本周大盘在利好因素刺激下快速拔升之后，又重新陷入了低迷弱势行情，尤其是本周五个股再现跌停潮。如何看待本轮行情反弹，面对恢复性弱势反弹又将如何应对呢？

在市场快速消化“提振股市信心”以及制度性改革等强有力的政策之后，目前市场关注的焦点在基本面未有显著亮点前提下，又回到流动性问题上，特别是对M1拐点争论。M1拐点历来被称为行情拐点的重要指标，并且历史上多次得到验证，1999年1月M1见底，同年5月迎来大牛行情；2005年2月M1见底，7月开始出来历史最大的牛市；2008年11见底，大盘同步出现较大的上涨行情。在历史上较大的上涨行情均出现M1拐点之后，可见M1与股指相关度较高。因为M1增速变化之所以能够反映到股市变化，在于它能体现企业的盈余情况。M1快速增加，反映经济情况向好，相反经济情况不利。而公布的12月份M1，同比增速在连降5个月之后首次上拐，无疑为市场提供了联想空间。对此，部分市场人士认为，剔除财政存款下发带来的季节性波动因素，M1反弹并不真实。但笔者认为，支持M1见底的因素较多，一是，今年上半年在通胀回落趋势背景下，来自官方表态将会有多数下降存款准金率。虽然截止目前未有再次出现下降存准率，但是最新数据显示外汇占款呈现加速回落，可见春节前后随时下调存准率的可能。二是，12月货币信贷超预期，今年1月近几个工作日信贷投放较大，并且一季度历来是信贷投放高峰。这两个因素有利于支持M1见底出现。

    我们知道，市场流动性改善初期，企业经营性资金逐步宽松是需要一个时间过程，接着企业扩张带来的盈利逐步增加，伴随流动性进一步的大幅改善，大量低成本资金就会进入低估的股市、楼市，促成价格的上涨。眼前看来，市场环境正是处在一个流动性改善初级阶段。再来看刚刚公布的12月经济数据，12月份外贸进出口数据并不理想，12月进出口增速继续回落，尤其是进口增速回落加速较快，显示内需继续趋弱，同时出口形势也依然不乐观，从而看出当前经济基本面数据并不支持强势行情的出现。但是从另一个角度看，在流动性改善初期，经济因素并不是主导因素，按其市场发展的逻辑，先是政策底、市场底，最后才是经济底的依次出现。所以说，我们不必为眼前的不尽如人意的经济数据担忧，而是经济基本面形势正在向好的方向转变。

    基于对当前基本面的认识，大盘在快速扬升之后，虽然接下来多空消息面转入了平静期，在未有新的实质利好因素刺激下，短期股指维持弱势震荡行情，但并不影响中级企稳震荡上行的节奏，尤其伴随流动性改善逐步转强，中级上行节奏也将拓展较大反弹空间。在操作上，建议逢低关注周期类股票的估值修复机会，比如，汽车、煤炭、地产等优势个股，另一方面，目前市场进入上市公司业绩预估发布时间区，业绩题材炒作机会来临，建议加大对业绩大幅预增与送配个股的关注（陈晓阳）。

下周大盘仍将继续维持弱势恢复

本周大盘在利好因素刺激下快速拔升之后，又重新陷入了低迷弱势行情，尤其是本周五个股再现跌停潮。如何看待本轮行情反弹，面对恢复性弱势反弹又将如何应对呢？

在市场快速消化“提振股市信心”以及制度性改革等强有力的政策之后，目前市场关注的焦点在基本面未有显著亮点前提下，又回到流动性问题上，特别是对M1拐点争论。M1拐点历来被称为行情拐点的重要指标，并且历史上多次得到验证，1999年1月M1见底，同年5月迎来大牛行情；2005年2月M1见底，7月开始出来历史最大的牛市；2008年11见底，大盘同步出现较大的上涨行情。在历史上较大的上涨行情均出现M1拐点之后，可见M1与股指相关度较高。因为M1增速变化之所以能够反映到股市变化，在于它能体现企业的盈余情况。M1快速增加，反映经济情况向好，相反经济情况不利。而公布的12月份M1，同比增速在连降5个月之后首次上拐，无疑为市场提供了联想空间。对此，部分市场人士认为，剔除财政存款下发带来的季节性波动因素，M1反弹并不真实。但笔者认为，支持M1见底的因素较多，一是，今年上半年在通胀回落趋势背景下，来自官方表态将会有多数下降存款准金率。虽然截止目前未有再次出现下降存准率，但是最新数据显示外汇占款呈现加速回落，可见春节前后随时下调存准率的可能。二是，12月货币信贷超预期，今年1月近几个工作日信贷投放较大，并且一季度历来是信贷投放高峰。这两个因素有利于支持M1见底出现。

    我们知道，市场流动性改善初期，企业经营性资金逐步宽松是需要一个时间过程，接着企业扩张带来的盈利逐步增加，伴随流动性进一步的大幅改善，大量低成本资金就会进入低估的股市、楼市，促成价格的上涨。眼前看来，市场环境正是处在一个流动性改善初级阶段。再来看刚刚公布的12月经济数据，12月份外贸进出口数据并不理想，12月进出口增速继续回落，尤其是进口增速回落加速较快，显示内需继续趋弱，同时出口形势也依然不乐观，从而看出当前经济基本面数据并不支持强势行情的出现。但是从另一个角度看，在流动性改善初期，经济因素并不是主导因素，按其市场发展的逻辑，先是政策底、市场底，最后才是经济底的依次出现。所以说，我们不必为眼前的不尽如人意的经济数据担忧，而是经济基本面形势正在向好的方向转变。

    基于对当前基本面的认识，大盘在快速扬升之后，虽然接下来多空消息面转入了平静期，在未有新的实质利好因素刺激下，短期股指维持弱势震荡行情，但并不影响中级企稳震荡上行的节奏，尤其伴随流动性改善逐步转强，中级上行节奏也将拓展较大反弹空间。在操作上，建议逢低关注周期类股票的估值修复机会，比如，汽车、煤炭、地产等优势个股，另一方面，目前市场进入上市公司业绩预估发布时间区，业绩题材炒作机会来临，建议加大对业绩大幅预增与送配个股的关注（陈晓阳）。