本周大盘在内外突发利好因素刺激下，并没有摆脱积弱已久的低迷行情。然而市场期待的下调存款准备金率兑现之后，年内货币政策利好因素难再有大的动作。那么，接下来，又将有哪些期待的实质利好因素，即将召开的经济会议是否出现新的做多利好因素，如何看待后市行情变化？

由于本周出现了单日暴跌行情，央行及时出手救市，下调存准率0.5个百分点，这是央行近3年来首次下调存款准备金率，此举标志着货币政策全面放松开始。但是如此实质性重大利好因素，并没有扭转弱势格局。从最新信贷情况看，11月前28天四大行新增贷款仅为1400亿元,与10月相比出现回落，显示最新信贷放贷的额度明显低于市场预期，而每年最后一个月，往往又是银行贷款投放的淡季，其信贷投放回落使得市场流动性并没有预期中的大幅改善。并且我国当前经济增长形势并不乐观，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，环比回落1.4个百分点，再次印证了经济增长处在加速下行趋势之中。观察近期煤炭、水泥、钢铁、以及有色等原材料价格持续低迷不振，暗示着国内经济需求不足。尤其是伴随临近年末，受季节性影响食品价格仍将承受上涨压力。此次央行下调存准率之后，仍然面临着较多复杂的局面。由此可见，在经济基本面形势未有真正扭转之前，随后有政策放松预期的反弹行情空间将会受到抑制。

     面对着海外市场欧债危机持续不断冲击金融市场，在未来的两个季度国内经济持续加速下滑，企业盈利预期继续恶化，国内政策放松空间不大的背景下，即将召开的经济会议格外关注。明年的政策基调无疑是当前市场争论的焦点。不过从最近管理高层的言论来看，从当前重要任务是保增长，到确保经济复苏压倒一切等，可以看出此次经济会议，在系列紧缩措施促使通胀下行确立的前提下，管理层对待经济政策基调将会发生转向，“保增长”将成为明年经济政策的主基调。由于通胀形势仍面临着复杂变化，预计决策层不会大幅度的扭转政策方向，采取结构性放松方式是必然的，在控制物价前提下确保中小企业、保障房、水利基建等民生工程资金链不发生大的断裂。结构化的保增长形式，涉及到的相关题材将会得到市场资金的青睐，将会形成新的做多动力。

    基于以上对基本面形势的认识，虽然本周大盘受利好因素刺激未有出现快速转强行情，但是这次下调存准率毕竟是近3年来首次下调，对市场的刺激作用明显，加上市场关注的经济会议即将召开，同时政策导向的转向仍将继续形成有利的宽松局面。后市行情节奏将会逐步由弱转强，这需要一个时间过程。因此，在操作上以多看少动，重点关注“保增长”题材机会（陈晓阳）。