:三星一季度智能手机的出货量将达到6600万部,高于6000万部的预期,环比增长5%,同比增长55%,市场份额将达到35%,远高于苹果的19%-20%。

　　整体行业。今年一季度以来,A股的系统性风险较小,市场向好,电子板块的整体估值都在提升。其估值提升的速度:业绩成长确定的龙头公司≥有故事的公司>业绩低于预期的公司。目前电子板块的估值已经位于高点,业绩成长确定的龙头公司已经反映出14年的业绩预期,其估值正逐步向40倍靠拢;非热门公司的估值也不便宜。

　　目前A股的系统性风险正在累积,未来有估值整体下调的风险。其估值回调的速度:业绩低于预期的公司≥有故事的公司>业绩成长确定的龙头公司。13年智能终端的高速增长仍然是电子行业的大逻辑,只要这条大逻辑不变,龙头公司的估值大幅度回调时就可逢低配置。但市场在整体向下时,业绩增长确定的公司会显得尤为珍贵,由于资金集中取暖的趋势,估值很难大幅回调。

　　因此在这个时点,首先应该继续持有业绩成长确定的龙头公司,并密切关注估值与整体市场的变化,适当的买入或卖出。其次应该逐步寻找此前业绩低于预期,未来有可能反转的公司。一旦这些公司的估值回调,业绩反转,投资机会便开始显现。即使电子行业的高估值仍能维持,业绩反转也能带来投资机会。推荐业绩增长确定的公司:京东方、TCL、歌尔声学、万顺股份、欧菲光、水晶光电、劲胜股份、兴旺达、聚飞光电、宜安科技、劲胜股份、阳光照明。建议关注业绩反转型公司:长盈精密、锦富新材、顺络电子、德豪润达、莱宝高科、彩虹股份等。