勿忘风险 四大因素左右股市风云

今天，上证指数，深圳成分指数再创新高，新股民入市速度也急似燃眉。开户数、新股申购资金频创新高，而发行的新基金也被投资者"疯抢"。中国股市的"特快"是否将继续呼啸，方向在哪？　
　　 曾经被业内认为是年内高点的3500点被市场轻松突破，而今年以来，股市已经连续突破3000点，3300点，3500点等关口，迄今为止上涨30%。无论是老股民还是新股民，都被股市的赚钱效应激发得越加激动。
　　 "已经见顶了，该撤了吧！""不可能，至少会涨到股指期货推出。"随着股指不断增高，这种争论在老百姓中也越来越多。目前机构普遍看好后市，认为国家经济向好，上市公司业绩大幅度提升，牛市氛围仍然持续，股市仍然会在反复中不断攀升。
　　 但是专家也提示股民，4月份以后股市将面临很多变数，投资者这个时候越要保持一份清醒头脑。
　　 股民不疯狂不行？
　　 随着股票账户开户数的不断攀升，越来越多的老百姓加入到炒股大军中，面对天天上涨的股市，大部分股民都处于亢奋之中。
　　 而股民王小姐的遭遇在股民中则更加有代表性。她告诉记者，3000点的时候她已经清仓，没想到指数不跌反升，"任何一次抛售股票似乎都是错误"，颇为懊恼的她无奈地在3300点以上又开始重新建仓。
　　 新老股民齐"发烧"
　　 资金推高股市牛气
　　 新股民跑步入市、新基金发行遭疯抢、新股申购资金创新高，这一切都证明目前牛气冲天的股市有着强烈的资金推动色彩，资金入市狂潮何时降温将对市场走向产生重大影响。目前两市的流通市值仅为4.2万亿，与此相比，2006年底居民定期存款余额为10.3万亿，活期存款余额为5.86万亿，池子里的钱太多，而股票太少，这是目前的一个现实状况。
　　 中国登记结算公司的信息显示，截至4月9日，两市A股账户数达7872.8万户。如果每户以保守的5万元保证金计算，一天进入股市的资金就可达到100亿元，几乎相当于一个新募集的开放式基金的水平。简单预计，若每个新入市的投资者平均投入资金为5万元，则每天为股市提供的增量资金就超过50亿元，一个月下来增资就完全可能超过千亿。此外，近期发行的上投内需基金，吸引了天量资金申购，一天之内近900亿的资金疯狂涌来，导致该基金提前结束发行，成为募集首日认购金额最多的基金。4月5日至4月6日网上发行的5家中小板公司网上冻结资金接近9500亿元，刷新A股网上发行冻结资金量历史纪录。
　　 勿忘风险：A股股价全面超越H股
　　 风险之一：
　　 今年以来指数已经上涨30%
　　 今年以来，股市承接了去年的大牛市行情，继续以不可想象的速度飙升。从3月19日收盘站稳3000点至今仅过了18个交易日，但沪指已连续攻克了3100点、3200点、3300点、3400点、3500点五个整数关口。而今年以来，上证综合指数累计涨幅已达30%。
　　 一季度以来，个股股价平均涨幅超过40%，ST板块涨幅更是高达80%。而一旦这些个股2007年业绩无法达到大众预期的水平，股价下跌将是不可避免的。尤其是一些高市盈率的股票，其股价几乎透支了2008年的业绩预期，在目前的市场条件下，几乎难有增长空间可言。
　　 风险之二：
　　 A股H股平均溢价率超过120％
　　 由于内地股市一路狂飙，A股和港股的差距已经越拉越大。统计数据显示，以11日收盘价计算，在A股和H股市场同时上市的40家公司，A股股价已全面超越H股股价，平均溢价率达到121.93％。
　　 40家A＋H公司中共有17家的溢价率超过了100％，洛阳玻璃（600876.SH，1108.HK）以876.74％的A股对H股溢价率高居榜首，其次为*ST科龙（000921.SZ，0921.HK）的580.68％。
　　 A股和H股对同一个上市公司的股价定位产生一定分歧也是正常的，但现在A股对H股的平均溢价率超过了1倍，那就明显过大了，正常的溢价率应该在20％以内。他表示，随着境内QDII规模的不断扩大和资本项目的不断放开，目前A股对H股的这种高溢价状况是不可持续的，市场会逐步修正这一问题。
　　 投资建议
　　 仍会坚定持有中国股票
　　 投资大师罗杰斯在周二参加路透社主办的一个论坛时预言：在未来20年里，中国的人民币对美元可能升值高达500%。对于中国的股市，罗杰斯也相当看好。上个月他就表示，已经卖掉了所有新兴市场的股票，除了中国。
　　 他指出，由于美国房地产市场正在酝酿一场"灾难"，由此引发的金融危机可能令新兴市场受到巨大冲击，中国股市也可能难以幸免，可能下跌30%到40%，但自己仍会坚定持有。
　　 相比2005年7月21日中国进行汇率形成机制改革以前的水平，人民币对美元汇价已累计升值7%左右。强烈建议投资人持有人民币，仍然"极度看空"美元。
　　
　　 跟随主流热点操作
　　 莫买入高位放量股
　　 4月行情的总体炒作思路是：适度谨慎，跟随主流热点操作。首先，如果没有确实的重组信息，应该回避低价概念股，转而关注指标股。其次，市场中充满着短线机会，因此只要坚持适度谨慎的策略，紧跟主流热点操作，还是能够有所收获。谨慎原则体现在控制仓位和设置止盈、止损上。同时还要注意把握市场节奏，后市仍然是振荡市，而不会出现去年底的单边上升。不要买入近期出现过连续一周上涨30%的个股；不要买入近期K线图上出现过60度角拉升的股票；不要买入高位放量的个股。
　　 四大因素左右未来股市风云
　　 股指期货添变数
　　 4月15日，新的《期货交易管理条例》将正式实施，这也预示着股指期货推出时间日益临近。
　　 从海外市场股指期货推出的经验来看，绝大部分市场在推出股指期货前指数都有一定幅度的上涨，推出之后又出现下跌。目前分析人士认为股指期货的时间表将左右未来一段时间指数的走势。如果股指期货在5月份推出，股市可能一路攀升，如果推迟到7月份以后推出，则指数有可能先行调整。不能否认，期指的推出将给市场的短期走势带来巨大的不确定性。
　　 解禁高潮来临
　　 统计显示，4月小非（小股东的非流通股票）将有656亿元市值解禁，而大非（大股东的非流通股票）解禁市值也有约200亿元，限售股给市场资金面带来的压力为856亿元。此外，中国人寿等新股发行后，即将上市的战略配售股，其解禁市值也高达200多亿元。因此，即使抛开新股发行，4月份在资金面上的压力总共高达近1000亿元。而随后的5月份和6月份也是非流通股解禁的高峰。
　　 周边市场动荡不断
　　 周边股市走势并不乐观，在2月出现大幅调整后，主要股市中，除恒生指数3月小幅收高外，道琼斯指数、纳斯达克指数、日经指数等重要市场均在3月再度收出阴线。
　　 此外，受中东局势紧张的影响，国际油价近期再度大涨，截至昨日，纽约原油期货价格已经上涨到66.5美元附近，创出近半年的新高。在国际化日益加深的今天，周边市场的动荡也将传导至A股市场，这也是4月行情的变数之一。
　　 加息预期不减
　　 从3月18日起，人民币一年期存款基准利率由原来的2.52％提高到2.79％，同时其他年限定期存贷款利率也相应提升。这是自2004年10月29日后的第三次存款加息，第四次贷款加息，同时在这段时间内，央行连续5次提高了商业银行的存款准备金利率。本月，央行也上调了存款准备金率。
　　 业界普遍认为，从全球资金的流动性泛滥与美元持续贬值来看，2007年持续加息不可避免，而这在一定程度上会减缓股市资金的泛滥

近万亿资金为何只看不做？

　　 值得注意的是，近期量能保持在历史天量的水平，温和放量是近期行情最主要的特征，也是个股活跃板块轮动的基础。但是，通过几天来对量能的观察，笔者发现这种量能已经持续了四天，市场重心天天在走高，但成交量保持在一个相对存量的水平，不管参与资金来自何方，要密切关注成交量能否再上台阶。而昨天是近万亿资金解冻的日子，按常理测算，只要其中的3%-5%的资金进入市场抢筹，将直接推动成交量再上台阶。但我们没有看到这一幕，这至少可以说明，在如今相当火爆的行情中，这批申购资金是在观望中，由于担心二级市场的风险日益加大，迫使这些资金处于一级市场中，相反，有些资金考虑到二级市场风险过大，已经开始撤离，加入申购大军，这也是申购资金再创新高的又一原因。
　　 目前市场存量资金的水平到底是谁在维持呢？据有关部门的数据显示，4月10日沪深两市A股日新增开户数为194513户，4月9日为188477户。本周连续两天刷新A股日新增开户数历史高点，两日新增户数约为38.3万户，而去年4月全月A股新增开户数总和仅为20.7万。新年以来，A股新增开户数屡创新高。2月26日，首次突破10万，达到11万户；2月27日又上升至13.1万户；3月27日，A股新增开户以17万户一举刷新纪录；接下来，4月9日、4月10日又接连创出历史新高。而从3月12日至4月10日止，沪深两市新增A股开户数已连续22个交易日超过10万户。开户数由10万户增加到20万户，如果以平均5万元入场，直接带来的资金每天就是50亿到100亿，这些资金以中大户为主，它们的进场是造成目前行情居高不下、每次回落都被拉起来的主要原因。另一方面，基金等机构的换手率也不低，到底是谁在交出筹码，有不少理性的投资者在逐步撤退，在目前每天保持巨量换手的日子里，套现显然是相对简单的事。当然，也不排除近期大小非减持和一些短线资金的反复有关。
　　 上证综指3600点和深成指10000点的目标已实现了，当大家的一致目标达到后，多空双方就会出现重大的分歧，这也是出现大级别震荡的前奏

揭秘庄家的试盘手法

庄家吸货完毕之后，往往不会马上拉升，虽然庄家此时提升的心情十分急切，但还要最后一次对盘口进行全面的试验---"试盘"。
　　 从一般情况看，庄家持有的筹码占流通盘的45%-50%，在较长的吸货阶段中，庄家并不能肯定在此期间没有其他庄家介入，集中的"非盘"如果在10%-15%以上，就会给庄家造成不小的麻烦。在操作过程中，经常会出现两个庄家几乎同时介入同一只股票的情况，持仓比例也差不多，吸货十分吃力。这只股票质地虽然不错，但就是不涨，上下震荡，成交量时大时小。之所以出现这种情况，多半是几个庄家碰了头，彼此相互制约。如1998年2月两个庄家同时看好南京某股票，当时该股只有3000万股的流通盘，吸货之后，双方分别持仓近千万股，陷入进退两难的境地。由于大庄家之间进行"合作"的可能性几乎没有，所以该股上下震荡，不能顺利上攻，成了一块"鸡肋"，食之无味，弃之可惜。所以必须进行"试盘"。
　　 试盘的方法一般是庄家用几笔大买单把股价推高，看看市场的反应。庄家将大买单放在买二或买三上，推动股价上扬，此时看看有没有人在买一上抢货。如果无人理，说明盘面较轻，但股性较差；如果有人抢盘，而且盘子较轻，就成功了一半。紧接着，庄家在拉升到一定的价位时，忽然撤掉下面托盘的买单，股价突然回落。尔后，庄家再在卖一上压下一个大卖单，如果股价轻易下挫，这说明没有其他庄家吃货。在推升的过程中，如果盘中有较大的抛压，此时庄家大多先将买盘托至阻力价位之前，然后忽然撤掉托盘买单，使股价下挫。如此往复，使高点不断降低，该股的持有者会以为反弹即将结束。庄家突然打出一个新高之后，又急转直下，此时比前期高点高，眼看很快要跌回原地，持有者再不敢不减仓了，于是，集中的抛单被拆散了。
　　 比如某大户的持股成本在10元左右（与庄家的成本相近），共15万股，庄家在11元左右开始试盘，连续几日从11元多下触10元，有一天突然破位下行到9.8元，此时大户减磅3万股,，紧接着又猛地拉起到10.80元，大户认为应该拿回筹码，于是买回1万股。尔后股价又拉至11.80元，大户还未来得及高兴，股价就又跌到10元。大户感到抛压太大，又减磅4万股，至此，大户持仓为9万股，而且平均成本比过去高得多。这样，在11元位置上的抛盘数量由15万变成了零.

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