本周2012年年报大戏正式拉开,我们将自下而上和自上而下相结合,挖掘2012年年报和2013年一季报业绩确定性高的或者能被往上修正的个股组合(我们暂且称为业绩超预期组合)。

　　业绩超预期增长有两层含义:一是时间序列上的变化:上市公司在原先业绩预告基础上发布修正预告或者正式财报,如后续业绩预增幅度超过之前预计幅度,就可以认为公司业绩超预期。第二是局部与整体的不同:上市公司发布业绩预告、业绩快报或者季报年报时,净利润增幅大于市场的整体预期,亦可视为超预期。业绩超预期是对行为金融锚定效应的具体阐释,对上市公司业绩预测的行为主动人是证券分析师。

　　自上而下选业绩超预期个股是对行业研究员个股推荐的过滤和提示,可以通过判断行业景气度和财务信息量化模型来选择。行业景气度持续高位或者环比大幅改善的上市公司,出现业绩超预期的可能性最大,比如2012年四季度的铁路投资建设类、2013年一季度的集装箱海运类等个股。另外,我们的财务信息选股模型发现建筑装饰、计算机应用、消费电子等细分领域和行业在2012年四季度和2013年一季度存在业绩超预期可能。

　　基于对已公布2012年业绩向上修正公告公司的思考归纳,我们认为从自下而上的角度看,可以从政府补贴、资产重组和自身业绩增长三条主线来寻找业绩超预期个股组合,从扣非的角度,我们更关注公司自身业绩增长实现的超预期。

　　2012年年报业绩超预期组合:中国中铁、中国铁建、纳川股份、广田股份、网宿科技、博彦科技、歌尔声学、环旭电子。2013年一季报业绩超预期组合:光线传媒、中海集运、纳川股份、广田股份、网宿科技、博彦科技、安居宝、长春高新、歌尔声学、环旭电子、四方股份、雪迪龙、国投电力。