伴随经济数据以及货币政策落实，短期大盘在2300点附近终于有了止跌企稳迹象。然而股指走势却异常忐忑，一天涨一天跌并且个股普涨普跌为哪般，2300点附近是否属于阶段性短期底部，后市将如何变化呢？

笔者认为，行情的上涨空间很大程度上取决于流动性情况，综合当前基本面形势发现，短期市场流动性并不会发生质的改善，但中期向好无疑。因为尽管近期降息以及本周公布的超预期5月份信贷规模，使市场形成了流动性改善预期，才是行情止跌企稳的重要原因，但是目前实体经济内需增长疲软，经济中期角度处于底部区域，以及层出不穷的政策将逐渐变为现实，在此过程中，市场对近年常用政策关注度将逐渐降低，其根源在于这些政策措施的效果逐渐降低。就拿这次降息的后续反应来看，在时间上，短期内再次降息或降准的概率不大，下一次宽松货币要等到7月公布新的经济数据以后了。在实际效果上，此次降息的同时，又出现了存款上浮，加剧了银行揽储竟争，使得6月底即二季度末冲存款的压力进一步增加，在季末前加速向银行存款回流背景下，处于弱势地位的股市往往受到挤出效应，从而导致资本市场流动性偏紧。然而6月底财政存款进入了集中下发时间，这样月底之后流动性才会逐步改善，度过季末之后7月份资金回流，加上7、8月份实体开工需求季节性减弱，才能促使整体流动性更加宽松。

从中期角度看，虽然一次性降息很难大幅度改善企业经营环境，但是这次降息之后，明确了新一轮调息周期的开始，不仅仅很大程度上提振了企业经营者信心，而且实际资金成本降低将刺激贷款需求的增加。随着实体经济对资金需求回升，以及货币政策放松继续释放流动性，中长期市场流动性逐步向好是确定无疑的。这意味着二季度M2真正的拐点即将出现，历史经验表明，广义货币供应量即M2拐点出现之后，往往伴随着股市上升行情的出现。加上以国际原油价格为首的大宗商品价格中期回落，受其传导机制影响，与其相关的企业生产成本降低，而国内输入性通胀也会自然而然回落。由此可见，目前阶段投资者不必过于悲观情绪，中期股市回升行情还是可以期待。

基于以上分析，抛开经济下行因素，股市转强很大程度上取决于市场流动性多寡，而眼前经济基本面形势已经明朗，短期市场流动性不会大幅改善，但并不影响中期进入了流动性宽松环境。这就预示着短期行情止跌企稳的概率增大，中线行情更加乐观的判断。从市场上看，上证指数在2300点附近出现明显的止跌企稳，当前股指出现上下大幅波动，应该理解为，股指经历阶段下跌之后，行情在筑底阶段前夕，受到市场持股心态以及多空分歧显著影响，但这并不影响随后股指在2300点出现阶段性短期底部的可能。不过行情进入大幅拉升还是需要时间因素。因此，在投资上仍可适当轻仓操作，适当关注流动性下降预期受益的公司，以及大宗商品下降引发的企业成本回落利润上升的优质品种（陈晓阳）。