今年２月，虽在月末出现了历史少见的大幅震荡，但中小板市场依然延续上升趋势。统计数据显示，中小板指数２月月度升幅为３．３３％，对比同期上证指数３．４０％、深成指５．３３％、沪深３００指数６．６８％的表现，呈现一定落后迹象。但是中小板指数运行轨迹延续了近３个月的突破趋势，做多动力处于突破之后的持续释放状态。

　　两大特点凸显投资价值

　　通过浏览我们发现，相当多的中小板品种市盈率仍只有２０倍左右，而目前市场平均市盈率已接近４０倍。市盈率是衡量非周期性品种是否低估的重要指标，而整个板块的市盈率偏低，自然说明该板块具有较高的投资价值。低估就是硬道理，中小板具备全面上涨的大好机会。从走势看，该板块在去年整体跑输大市。但一般而言，小盘股在一波行情当中的涨幅往往会远超大盘股。这种市场表现的倒挂，在一定程度上也意味着投资机会的来临。从大的趋势判断，中小板空间较为广阔。

　　中小板上市公司具有的一个典型特点是细分行业龙头，相当一些企业在各自的细分行业中处于龙头地位，且处于企业生命周期中的成长期或高速发展期。如零售行业的苏宁电器，在家电零售细分行业中与国美电器构成了双寡头，自一上市就受到机构投资者的青睐，股本快速扩张的同时，股价也大幅攀升，涨幅已超过２０倍。

　　中小板上市公司另外的一个显著特点是高送配和股本扩张。在牛市中，高送配个股往往出现大幅填权行情，这是市场最为追捧的。相关统计发现，目前有超过半数的中小板上市公司属于新股、次新股，这些企业历史遗留问题少，而且大部分含有多年滚存利润，极有可能大比例送转分红。由于上市公司业绩平均增长最为突出，不少公司每股净资产或每股未分配利润相当高，加之多数公司具有优厚的公积金、较小的总股本，未来送转股的预期也最为突出。尤其是２００６年以来发行的一批次新股中，不少公司在高价发行后每股净资产相当高，获得丰厚的公积金，因此在０６年年报中送转预期比较大。

　　选股注重基本面业绩

　　深市中小板公司的业绩快报已于日前披露完毕，年报和业绩快报数据显示，１１６家上市公司平均每股收益约０．４３元，净利润同比增长２５．１６％。进一步分析发现，业绩两极分化的现象比较突出，净利润增幅超过平均水平的有４３家，占全部公司总数约三成，另有２５家公司净利润增幅出现了下滑，占比２１．５５％。

　　１１６家上市公司中每股收益前２０名公司，２００６年平均净利润为１．５１亿元，２００６年净利润超过１亿元的公司达到了１２家，其中，苏宁电器以７．２亿元的净利润蝉联中小板企业的年度净利润冠军。有４家公司净利润增幅超过１００％，其中罗平锌电净利润增幅达到１３３．１７％。而每股收益后２０名公司，其中中小板中最早发行上市的新和成、江苏琼花和德毫润达等都位居其列，２００５年初发行的黔源电力更是在２００６年出现了亏损。

　　总之，我们认为，企业内生增长将持续推动中小板的上升，日线运行的惊人细节显示了资金对其青睐和关注。特别是由于目前市场风行的整体上市和资产注入的外延增长方式，其所带来的成长，无论在确定性还是在持续性上均难把握和印证，而中小企业板本次再度以其稳定的报表数据，印证了其整体成长的确定性以及未来可以持续的特点。

　　同时，节后市场大幅震荡，今年市场区别于２００６年度的单边上升的运行特征已经初步显现。在这种震荡的背景下，选择具有成长保障的目标公司将是战胜市场的重要武器，而中小企业板就是集中了这批公司的重要场所。所以我们维持中小板在战略上谨慎看多的态度；在战术上一方面寻求适当的布局机会，另一方面寻找业绩能够持续保持稳定增长的潜力品种。而从技术面看，中小板指数中期上升趋势基本形成，其后将进入到震荡上行阶段。

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