活动时间：每周五   下午15：30——16：30

活动嘉宾：兴业旗下各位基金经理及投研部主要人员

活动网址：http://www.xyfunds.com.cn/chatshowlist.do

 

 

本周嘉宾：兴业可转债基金经理 杨云先生

以下是活动内容回顾：

 

匿名客户 请问杨云先生:转债基金是非常优秀的投资品种,但目前转债规模越来越小,前景堪忧,想听听杨经理您的见解,谢谢!

杨云 答 您好，这个问题我们也一样在担忧，但说实在话，从这个基金发行到现在都在担忧这个问题，我们只能希望ipo开闸后证监会能批更多的可转债项目。

 

 

匿名客户 兴业可转债历史业绩非常好。但是最近一段时间业绩不佳，主要原因是什么？您对转债市场下半年行情怎么看？

杨云 答 您好，近期表现不佳主要有3个原因：1、目前可转债数量较少，而且转债都偏贵，甚至不涨反跌；2、基金股票持仓相对也不高；3、债券市场近期也出现调整。

 

 

 

※曦 请问杨云先生:下半年的投资策略有些什么考虑？哪些领域有可能得到超额收益？

杨云 答 您好，下半年我们偏谨慎，毕竟市场确实不便宜了，宽松的流动性得到了较好的释放。能取得超额收益的行业可能在消费品、商业零售、医药、建筑建材等行业。

 

 

匿名客户 请问杨云先生:随着正股价的升高，部分可转债已面临公司提前赎回的问题，若选择转股，再加之可转债市场容量的减少，可转债在今后一段时间是否会面临比较大的风险？谢谢。

杨云 答 您好，大的风险通常是基金通过仓位来控制，我觉得可转债基金的风险不会很大，但随着市场的持续上涨，以及目前可转债偏贵的现状，确实存在一定风险。

 

 

匿名客户 请问杨云先生:想听一下您对下半年的债市有什么看法，会否一扫上半年的不振呢？现在想把部分股票基金转为较稳定的基金，保证收益。你认为转债和现在发行的磐稳哪个收益更高一点呢？谢谢！

杨云 答 您好，债市下半年可能不会太好，主要是cpi因为基数的原因会逐步上升，但债券相比权益类资产波动毕竟很小，我个人判断股市在3000点上方，权益类基金下半年将不如债券基金。

 

 

※军伟 请问杨云先生:银行股一起是兴业系基金重仓的基金,但是银行股近段时间已经涨幅不小了,请问杨经理,您认为目前银行股的风险仍在可控范围之内吗?

杨云 答 您好，银行的相对风险还是在可控范围内的，基本面看未来1年仍看不到恶化的可能。但因为涨幅较大，个人觉得未来绝对收益和相对收益都将不足。

 

 

匿名客户 请问杨云先生:开发商频频高价拿地，您对房地产行业下半年的投资机会怎么看？

杨云 答 您好，地产确实是一个很难看清楚的行业，所以不如跟着走，从目前一线城市的房价来看，确实已经远超过一般老百姓的购买力。不过我觉得政府也会乐意吹一个房地产泡沫来拉动经济，因此房地产行业下半年还会有机会，我相对更看好中西部的二线房地产公司。

 

 

匿名客户 请问杨经理，下半年对转债基金30%股票仓位的配置思路是什么？

杨云 答 您好，从滞胀和泡沫逻辑配置，银行、保险、地产、煤炭、消费零售、医药。

 

 

匿名客户 请问杨云先生:我是兴业趋势和可转债的持有人, 我看好这两个基金的长跑能力.我现在搞了趋势每月二千的定投.另外,打算每年从积蓄中拿出2万购买可转债,投资期限10年以上, 你觉得这样的配置是否可以?另外,可转债最近的收益明显放缓,您对可转债的未来收益有怎样的预期?

杨云 答 您好，我对下半年转债基金的收益不看好，但从长期配置角度，在合适的时机配置转债基金将是非常好的。虽然现在市场远没有到6000点，而转债基金面临的可转债市场与6000点时差不多，在净值上我们与6000点的差距也不大了。

 

匿名客户 请问杨经理：公司为什么发行分离可转债，而不喜欢发行传统可转债？

杨云 答 您好，因为可转债要在未来转股，如果不能转股公司就要还钱，公司在对未来把握不大的时候就不喜欢发行传统可转债，而我认为未来的事情很难说清楚，包括公司自己。

 

 

匿名客户 请问杨云先生:您好!自07年起投资基金,因为相信长期投资的理念,所以错过了几次可赎回从而规避损失的机会. 从今年二月初起投资可转债基金,感谢杨经理的卓越能力,这是目前我唯一一只赢利的基金,不知杨经理对我们持有人目前有什么建议和指导?谢谢!

杨云 答 您好，说句实在话，如果你喜欢一年内至少有3次以上的换基金行为，股票基金更适合，转债基金更像养老基金，尽量避免少输钱，赚钱的时候可能不会赚很多，但长期来看将会不错的。

 

 

匿名客户 请问杨云先生:目前经济学者对宏观经济的分岐很大，兴业基金公司对国内宏观经济的看法是怎样的？

杨云 答 您好，我们的看法是宏观经济现在不好，但宏观的环境现在很好，因为经济不好，所以宏观的政策环境会很好，这是股市上涨的动力。对未来，如果政府选择房地产作为在出口大幅回落后拉动经济的主要力量，则一定会在宏观政策上给与更大的支持，泡沫将会产生，而且可能超出我们现在的预期，不过最终都会还的。

 

 

 

※建贵 请问杨云先生:您好，我是个稳健型的投资者。家庭节余1/3来定投，你认为配置转债、有机及责任各为多少比例为佳？

杨云 答 您好，如果你能做到长期定投，转债更好，如果你希望短期就能表现，责任更好。有机仓位相对较轻，不确定更大一些。主要还是要根据自己的具体情况来选择基金。

 

 

※军伟 请问杨云先生:煤炭股今年以来的涨幅已经不小了,而且目前还面临着资源税、调节基金等诸多利空消息的影响，请问杨经理，为什么还看多煤炭股呢？是仅仅因为资源的稀缺性还是更看好其基本面呢？

杨云 答 您好，煤炭虽然涨幅较大，但从估值上看，20倍左右，肯定相对其他板块不贵。煤炭之所以前期涨幅较大是因为前面市场预期坏的程度太大，煤炭有超跌。如果看潜在的货币相对实物资产的贬值，煤炭作为资源肯定不会差。

 

 

匿名客户 请问杨云先生,兴业磐稳即将发行,你对首只兴业债基有何看法.

杨云 答 您好，债券基金的差异不会很大，不过以兴业基金过去的优势来看，债券基金将会比较灵活，个人认为是不错的低风险品种。

 

 

※抗美 请问杨云先生:您刚才谈到对下半年的转债收益比较悲观,主要是因为估值的原因,但下半年预期发行的新债数量不少,虽然有老债的强制赎回,但整体规模还会增加的,在拟发行的潜在公司里,就没有投资机会吗?从今天的谈话中,我发现您对下半年的投资市场比较谨慎,是出于国内实体经济的研究还是对世界经济的不确定性呢?谢谢.

杨云 答 您好，首先现在的转债偏贵，如果市场继续大幅上涨，即便赎回也不是坏事情，毕竟能让基金赚钱，如果市场出现调整，这些转债的价格是撑不住的。对下半年谨慎的主要原因是市场到现在涨幅已经很大，而微观层面企业利润是不行的，外需1年内是看不到增长的，只能说在目前这个状况稳定下来，国内的经济现在就靠房地产，如果房价能稳住并持续销售良好，没问题，但现在房价涨太快，这将影响到销售，销量才是拉动经济有意义的。个人认为在市场突破3000后适当保守点不会错，如果经济真的起来了，在修改自己的操作也没有问题。

 

 

※抗美 最后一个小问题,今年夏天听说您要带队去四川助学一周,那在这期间的操作如何协调呢?不会影响基金的运做?最后祝您旅途愉快

杨云 答 您好，时间很短，而且还会有助理，不会影响。谢谢你的关注！呵呵

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（完）

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