王海慜

一个半月前，国内房企龙头恒大地产麾下的广东恒大提前四轮夺得中超冠军。而在房地产主业上，恒大的业绩依然堪称一枝独秀。尽管随着政策的深入，全行业到了本轮调控以来最困难的时候，但恒大仍以787亿元的前十月累计销售业绩，提前两月超额完成全年700亿元的目标，成为国内首个完成全年销售目标的一线房企。

恒大的一枝独秀，对住宅精装修业务上仰仗恒大的“装修三剑客”以及瑞和股份（002620，前收盘价29.75元）而言无疑是颗“定心丸”，其中尤以广田股份（002482，收盘价25.54元）为最。

背靠恒大 广田股份无订单之忧（标）

这个秋天对房地产行业来说，可谓“多事之秋”，在调控政策持续高压之下，地产企业的资金链不断收紧，并直接导致全行业销售不畅、库存高企、现金流难以为继。

随之而来的便是业绩的节节走低，以“万保金招”为代表的A股房企大佬们为例，10月单月，万科（000002，收盘价7.29元）实现销售金额103.4亿元，销售面积100.4万平方米，同比分别下降33.33%和23.18%，这已是万科销售额连续第三个月同比下降。而保利地产（600048，收盘价9.40元）和金地集团（600383，收盘价4.61元）同样也面临着销售金额和销售面积同比两位数下滑的窘迫。

然而，同样身为国内一线房企的恒大地产却“风景独好”，原因在于恒大的项目主要布局于二、三、四线等政策压力较小且市场需求旺盛的城市。11月14日，恒大在港交所发布了十月份销售业绩，其单月实现合约销售额86.12亿元，合约销售面积139.8万平方米，同比分别增长54.9%和56.7%。至此，今年前十月，恒大已累计实现合约销售额787.72亿元，同比增长89.2%，完成全年700亿销售目标的111.2%。海通证券预计，恒大地产今年最终将取得900亿元-950亿元的年度合约销售额。

而这对于今年上半年有超过一半销售收入来自恒大的“装修三剑客”之一广田股份显然是颗定心丸。据兴业证券分析师王挺测算，如果恒大地产仍维持这样的发展态势，其继续提供超过百亿的住宅精装订单不成问题。

在上市公司中，广田股份与恒大的合作最早，起始于2007年，彼此之间相交甚密，历来有良好的合作关系。恒大地产影响广田股份的营业收入及所占比重均逐年递增。半年报显示，今年上半年恒大地产占公司全部销售收入的比例为54.34%，高于去年同期的44.77%，公司对恒大的依赖有增无减。

实际上，作为行业内最早涉足住宅精装修业务的企业之一，广田股份上市伊始，就因利润来源过度依赖恒大地产订单被市场有所诟病。不过在当前的宏观经济形势下，这却不失为明智之举。上海某大型券商分析师向《每日经济新闻》记者表示，“与恒大签署战略合作协议，可以保障公司在住宅精装修的龙头地位。此外，与地产龙头的合作也是锁定经营风险的重要途径。”他认为，无论对恒大还是广田，这种相互“绑定”的合作模式未尝不是一种“双赢”。

根据去年年底公司与恒大集团签订的《战略合作协议》，恒大每年将安排约35亿元的装修施工任务给公司，并逐年增加约10亿元左右的施工任务，协议有效期三年。今年上半年，广田股份与恒大共签署了18.52亿施工合同。前三季度与恒大新签合同达到了25.96亿元，按照这个速度，预计全年与恒大新签订单将接近35亿左右。

相比之下，虽然金螳螂、亚厦股份也与恒大签订战略合作协议，不过目前恒大对两家的影响相对有限。前三季度金螳螂与恒大累计签订合同金额仅为8.01亿元。而亚厦股份为了应对调控则加大了公装领域的开拓力度。

机构资金有持续介入迹象（标）

三季报显示，广田股份前三季度实现营业收入37.22亿元,同比增长24.83%，实现净利润为1.96亿元,同比增长29.13%，增速双双出现同比放缓，主要原因是受房地产调控影响，公司为规避市场风险，主动放缓了业绩增速。但前三季度13.77%的毛利率，比去年同期上升1.27个百分点。

建银投资研究员李凡认为， 四季度是传统的工程项目结算期，公司全年营收和净利润增速依然可期。四季度是工程项目传统的结算试点，公司有望加快结算进度。

兴业证券则表示，尽管限购政策可能进一步扩大，但恒大在四线城市的布局可能在会继续呈现比较优势，相对受益。恒大销售的超预期可能带来公司来自恒大订单的超预期。

近期在股价经历连续下挫之后，广田股份随大盘出现了企稳。值得注意的是，11月至今广田股份已有两次登上龙虎榜，且两次均呈现机构净买入的态势。11月2日，广田股份于接近涨停板高开，但随后便一路下探，最终以下跌1.41%报收。虽然游资出货迹象明显，但当日龙虎榜却显示，三家机构当日共买入2241.35万元，一家机构卖出749.9万元。

11月11日广田股份当日大涨8.12%。龙虎榜显示，在买入金额最大的前5名中有三家机构席位，合计买入2739.9万元，在卖出金额最大的前5名中也出现了两家机构，合计卖出747.4万元，其中一家在卖出235万元的同时，还买进了10.53万元。机构买入的热情显著大于卖出。

而就在此前一日，广田股份董事会审议并通过公司股权激励草案修订稿。尽管目前公司二级市场的价格和32.78元的行权价相去甚远，不过广田股份似乎并不认为这样的股权激励会失去激励的效果，公司证券部的一位工作人员向《每日经济新闻》记者表示，“公司对股权激励的成功实施还是有信心的。”

11月29日，公司将召开临时股东大会，审议公司关于此次股权激励的各个议案。届时将决定股权激励的相关议案能否最终通过。